中聯(lián)重科:起重機承擔著09年的銷售重擔

　　起重機承擔著公司09年增長的重擔

　　預計2009年中聯(lián)汽車起重機銷量增長約20%，從已有的銷量來看，公司09年的這一銷量目標實現(xiàn)的可能性也是非常大的。1-4月公司累計銷售汽車起重機1935臺，同比增速為13.36%，而一季度和4、5月份是工程機械傳統(tǒng)的銷售旺季，所以同比增速達到13%以上是一個不錯的水平，考慮到08年下半年的危機導致的銷量的劇減，09年下半年銷量增速達到20%左右也是比較現(xiàn)實的。

　　混凝土機械的目標是與08年持平甚至略有增長

　　公司4、5月份泵車銷量應該在200臺以上，這一銷量已經(jīng)創(chuàng)了歷史的新高。公司認為主要是二三線城市也已經(jīng)開始非現(xiàn)場攪拌混凝土導致的混凝土機械使用量的增加。我們預計公司全年混凝土機械銷量與08年持平或者小幅增長。

　　募集資金項目能保證公司未來5年的發(fā)展，再造一個中聯(lián)

　　全球融資租賃體系、大型起重機、中大型挖掘機、散裝物料輸送成套設備是主要的募集資金項目。募集資金項目全部達產(chǎn)后，將新增收入177.94億元，凈利潤23.3億元，相當于再造一個中聯(lián)。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司09-11年EPS分別為1.18元、1.45元和1.78元，對應PE分別為17X、14X和11.3X，如果增發(fā)成功，會有20%左右的攤薄?？紤]到以政府投資向自主投資過渡期的預期，我們給予行業(yè)和公司“中性”的投資評級。