美國建筑業(yè)難言復(fù)蘇

　　根據(jù)美國地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，4月份成屋銷量折合成年率為468萬套，較3月份的455萬套增加了2.9%。在4月份進(jìn)行的全部交易中，約有45%屬于止贖房產(chǎn)銷售和短售。另外根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國4月份單戶型新屋銷量較上月增長0.3%，折合成年率為35.2萬套，3月份預(yù)售屋銷量數(shù)據(jù)經(jīng)向下修正后為下降3.0%，折合成年率為35.1萬套。

　　長江證券表示，通常認(rèn)為房屋銷售反映了對房屋的剛性需求。從需求角度來看，總量上看排除了2月的增量，銷量在趨勢上自從2009年開始就一直在穩(wěn)步上升。價格下降后剛性需求的釋放往往對房屋供給有著重要的支撐作用。歷史上看，房屋銷量和新屋供給的走勢十分相似，一般差別在1-3個月內(nèi)，房屋銷量的企穩(wěn)預(yù)示著房屋供給面的企穩(wěn)也許并不遙遠(yuǎn)了。

　　而從供給角度來看，新屋開工和建筑也同樣在經(jīng)歷了2月曇花一現(xiàn)的反彈后繼續(xù)下挫，目前已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新低，低于之前每一次建筑業(yè)周期的底部。相比需求面絕對量的回升，供給面的絕對量依然是一個惡化的趨勢。

　　然而相對積極的一面是，新屋開工的惡化減輕了新供應(yīng)房屋的壓力，有助于消化現(xiàn)有庫存。另外由于新屋供求存在一個均衡量，在60-70萬套的區(qū)間內(nèi)，目前的數(shù)據(jù)距離此均衡量已經(jīng)很遠(yuǎn)。鑒于新屋開工和建筑許可一般提前于建筑業(yè)周期見底，長江證券判斷在下半年這兩個指標(biāo)將會觸底反彈。
　　不過，長江證券表示，另一重要變量房價依然在下跌，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，美國2009年第一季度住房價格下降0.5%，2008年第四季度的房價下降3.3%。而從近期房屋銷售中間價的角度，成屋中間價微升0.18%至170.2，新屋中間價上升3.71%至209.7，短期也驗證了建筑業(yè)筑底的結(jié)論。如果說先行指標(biāo)如銷售和建設(shè)的觸底意味著底部即將形成的話，那么滯后于底部的住房價格因素的真正回升才意味著復(fù)蘇。然而房價的影響因素是非常復(fù)雜的，未來三年美國房價的上行都面臨著壓力，房屋的庫存量目前仍遠(yuǎn)高于6個月平均值，房價還是處在一個減速的下降通道上。房價一日未升，揚(yáng)言復(fù)蘇便為時尚早。因此長江證券表示，盡管美國建筑業(yè)底部可期，但復(fù)蘇尚早。