G三一(600031)：公司估值存在嚴重低估

      平安證券綜合研究所朱杰預(yù)計，三一重工(資訊 行情 論壇)2006、2007年EPS為0.76、1.07元。公司估值存在嚴重低估，給予投資評級為“強烈推薦”，目標(biāo)價在10.73元。

      業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)導(dǎo)地位。公司在混凝土泵送機械領(lǐng)域處于領(lǐng)導(dǎo)地位，市場份額達到42.5%；全液壓振動壓路機、瀝青路面機械、挖掘機技術(shù)水平接近國際領(lǐng)先水平，并初具業(yè)務(wù)規(guī)模，即將進入加速成長階段。公司注重研發(fā)和服務(wù)兩大核心環(huán)節(jié)，投入占銷售收入的6-7%，2005年近1.5億元，形成了競爭對手難以復(fù)制的核心能力。除健全的營銷網(wǎng)絡(luò)外，公司2005年耗資近億元在全國中心城市設(shè)立維修網(wǎng)點，高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)成為公司持續(xù)發(fā)展的強大動力。

      國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模有增長空間?！笆晃濉逼陂g，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掀起更大高潮，高速公路新建里程將增長20%，鐵路建設(shè)里程將增長1.4倍，預(yù)計2006年中期國內(nèi)市場需求將全面進入高速增長時期，2006-2008年復(fù)合增長率將達到20%。國內(nèi)工程機械市場容量將從2005年的1250億元增至2500億元，亦即公司現(xiàn)有產(chǎn)品國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模至少有倍增空間。

      大股東資產(chǎn)置入增厚利潤。朱杰預(yù)計公司大股東可能將挖掘機、旋挖鉆機業(yè)務(wù)置入公司，其2-3年內(nèi)收入貢獻將達到10億元。朱杰表示挖掘機市場未來容量將高達180億元，成長空間2-3倍于現(xiàn)有混凝土機械。

      海外業(yè)務(wù)進入超高速增長期。公司2005年出口收入近2億元，預(yù)計2006年至少達到5億元。3-5年內(nèi)，公司國內(nèi)、外業(yè)務(wù)規(guī)模具有持平潛力。