三一重工：銷售進(jìn)入淡季 不影響長期價(jià)值

　　奧運(yùn)會(huì)會(huì)影響北京地區(qū)的銷售，但是對(duì)公司全年總體銷量影響不大。奧運(yùn)期間（7月1日起至9月20日），所有途經(jīng)北京的貨車將禁止進(jìn)入北京五環(huán)、六環(huán)；在此期間，北京各施工單位停止在施工地的土石方工程、混凝土澆筑等作業(yè)，全市混凝土攪拌站原則上暫停生產(chǎn)。因此，我們預(yù)計(jì)奧運(yùn)會(huì)對(duì)北京地區(qū)工程機(jī)械產(chǎn)品的運(yùn)輸和銷售影響較大，但是對(duì)全年整體銷量影響不大。

　　工程機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)入銷售淡季，國內(nèi)銷售增長趨緩。 三一重工(行情 股吧)泵車二季度銷量與去年相比，略有增長，但與一季度相比增速已明顯放緩；拖泵增長超預(yù)期，主要是由于一些低端拖泵制造企業(yè)在宏觀控調(diào)中因成本和資金壓力被迫退出；京滬等高鐵項(xiàng)目開工對(duì)旋挖鉆機(jī)需求旺盛，訂單飽和，交貨受制于進(jìn)口零部件短缺，預(yù)計(jì)上半年三一重機(jī)的凈利潤為1億元，較去年同期成倍增長。我們預(yù)計(jì)三季度在固定資產(chǎn)投資增速放緩和銀行信貸收緊的影響下，國內(nèi)工程機(jī)械銷量相對(duì)去年將持平甚至出現(xiàn)小幅回落。

　　海外市場銷售超預(yù)期，一定程度回避周期性風(fēng)險(xiǎn)。三一重工2008年海外市場銷售好于預(yù)期，美國的銷售逆勢上揚(yáng)，未來北美、印度、俄羅斯仍是公司的目標(biāo)市場，公司計(jì)劃2008年直接出口達(dá)到35億元，同比增長110%，如果再加上間接出口，公司2008年出口計(jì)劃達(dá)到50億元，占銷售收入的比例為30%-40%。

　　上半年公司毛利率會(huì)保持平穩(wěn)。雖然鋼材價(jià)格的暴漲，但是公司上調(diào)了履帶吊、混凝土攪拌站的價(jià)格；高毛利率產(chǎn)品旋挖鉆機(jī)和混凝土機(jī)械的盈利水平對(duì)鋼材上漲并不敏感，我們預(yù)計(jì)上半年三一重工的毛利率會(huì)保持穩(wěn)定。

　　液壓挖掘機(jī)注入上市公司有望在2008年完成，將成為新的利潤增長點(diǎn)。三一重工集團(tuán)的挖掘機(jī)銷售增勢喜人，2008年、2009年的銷售目標(biāo)為3000臺(tái)和1萬臺(tái)，我們預(yù)測目前挖掘機(jī)的毛利率在20%-25%，而銷售規(guī)模達(dá)到萬臺(tái)以后，毛利率將會(huì)提高到30%左右。