冀東水泥一季度虧損不影響全年業(yè)績(jī)

　　冀東水泥（000401）周五最高漲幅9.12%，股價(jià)再創(chuàng)新高，換手率超過(guò)5%。公司是目前華北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。公司的"三北戰(zhàn)略"布局已初步完成，由于華北地區(qū)的水泥需求相對(duì)明確，未來(lái)公司的產(chǎn)能擴(kuò)張重點(diǎn)將放在華北地區(qū)，目前規(guī)劃在華北地區(qū)上4條4000t/d的熟料生產(chǎn)線(xiàn)，投產(chǎn)后將新增1000萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能，并計(jì)劃在曹妃甸設(shè)立一個(gè)年產(chǎn)500萬(wàn)噸的水泥粉磨站，并利用唐鋼及首鋼豐富的礦渣資源進(jìn)行水泥粉磨，以降低生產(chǎn)成本及運(yùn)輸成本，預(yù)計(jì)屆時(shí)公司在華北地區(qū)的市場(chǎng)份額將由現(xiàn)在15%上升到30%左右，區(qū)域價(jià)格的控制能力有望增強(qiáng)。

　　公司目前水泥產(chǎn)能為1900萬(wàn)噸，而未來(lái)4年河北將淘汰2700萬(wàn)落后產(chǎn)能，公司是河北唯一進(jìn)入國(guó)家重點(diǎn)支持的12家水泥企業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)展將獲得政府優(yōu)先的考慮和支持。此外內(nèi)蒙古、遼寧未來(lái)4年將分別淘汰500和700萬(wàn)噸落后產(chǎn)能。落后產(chǎn)能淘汰將為公司騰出更多市場(chǎng)空間。5月3日中石油宣布，在河北唐山曹妃甸工業(yè)區(qū)發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量規(guī)模達(dá)10億噸的大油田--冀東南堡油田。油田的建設(shè)將增加水泥的需求：包括油井建設(shè)所需的油井等特種水泥、人工島和相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將擴(kuò)大對(duì)普通水泥的需求。公司是河北最大的水泥企業(yè)，或?qū)⑹芑萦诖恕？春霉舅巺^(qū)域，此項(xiàng)目也是該區(qū)域具備較好發(fā)展?jié)撡|(zhì)的佐證之一。

　　興業(yè)證券分析師王金祥維持公司07年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的預(yù)期，主要是有兩方面原因，一方面是水泥行業(yè)復(fù)蘇及曹妃甸、濱海開(kāi)發(fā)區(qū)對(duì)水泥需求啟動(dòng)使得水泥價(jià)格的繼續(xù)上漲，另一方面就是水泥銷(xiāo)量的繼續(xù)增長(zhǎng)，主要是預(yù)期內(nèi)蒙古億利一條2500t/d生產(chǎn)線(xiàn)在07年中期投產(chǎn)及06年8月投產(chǎn)的內(nèi)蒙古武川一條5000t/d的生產(chǎn)線(xiàn)繼續(xù)在07年貢獻(xiàn)產(chǎn)量。對(duì)于08年，公司將新增水泥產(chǎn)能約630萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)50%左右。因此調(diào)高公司2007-2008年的EPS至0.41元、0.58元，繼續(xù)維持公司"推薦"評(píng)級(jí)。

　　今日投資《在線(xiàn)分析師》顯示，公司07、08和09年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.37、0.53、0.71元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為43、30和22.5倍。當(dāng)前共有10位分析師跟蹤，給予強(qiáng)烈買(mǎi)入和買(mǎi)入評(píng)級(jí)的分別為3和7人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.70。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家宏觀調(diào)控政策影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。