工程機(jī)械復(fù)蘇明顯 中聯(lián)、三一受益最大

　　根據(jù)1月～7月的行業(yè)數(shù)據(jù)，銀河證券認(rèn)為工程機(jī)械目前繼續(xù)呈現(xiàn)出逐步回暖的態(tài)勢(shì)。在投資策略方面，銀河證券表示看好工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，給予“推薦”投資評(píng)級(jí)。同時(shí)，重點(diǎn)看好技術(shù)含量、成長(zhǎng)空間等具有明顯優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，包括挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)等，與這些產(chǎn)品相關(guān)公司可給予30倍的估值水平。此外，在重點(diǎn)上市公司中，投資者可關(guān)注中聯(lián)重科、三一重工等。

　　行業(yè)呈現(xiàn)逐步回暖趨勢(shì)

　　1月～7月份，工程機(jī)械行業(yè)累計(jì)完成銷售1549億元，同比增長(zhǎng)14.15%，增長(zhǎng)幅度比1月～6月提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)以上。7月份，工程機(jī)械行業(yè)完成銷售238億元，比6月份的269億元減少了31億元，環(huán)比下降幅度為11.5%，銀河證券認(rèn)為，環(huán)比的下降主要是受行業(yè)季節(jié)性因素的影響，與行業(yè)景氣程度的關(guān)系不大。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，工程機(jī)械目前繼續(xù)呈現(xiàn)出逐步回暖的態(tài)勢(shì)。銀河證券認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)回暖的主要?jiǎng)恿?lái)自于經(jīng)濟(jì)的良好復(fù)蘇形勢(shì)，尤其是建筑行業(yè)、礦山開(kāi)采等行業(yè)帶動(dòng)了固定資產(chǎn)投產(chǎn)的高速增長(zhǎng)，這是工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)回暖的基本因素。

　　銀河證券認(rèn)為，挖掘機(jī)、混凝土機(jī)以及起重機(jī)是行業(yè)中表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品，主要是由于這些產(chǎn)品與基建及房地產(chǎn)的關(guān)系更為密切，同時(shí)這些產(chǎn)品的技術(shù)含量較高，自身的成長(zhǎng)空間也比較大。相比之下裝載機(jī)、推土機(jī)等復(fù)蘇力度較弱，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上增長(zhǎng)空間有限，未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)在很大程度上取決于國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)蘇。

　　銀河證券預(yù)計(jì)未來(lái)3～6個(gè)月挖掘機(jī)行業(yè)將繼續(xù)保持較高的同比增長(zhǎng)，全年總體增長(zhǎng)率為10%～15%。裝載機(jī)行業(yè)同比回落的幅度將繼續(xù)逐步縮小，預(yù)計(jì)2009年全年同比回落20%左右?；炷翙C(jī)械未來(lái)幾個(gè)月仍將維持較高的增長(zhǎng)率，但行業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)將低于產(chǎn)銷量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年收入增長(zhǎng)率為15%～20%。

　　看好挖掘機(jī)、起重機(jī)等子行業(yè)

　　銀河證券在報(bào)告中表示，看好工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要原因如下：首先，在基建、房地產(chǎn)等行業(yè)將持續(xù)復(fù)蘇的推動(dòng)下，工程機(jī)械需求將持續(xù)增長(zhǎng)。由于去年下半年基數(shù)較低，因此行業(yè)的同比增速將明顯好于上半年。其次，我國(guó)的工程機(jī)械行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，技術(shù)進(jìn)步和進(jìn)口替代有較大的空間。最后，行業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)空間巨大，工程機(jī)械是我國(guó)較早參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)之一，企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)較強(qiáng)，有可能是下一個(gè)大規(guī)模走出國(guó)門(mén)的行業(yè)。

　　此外，工程機(jī)械的不同產(chǎn)品在技術(shù)含量、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)空間等方面有明顯的差異，銀河證券重點(diǎn)看好挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)等子行業(yè)，與這些產(chǎn)品相關(guān)的上市公司應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

　　在投資策略方面，根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)的成長(zhǎng)性和盈利能力測(cè)算，銀河證券給予行業(yè)的合理估值水平為25倍市盈率，給予行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，其中成長(zhǎng)性和盈利能力較好的公司可給予30倍市盈率。

　　在重點(diǎn)上市公司中，中聯(lián)重科具有明顯的綜合估值優(yōu)勢(shì)，而且公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，給予“推薦”的評(píng)級(jí)。此外，三一重工收購(gòu)?fù)诰驒C(jī)資產(chǎn)的事項(xiàng)可能在2009年底前完成，該項(xiàng)資產(chǎn)成長(zhǎng)性和盈利能力突出，將成為公司未來(lái)兩年的又一重要增長(zhǎng)點(diǎn)，因此提高公司的評(píng)級(jí)至“推薦”。