三一重工:分享行業(yè)景氣 業(yè)績爆發(fā)式增長
公司后續(xù)仍有收購集團(tuán)公司資產(chǎn)的題材。集團(tuán)公司目前還有液壓挖掘機(jī)資產(chǎn),2006年挖掘機(jī)銷量近1000臺(tái),今年預(yù)計(jì)銷量可達(dá)2500臺(tái)左右,作為國內(nèi)發(fā)展速度較快的為數(shù)不多的民族品牌之一,三一集團(tuán)的挖掘機(jī)已經(jīng)具備了規(guī)模效應(yīng),根據(jù)集團(tuán)公司以往對上市公司的支持力度,我們認(rèn)為集團(tuán)公司的液壓挖掘機(jī)資產(chǎn)有可能會(huì)在今年下半年或者明年通過再融資的方式進(jìn)入上市公司,進(jìn)一步拓寬上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
出口勢頭迅猛、印度設(shè)廠仍有風(fēng)險(xiǎn)。公司從2005年開始積極開拓國際市場,2005、2006年出口收入達(dá)1.84億元、4.77億元,增速達(dá)166%、159.51%,遠(yuǎn)高于內(nèi)銷業(yè)務(wù)增速。2006年11月底公司公告,控股子公司-三一重工印度私人有限公司在印度投資6000萬美元建設(shè)工程機(jī)械生產(chǎn)基地。印度近年來國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速很快,對工程機(jī)械的需求旺盛,其工程機(jī)械的民族工業(yè)并不發(fā)達(dá),中國的工程機(jī)械產(chǎn)品相比歐美的同類產(chǎn)品而言具有突出的性價(jià)比優(yōu)勢,所以公司在印度設(shè)廠正是看中了印度國內(nèi)的工程機(jī)械巨大的潛在市場。但正因?yàn)橛《然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)十分落后,水、電、公路等配套設(shè)置不完善,零部件配套體系不全,且人力成本并不比中國國內(nèi)的低,所以公司選在印度設(shè)廠仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。今年下半年我國部分工程機(jī)械產(chǎn)品出口退稅率調(diào)整,從17%降至13%,對公司出口將會(huì)造成一定影響,預(yù)計(jì)今年公司出口收入達(dá)9億元,增長88.68%。2008年公司出口收入在增長50%以上,達(dá)13.5億元。
盈利預(yù)測和投資評級(jí)。根據(jù)我們分析,高鐵、高速公路、房地產(chǎn)等行業(yè)的快速發(fā)展將會(huì)拉動(dòng)混凝土設(shè)備、履帶起重機(jī)等設(shè)備的需求,加之公司出口業(yè)務(wù)飛速發(fā)展,公司近3年業(yè)績將保持較快增長,預(yù)計(jì)2007-2009年每股收益將為1.81元,2.33元,2.91元,同比增長212.07%、28.73%和24.90%,成長性良好,公司目標(biāo)價(jià)位為63.35元,目前低估49.38%,投資評級(jí)“買入”。
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