隧道股份：沃野千里潛龍騰淵

　　作為細(xì)分行業(yè)的龍頭，公司經(jīng)過幾十年的積累，不斷通過產(chǎn)品升級、技術(shù)進(jìn)步、服務(wù)改善等高附加值手段，凝造了企業(yè)在技術(shù)、能力、人才等方面核心競爭力；此外還通過縱向一體化方式完成了企業(yè)價值鏈整合，并依托主業(yè)成功延伸出制造業(yè)務(wù)完整產(chǎn)業(yè)鏈，引領(lǐng)企業(yè)不斷向深度、廣度方向發(fā)展。公司具有長久、持續(xù)的成長前景。

　　上周四公司召開2006 年度股東大會，董事長、總經(jīng)理等高管滿懷信心地表示：“公司經(jīng)營、發(fā)展勢頭良好，利潤狀況有了明顯改善”。面臨上海世博會新一輪市政建設(shè)大發(fā)展的高峰，項目多、時間緊、任務(wù)重，公司各項工程項目建設(shè)正如火如荼地進(jìn)行。

　　公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛。各條越江隧道推進(jìn)順利，上海地鐵下半年施工進(jìn)度將提升3 倍，公司盾構(gòu)訂單從22 臺增至34 臺，生產(chǎn)任務(wù)飽滿。

　　當(dāng)前資本市場對公司的主要疑慮是盈余控制導(dǎo)致業(yè)績未能有效釋放。我們認(rèn)為，在看清公司未來發(fā)展方向及成長前景的情況下，長期戰(zhàn)略持有公司股票、與公司共同分享未來長期、穩(wěn)定、豐厚的高速成長收益，遠(yuǎn)比僅僅局限于通過財務(wù)數(shù)字獲取短期交易性機(jī)會更為重要。

　　我們維持公司長期合理價值18.98 元判斷不變。目前公司股票市價僅11.45 元，股價被嚴(yán)重低估，建議重點“增持”。