G三一（600031）：行業(yè)自主創(chuàng)新排頭兵

      1、國(guó)內(nèi)需求回升，宏觀調(diào)控影響較?。?

      在奧運(yùn)場(chǎng)館、南水北調(diào)、高速鐵路等規(guī)模龐大的大型工程項(xiàng)目投資拉動(dòng)下，經(jīng)過05 年短暫調(diào)整，06 年混凝土機(jī)械需求出現(xiàn)明顯回升。再考慮到城鎮(zhèn)建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)是我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，城市禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌政策的實(shí)施和商品混凝土是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素，行業(yè)未來幾年前景依然看好。而本輪宏觀調(diào)控政策較為溫和，且行業(yè)需求大量來自大型基建項(xiàng)目，調(diào)控的實(shí)際影響相對(duì)較小。

      2、國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)喜人，出口高增長(zhǎng)：

      世界經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，再加上發(fā)展中國(guó)家大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)空間。而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品物美價(jià)廉優(yōu)勢(shì)及我國(guó)在海外大量基建工程承包項(xiàng)目，為我國(guó)產(chǎn)品出口創(chuàng)造了條件。預(yù)計(jì)未來幾年工程機(jī)械出口形勢(shì)依然樂觀，有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

      3、公司產(chǎn)品銷量將再創(chuàng)新高，出口業(yè)務(wù)步入收獲期：

      1季度公司銷售收入同比增長(zhǎng)65%，超出預(yù)期。由于國(guó)內(nèi)需求回升及出口高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4,5 月份泵車銷量將再創(chuàng)新高，全年混凝土機(jī)械銷售收入增速將達(dá)到30%，其中出口業(yè)務(wù)經(jīng)過1 年多的大量投入將逐步進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)06 年有望達(dá)5 億元，未來仍可保持50%增速。

      4、自主創(chuàng)新能力和優(yōu)質(zhì)服務(wù)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和高增長(zhǎng)保障

      公司技術(shù)實(shí)力突出，由液壓專家易小剛帶領(lǐng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)在混凝土泵送領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，攻克了一道道技術(shù)難題，為三一贏得了“中國(guó)泵王”的美譽(yù)。其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外創(chuàng)造了多項(xiàng)世界第一，其輸送泵技術(shù)是全國(guó)科技大會(huì)工程機(jī)械行業(yè)唯一自主創(chuàng)新獎(jiǎng)項(xiàng)。另外，公司全方位、主動(dòng)、高效的客戶服務(wù)也是公司另一張競(jìng)爭(zhēng)王牌，為公司未來快速成長(zhǎng)提供了保障。

      5、旋挖鉆機(jī)有望爆發(fā)性增長(zhǎng)：

      作為傳統(tǒng)打樁機(jī)的替代品，旋挖鉆機(jī)的認(rèn)同度和市場(chǎng)需求隨著青藏鐵路和奧運(yùn)工程的開工而被迅速提高，需求急劇擴(kuò)大。未來隨著大型基建和大型工程項(xiàng)目特別高速鐵路的開工，預(yù)計(jì)其需求仍將爆發(fā)性增長(zhǎng)。目前三一重機(jī)的旋挖鉆機(jī)已躍居國(guó)內(nèi)第一位，股份公司計(jì)劃在06 年將其收購。如成功，旋挖鉆機(jī)有望成為混凝土機(jī)械后另外一個(gè)具有爆發(fā)性增長(zhǎng)的產(chǎn)品。

      6、提高業(yè)績(jī)預(yù)期和評(píng)級(jí)：

      與工程機(jī)械行業(yè)其他龍頭企業(yè)相比，公司在進(jìn)入壁壘、技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)份額和發(fā)展前景方面更有優(yōu)勢(shì)，因此我們認(rèn)為其估值水平應(yīng)該相對(duì)更高，再考慮到05 年年報(bào)和06 年1 季度低于市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，該公司可以關(guān)注。