爭購徐工還是困死徐工
“我們是來徐工朝圣的?！弊呦掳鼨C(jī)，三一集團(tuán)董事長梁穩(wěn)根誠懇地握著徐工集團(tuán)董事長王民的手說。
這一幕發(fā)生在2003年8月，中國最大的工程機(jī)械制造企業(yè)徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司(簡稱徐工集團(tuán))改制的前夜，三一集團(tuán)高層獲悉徐工集團(tuán)正在征集股權(quán)轉(zhuǎn)讓投標(biāo)書的消息后，專程從總部長沙飛來拜會(huì)徐州市市長和徐工集團(tuán)高層。在場的某徐工集團(tuán)管理人員還記得對(duì)方參觀時(shí)的另一幕場景——時(shí)年50歲的梁拍著小他8歲的三一重工執(zhí)行總裁向文波的肩膀說：“小向，什么時(shí)候你把院子里的產(chǎn)品也擺成徐工這樣的現(xiàn)場水平，你就到位了?！?/FONT>
三年之后，徐工高層之所以還記得這兩句“客套話”，是因?yàn)槲羧盏摹俺フ咝∠颉痹谄鋫€(gè)人博客上發(fā)動(dòng)了一起別開生面的“收購戰(zhàn)”，并將其成功演變?yōu)殛P(guān)于國家產(chǎn)業(yè)安全和外資并購底線的大討論。
這對(duì)膠著于凱雷收購案中的徐工，無疑增加了最不希望看到的變數(shù)。2005年10月徐工集團(tuán)與凱雷簽訂《股權(quán)買賣及股本認(rèn)購協(xié)議》和《合資協(xié)議》，協(xié)議稱，凱雷將以3.75億美元的總價(jià)，收購徐工集團(tuán)全資子公司徐工機(jī)械85%的股份。如今八個(gè)月過去，凱雷徐工收購案的協(xié)議仍待商務(wù)部批復(fù)。
三一這種不按牌理出牌的打法讓徐工有些難以適應(yīng)，“只有民營企業(yè)中才能出現(xiàn)向文波這樣‘想說就說’的領(lǐng)導(dǎo)?！币晃徊辉妇呙男旃じ吖苡行琅胤Q。
只差“最后一公里”的凱雷徐工收購案，會(huì)因?yàn)槿贿@個(gè)強(qiáng)行闖入的“攪局者”而功敗垂成嗎？
“宿敵”？
“我把這個(gè)信息(三一在凱雷方案的基礎(chǔ)上加價(jià)30%收購徐工)釋放出去了，在等待徐工的反應(yīng)，僅我一頭熱不行啊?！弊罱蛭牟ǖ霓k公桌上總攤著幾張稿紙，上面的字體潦草而張揚(yáng)。向不習(xí)慣打字，秘書會(huì)根據(jù)草稿打印出一份，經(jīng)他確認(rèn)后再發(fā)到網(wǎng)絡(luò)上去。
“我們對(duì)向文波言論的處理方式是侮蔑性的予以澄清，炒作性的置之不理?！必?fù)責(zé)改制操作的徐工集團(tuán)副總經(jīng)理王巖松告訴《中國企業(yè)家》。從6月15日開始，網(wǎng)名為“響云霄”的“徐工一職工”每日洋洋數(shù)千字，以博客形式逐句回?fù)粝蛭牟ā１M管徐工集團(tuán)否認(rèn)此事屬于組織行為，但此人對(duì)徐工內(nèi)部情況相當(dāng)了解，有人猜測其身份必定是徐工集團(tuán)某高管?！八麄冎干ＡR槐沒關(guān)系，可如果跳出來指著別人罵，風(fēng)度再好的人可能也忍不住，對(duì)不對(duì)？”徐工集團(tuán)一家下屬子公司的負(fù)責(zé)人這樣反問記者。
在徐工集團(tuán)總部會(huì)議室，記者看到了一份裝潢精美的《三一控股參與徐工機(jī)械改制項(xiàng)目書》?！叭绻皇且?yàn)檫@件事，我們不會(huì)拿出它來。”徐工集團(tuán)的工作人員解釋。
“在2003年參加競標(biāo)的所有企業(yè)中，三一的項(xiàng)目書外觀最漂亮，字都是燙金的，”王巖松笑言，“不過如果按照它的價(jià)格出售，徐工倒真有‘賤賣國有資產(chǎn)’的嫌疑了。”三一當(dāng)時(shí)的出價(jià)為8億-10億人民幣。
三一集團(tuán)旗下的上市公司三一重工(600031)董事會(huì)秘書趙想章承認(rèn)，徐工改制初期，三一集團(tuán)專門做過討論，當(dāng)時(shí)假設(shè)控股徐工機(jī)械50%，內(nèi)部評(píng)估是約2億美元的價(jià)值。
向文波就此對(duì)記者解釋稱，“當(dāng)時(shí)買的并非是現(xiàn)在徐工機(jī)械85%的控股權(quán)，三一謀求的是相對(duì)控股，多家參股?！钡旃わ@然無法接受。
2003年，徐工集團(tuán)正“熱得發(fā)燙”，當(dāng)時(shí)徐工集團(tuán)月度銷售最高增速達(dá)到了98.9%；全年實(shí)現(xiàn)銷售收入125.8億元，增長65%。凱雷與徐工的交易估價(jià)采用了國際通行的折現(xiàn)法(根據(jù)企業(yè)的盈利能力，把未來的利潤折算到當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值數(shù)額)，推算出未來4年的利潤收入，2003年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就是基點(diǎn)，之后兩年徐工機(jī)械受宏觀調(diào)控影響而業(yè)績不佳，凱雷提出重新估價(jià)，雙方出現(xiàn)分歧，這就產(chǎn)生了后來所謂的“對(duì)賭協(xié)議”。
有一種說法是三一集團(tuán)在競標(biāo)出局后仍一直對(duì)徐工機(jī)械念念不忘。2005年徐工集團(tuán)欲從華融等四大國有資產(chǎn)管理公司手中回購徐工機(jī)械46.86%的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)徐工機(jī)械100%持股，這是保證外部資本與徐工集團(tuán)良好合作的關(guān)鍵。經(jīng)與四大資產(chǎn)管理公司反復(fù)協(xié)商，46.86%的股權(quán)沒有公開掛牌出售，而是由徐工集團(tuán)以溢價(jià)、全額回購。據(jù)徐工集團(tuán)一位改制負(fù)責(zé)人透露，期間三一曾與華融、信達(dá)暗中接觸，希望能買下徐工機(jī)械部分股權(quán)，這在徐工內(nèi)部被解讀為阻礙改制的“小動(dòng)作”。
據(jù)說，2005年在廈門舉辦的一次中國工程機(jī)械發(fā)展高層論壇上，王民做了關(guān)于徐工引資改制的演講，與會(huì)的同行反應(yīng)熱烈，惟有梁穩(wěn)根神情“不以為然?！?/FONT>
徐工之困
坐在王慶祝的辦公室，電話幾乎每隔10分鐘就要響一次。王是徐工集團(tuán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部部長，根據(jù)徐工集團(tuán)的機(jī)構(gòu)設(shè)置，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部負(fù)責(zé)改制、預(yù)算、市場、統(tǒng)計(jì)、資本運(yùn)作以及安全生產(chǎn)監(jiān)督。
電話另一端的聲音有些急躁，王慶祝盡量耐心解釋、安撫。目前徐工有四家企業(yè)正在實(shí)施破產(chǎn)，即徐州特種汽車總廠、徐州鑄造總廠、徐州紡織機(jī)械廠、徐州通域集團(tuán)，同時(shí)還有50多家正在進(jìn)行主輔分離的改制企業(yè)?！皼]辦法，現(xiàn)在只差一步棋才能激活全盤。”
王所謂的“一步棋”，是指完成引資改制的整個(gè)交易。據(jù)說，凱雷支付的85%股權(quán)交易對(duì)價(jià)中大部分將用于剝離資產(chǎn)和人員處置，有20多億元將主要用于企業(yè)改制、減少現(xiàn)有負(fù)債，5億元將用于解決22家已改制的企業(yè)和四家待破產(chǎn)的企業(yè)職工破產(chǎn)費(fèi)用、銀行貸款以及歷史上形成的不良資產(chǎn)?！澳壳斑€欠著那22家已經(jīng)改制企業(yè)的錢呢。”王有些無奈。
“向文波很多專業(yè)概念沒有吃透”，上文中那位不愿具名的徐工集團(tuán)高層評(píng)價(jià)。“不過他至少說中了一點(diǎn)，徐工的下策就是不改制?！?/FONT>
這位高層透露，去年僅人力成本，徐工集團(tuán)就支付了8個(gè)多億。“徐工集團(tuán)一年的利潤才多少？2.5萬人的企業(yè)，開除誰都很難的，動(dòng)不動(dòng)就告你了！”
而另一方面，人才流失又相當(dāng)嚴(yán)重，“以前徐工集團(tuán)技術(shù)做的比較好，有許多成熟的技術(shù)工人，現(xiàn)在這種優(yōu)勢正慢慢喪失。徐工有多少人跑到三一和卡特彼勒去了？招聘會(huì)都開到徐州了，一下給你十萬、二十萬，你去不去？”王巖松說。
他告訴《中國企業(yè)家》雜志，凱雷注資中將有10億人民幣(另一徐工內(nèi)部人士說是7億)，用于買斷徐工機(jī)械職工的國有身份，“從董事長到掃地的，都是三年合同?！?/FONT>
2005年，徐工集團(tuán)銷售額近170億人民幣，徐工機(jī)械占65%左右，但其中盈利能力最好的不是上市公司徐工科技(000425)，而是徐州重型。同年，徐工科技虧損1.29億，王慶祝說今年應(yīng)該能扭轉(zhuǎn)局面，盈利5000萬左右。不過，因?yàn)楦闹茮]有完成，“不敢做大的投資計(jì)劃，只能進(jìn)行局部調(diào)整、挖潛”。
2005年徐工集團(tuán)回購徐工機(jī)械股權(quán)時(shí)，所動(dòng)用的約6.8億元人民幣中90%以上是銀行貸款，其中又有很高比例來自花旗銀行上海分行，據(jù)說凱雷曾為這筆融資牽線。
徐工集團(tuán)內(nèi)部人士透露，為取得這筆貸款，徐工機(jī)械把50%的股權(quán)抵押給了花旗銀行，如果不能償還貸款，花旗銀行不排除有將這部分股權(quán)出售的可能，按照債權(quán)人優(yōu)先的原則，屆時(shí)能否保證徐工機(jī)械不淪入同業(yè)競爭者之手，恐怕就不在徐工集團(tuán)控制范圍之內(nèi)了。
盡管王巖松強(qiáng)調(diào)外資并非徐工集團(tuán)的“救命稻草”，但種種信息卻暗示了審批仍未過關(guān)所產(chǎn)生的影響幾乎無處不在：徐工準(zhǔn)備向財(cái)務(wù)顧問摩根大通支付約10萬美元傭金，但按照外匯管理局的相關(guān)規(guī)定，交易沒有結(jié)束的情況下這筆錢硬是送不出去。
“徐工是一個(gè)很好的企業(yè)，不過在國有體制下，我們很累，現(xiàn)在徐工管理層都是6天半工作制，沒辦法，高端產(chǎn)品技術(shù)上不去，低端產(chǎn)品成本下不來，主營產(chǎn)業(yè)不盈利，非常難受。”徐工集團(tuán)高管說。
事實(shí)上，作為一個(gè)有60余年歷史的國有企業(yè)，無論是從廠房設(shè)備還是從員工質(zhì)素來看，徐工并不顯得老邁。徐工集團(tuán)與徐工機(jī)械是同一套領(lǐng)導(dǎo)班子，8位高管平均年齡不到46歲，但加入徐工的平均時(shí)間為22年。董事長王民52歲，僅比梁穩(wěn)根大1歲，徐工內(nèi)部人士描述其管理風(fēng)格硬朗，用徐州本地話形容是一個(gè)“利索人”。自1999年上任以來，行業(yè)競爭加劇、改制、宏觀調(diào)控、收購接踵而來，王曾戲言“天天頭疼，頭就不疼了?！边@樣一個(gè)正當(dāng)盛年而又植根徐工多年的團(tuán)隊(duì)，無論徐工走向如何，從個(gè)人利益和情感的角度可能都不愿意放棄在管理層的話語權(quán)。而凱雷的收購協(xié)議中，明確承諾了品牌不變和管理層穩(wěn)定。
“凱雷目前沒有做出任何關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的承諾，至于未來是否有這方面的考慮，大概會(huì)按照國際慣例走吧。”王巖松說。
提前爆發(fā)的戰(zhàn)爭
“這不是一個(gè)行為，而是一種愿望”，向文波強(qiáng)調(diào)，他的主要愿望就是阻止外資控股徐工機(jī)械，同時(shí)否認(rèn)這樣做是為了消滅競爭，“三一和徐工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重合度很低，我有必要這樣搞嗎？”
然而，徐工集團(tuán)與三一集團(tuán)在產(chǎn)品市場上真正的競爭，可能只是時(shí)間的問題。
走進(jìn)三一集團(tuán)廠區(qū)，推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)等路面機(jī)械以及挖掘機(jī)械靜靜立在柏油路兩側(cè)，但是卻很少看到混凝土機(jī)械。
“我們的混凝土機(jī)械基本上沒有多少庫存，也不需要展示?！比患瘓F(tuán)的一位工人告訴《中國企業(yè)家》雜志。
三一集團(tuán)以靠混凝土機(jī)械起家，目前號(hào)稱國內(nèi)最大的混凝土機(jī)械制造商，其中，泵車占了國內(nèi)市場的59%，拖泵占了國內(nèi)市場的34%，在業(yè)內(nèi)惟一夠量級(jí)的競爭對(duì)手就是同在長沙的中聯(lián)重科?！斑@個(gè)領(lǐng)域內(nèi)我們處于絕對(duì)龍頭的地位，擁有定價(jià)權(quán)，價(jià)格多年來保證平均只下降1個(gè)百分點(diǎn)，毛利基本上維持在40%以上?！比恢毓?600031)證券投資部主任孟維強(qiáng)稱。
按照梁穩(wěn)根的宏圖，三一集團(tuán)未來五年內(nèi)銷售要達(dá)300億元，其中三一重工達(dá)100億。而根據(jù)三一重工2005年財(cái)報(bào)，混凝土機(jī)械占了25.6億銷售額的80%，“僅靠混凝土機(jī)械不可能支撐這么大的市場，要做300億，肯定要向路面機(jī)械、挖掘機(jī)械發(fā)展，”孟維強(qiáng)分析。三一的內(nèi)部資料中，也把在“涵蓋混凝土機(jī)械、黑色路面機(jī)械、挖掘機(jī)和樁工機(jī)械四大類產(chǎn)品中都做到國內(nèi)第一”定為發(fā)展目標(biāo)。
而徐工集團(tuán)正是目前國內(nèi)路面機(jī)械的老大，整個(gè)工程機(jī)械國內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品，徐工占了一半以上，并且有二十個(gè)左右的產(chǎn)品市場占有率位列三甲。王巖松說：“凱雷在全球已投資40余家工業(yè)企業(yè)，投資總額超過118億美元。它會(huì)把全套的管理模式放進(jìn)來，而且其海外所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)控股公司的銷售網(wǎng)絡(luò)徐工都可以使用，這對(duì)三一的阻擊可想而知。另外，前幾年我們混凝土泵車沒有做好，未來三到五年內(nèi)公司也要向這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展，”
在公開場合中，向文波把凱雷所能給徐工帶來的改變描述為一個(gè)畫餅充饑的童話，認(rèn)為三一集團(tuán)才是徐工集團(tuán)的最佳合作伙伴。
“他們只有一個(gè)系列的產(chǎn)品最強(qiáng)，而徐工在幾個(gè)系列產(chǎn)品上都占絕對(duì)優(yōu)勢，應(yīng)該說徐工收購三一才是互補(bǔ)?！蓖鯉r松有些不屑地說。
收購三一？這更像一個(gè)玩笑。
三一集團(tuán)的股分由11個(gè)自然人持有，其中梁穩(wěn)根個(gè)人持有58.54%，三一集團(tuán)持有上市公司三一重工66.42%的股份，所以梁穩(wěn)根間接持有三一重工38.88%的股份。無論對(duì)于三一集團(tuán)還是三一重工，梁才是實(shí)際控制人。
梁穩(wěn)根多次宣布有生之年決不會(huì)放棄對(duì)三一集團(tuán)的控股權(quán)，而且“目前沒有絲毫減持的想法”，三一重工董事會(huì)秘書趙想章說，“即使在全流通之后，任何資本想收購三一重工都是不可能的”。
現(xiàn)在，三一集團(tuán)網(wǎng)站的主頁上已經(jīng)開設(shè)了“力保民族品牌，三一競購徐工”的專題，而其公關(guān)傳播部的工作人員每天會(huì)做“輿情匯報(bào)”呈交董事會(huì)?！斑@實(shí)際上是一種進(jìn)可以攻，退可以守的戰(zhàn)術(shù)。”參加三一股改周年大會(huì)的一家證券公司企業(yè)并購部總經(jīng)理分析。
對(duì)于三一集團(tuán)的收購能力，孟維強(qiáng)算了一筆細(xì)賬：現(xiàn)在三一集團(tuán)賬上10億元現(xiàn)金肯定是有的，三一集團(tuán)加上子公司共持有三一重工70%的股權(quán)，如果保留50%的控股權(quán)，通過定向發(fā)行股票等方式減持20%的股權(quán)，也就是9600萬股，以11.35元的股價(jià)計(jì)算，可融資11億元人民幣左右，再以50%的三一重工股權(quán)——也就是價(jià)值27億人民幣的2.4億股——抵押銀行融資10個(gè)億應(yīng)該沒問題，因此湊齊30多個(gè)億難度不大。
“即使我們賬上1分錢沒有，也不減持股份?，F(xiàn)在已有很多人出錢支持這個(gè)事情，現(xiàn)在至少已經(jīng)有5家投資機(jī)構(gòu)和我們聯(lián)系，他們說隨時(shí)墊付都可以?！壁w想章稱“我們的態(tài)度是目前還沒有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段，大家可以再聯(lián)系?！?/FONT>
沉默的主角
對(duì)三一集團(tuán)握有絕對(duì)控制權(quán)的梁穩(wěn)根在這次事件中扮演的角色耐人尋味，他沒有出席6月17日在長沙由三一重工主辦的“股改周年·中國資本市場高峰研討會(huì)”，這讓為“徐工事件”而奔赴長沙的100多位記者略感失望，“如果梁總參加這個(gè)活動(dòng)，肯定難以回避對(duì)此事表態(tài)?！比患瘓F(tuán)的一位副總裁說。
梁穩(wěn)根對(duì)自己的評(píng)價(jià)是“誠信木訥”，熟悉梁的三一集團(tuán)零部件供應(yīng)商卻告訴《中國企業(yè)家》，梁只有面對(duì)媒體時(shí)才有些“訥于言”，在順應(yīng)政治潮流方面卻是“敏于行”，“現(xiàn)在這件事看起來更像是一個(gè)民營企業(yè)在給一個(gè)國有企業(yè)‘講政治’?！?/FONT>
與梁穩(wěn)根同樣沉默的是凱雷，公開發(fā)出的惟一聲音是宣布在收購徐工機(jī)械控股股權(quán)事宜上擁有一份“最終協(xié)議”。
作為配合，徐工集團(tuán)6月20日發(fā)布了一則公告，其中只字未提三一，卻明確說明“徐工集團(tuán)將嚴(yán)格遵守徐工機(jī)械改制的相關(guān)交易文件中的承諾，不與任何其他投資者就徐工改制事宜進(jìn)行任何談判或協(xié)商?！?/FONT>
《中國企業(yè)家》雜志曾致電凱雷董事總經(jīng)理祖文萃詢問凱雷的看法，得到的答案只有三個(gè)字：“不知道?！?/FONT>
“外界流傳凱雷會(huì)和三一競價(jià)，這是沒影的事兒。人家是國際大公司，向文波怎么叫板它都不會(huì)理你的?！蓖鯉r松說。
王巖松希望通過凱雷的參與能夠幫助徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)“資本社會(huì)化，經(jīng)營國際化”，“我們的目標(biāo)是在香港上市，徐工自己到香港去上市，可能就是2塊錢1股，凱雷把徐工機(jī)械控股后去香港上市，可能就是10塊錢1股。——投資者要看你的背景嘛?！?/FONT>
當(dāng)然，也有很多專家對(duì)凱雷收購徐工這筆交易頗有微辭。建勤咨詢公司李彤認(rèn)為“向文波說了很多真話?，F(xiàn)在徐工集團(tuán)和徐工機(jī)械面臨困境，不能成為要挾國家發(fā)改委與商務(wù)部批準(zhǔn)凱雷收購的理由，管理層應(yīng)該多找自身原因，實(shí)在搞不好就應(yīng)該引咎辭職，徐工在這次交易中粉飾了太多信息?！?/FONT>
徐工集團(tuán)內(nèi)部并非沒有不同的聲音。今年6月初，原徐工集團(tuán)總經(jīng)理付健被一紙公函調(diào)到了徐州市政府下轄的徐州市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司擔(dān)任總經(jīng)理。在公司改制的這個(gè)時(shí)候，對(duì)于這個(gè)結(jié)果，付健對(duì)媒體稱“覺得很突然，同時(shí)也覺得耐人尋味”。他個(gè)人看法是不能簡單地認(rèn)為徐工現(xiàn)在選擇凱雷是惟一的途徑，應(yīng)該還有其它的選擇。但具體情況他不愿多言。
“作為國有資產(chǎn)的‘保姆’，徐工管理層也沒有資格說‘就算不賣給凱雷也不會(huì)賣給三一’之類的話”，李彤補(bǔ)充說，“不過向文波說話的方式和渠道有問題，事情發(fā)展到這種程度，假使三一集團(tuán)真能成功收購徐工機(jī)械，肯定也會(huì)對(duì)其高層進(jìn)行大換血?！?/FONT>
廈工、柳工等一批國內(nèi)工程機(jī)械的著名企業(yè)從去年開始也屢屢傳出被外資窺視的消息，談及三一集團(tuán)與徐工集團(tuán)最近的爭執(zhí)，同行的語氣都非常謹(jǐn)慎。“站在行業(yè)內(nèi)看，所謂的收購熱潮可能沒有局外人看到的這樣熱鬧，”柳工機(jī)械股份有限公司董事會(huì)秘書王祖光說，“徐工被三一收購的可能性不大，難以判斷的是這件事將如何收?qǐng)??！敝劣诹ぃ安幌裥旃つ菢佑匈Y金壓力，暫時(shí)還沒有引資計(jì)劃?！睆B門工程機(jī)械股份有限公司董事會(huì)秘書洪再春則表示，“沒什么看法，該怎么樣政府會(huì)下結(jié)論?！?/FONT>
收購戰(zhàn)中的另一個(gè)關(guān)鍵角色：政府的結(jié)論也遲遲未來。據(jù)徐工有關(guān)人士說政府還沒有直接與徐工集團(tuán)就“博客風(fēng)波”進(jìn)行溝通，“說不定也有正面效果，高層領(lǐng)導(dǎo)估計(jì)也會(huì)過問，‘這個(gè)事怎么弄的，半年了還沒結(jié)果’?！蓖鯌c祝努力地表現(xiàn)出樂觀態(tài)度。
若審批最終受阻，徐工集團(tuán)目前管理層肯定要大受挫折?！罢劻艘荒辏?0多輪，推進(jìn)到這個(gè)程度異常艱難?！蓖鯌c祝說。
“如果最終受阻，還能有什么辦法，只能就這樣盡力做下去，得不到政策支持，做死就做死吧?！毙旃C(jī)械一位不愿透露姓名的高層表達(dá)自己的情緒，“5年之內(nèi)徐工改制不能完成，肯定要出大問題?！?/FONT>
夕陽落進(jìn)駕駛室里，最后一位下班的工人校正了一輛鏟車的位置，讓它們看起來盡量是整齊的一排?！安还茉趺礃?，越快有個(gè)說法越好?！彼檬痔兹ゲ淋嚿硇旃?biāo)志上的一小塊油污，嘗試了幾次都沒有成功，“哪怕是賣給卡特彼勒。”
徐工改制進(jìn)程一覽
1999年7月，王民就任徐工集團(tuán)董事長后，徐工集團(tuán)開始債轉(zhuǎn)股申報(bào)工作，以改善公司的資本結(jié)構(gòu)，增加公司的盈利能力。
2000年4月，中國華融資產(chǎn)管理公司南京代表處代表華融、信達(dá)、長城、東方等四家資產(chǎn)管理公司與徐工集團(tuán)簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議。
2002年7月，債轉(zhuǎn)股工作正式完成。徐工集團(tuán)作為國有資產(chǎn)的出資者代表，與華融、東方、信達(dá)、長城等四大資產(chǎn)管理公司共同投資組建徐工機(jī)械。分別占注冊資本的22.84%,3.13%,12.99%,9.72%，徐工集團(tuán)以凈資產(chǎn)6.43億元出資，持股51.32%。這部分凈資產(chǎn)中包括徐工集團(tuán)在上市公司徐工科技的股權(quán)。
2002年底，徐工集團(tuán)被江蘇省政府列入需要重點(diǎn)改制的82家重點(diǎn)企業(yè)名單中，徐工機(jī)械成為改制平臺(tái)。
2003年1月，徐工機(jī)械無償受讓了徐工集團(tuán)持有的徐工科技35.53%的股權(quán)，成為第一大股東。
2003年春，徐州市政府有關(guān)部門正式啟動(dòng)徐工整體改制工作，向海內(nèi)外發(fā)布項(xiàng)目推介。
2003年6月，摩根大通正式出任徐工集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問，引資改制進(jìn)入操作階段。徐工機(jī)械開始對(duì)資產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行清理，剝離了非實(shí)業(yè)資產(chǎn)，大部分包袱剝離給了徐工集團(tuán)。最終打包資產(chǎn)包括重型廠、工程廠、裝載機(jī)廠以及徐工科技，是徐工集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，整個(gè)過程持續(xù)到2004年初。
2003年秋，國內(nèi)外三十余家企業(yè)和基金機(jī)構(gòu)向政府有關(guān)部門和徐工集團(tuán)提交了《項(xiàng)目建議書》，其中有德隆集團(tuán)和三一重工等十余家民營企業(yè)，及卡特彼勒、美國凱雷等。
2004年6月，第一輪競標(biāo)之后，民營企業(yè)出局，6家入圍者包括卡特彼勒、華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司、美國國際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司和花旗亞太企業(yè)投資管理公司。
2004年10月，完成兩輪正式競標(biāo)，卡特彼勒與華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司出局。
2005年8月，經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，徐州市人民政府授權(quán)徐工集團(tuán)協(xié)議收購四家資產(chǎn)管理公司持有的徐工機(jī)械所有債轉(zhuǎn)股股權(quán)，徐工機(jī)械變更為國有獨(dú)資公司。
2005年10月，徐工科技發(fā)布公告，稱徐工集團(tuán)于2005年10月25日與凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司(即“凱雷徐工”)簽署《股權(quán)買賣及股本認(rèn)購協(xié)議》及《合資合同》。對(duì)徐工股權(quán)的收購，凱雷采用增量和存量兩種方式并行，存量是對(duì)老股東股權(quán)的收購，解決歷史遺留問題，這部分以相當(dāng)于人民幣20.69125億元的等額美元，購買徐工集團(tuán)所持有的82.11%的徐工機(jī)械股權(quán)，將在獲得政府批復(fù)后2周內(nèi)，一次性將資金劃至徐工集團(tuán)指定賬戶上，而增量的6000萬美元，用于對(duì)徐工機(jī)械的增資，與存量同時(shí)注入公司，另有6000萬美元是所謂"對(duì)賭協(xié)議"的體現(xiàn)。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)，徐工集團(tuán)仍持有徐工機(jī)械15%的股權(quán)。
2005年11月，江蘇省的政府審批程序即已全部走完。
2006年1月，該項(xiàng)目上報(bào)到商務(wù)部，商務(wù)部先后提出涉及多個(gè)方面的問題，要求交易方做出解釋。
2006年3月，徐工集團(tuán)與凱雷投資簽署了補(bǔ)充協(xié)議，主要內(nèi)容是在股權(quán)受讓者持有股份達(dá)到15%的比例后，就進(jìn)行定向增發(fā)，增發(fā)價(jià)格是1分/股。增發(fā)完成后，股權(quán)受讓者持有股份的比例就會(huì)被稀釋到1.9%的比例，即所謂的“毒丸計(jì)劃”。
審批至今懸而未決。
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