水泥產(chǎn)業(yè)洗牌在即 華新活力尤存

　　在當(dāng)前狼煙四起的中國(guó)水泥市場(chǎng)進(jìn)行投資無疑充滿了風(fēng)險(xiǎn)，可隨著行業(yè)整合的逐步推進(jìn)，搶占好有利地形或許會(huì)物有所值。
　　中國(guó)是全球最大的水泥消費(fèi)國(guó)，消耗量占全球水泥產(chǎn)量的40%，上海市的飛速發(fā)展就是明證。盡管政府三令五申力圖消去泡沫，但水泥產(chǎn)業(yè)仍將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展中繼續(xù)扮演重要角色。
　　不過，在這個(gè)年消費(fèi)10億噸水泥的國(guó)度里，估算總產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到13億噸。這一巨大差異已導(dǎo)致去年國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格暴跌至10年最低。股票分析師們也看不到近期強(qiáng)勁反彈的跡象。水泥生產(chǎn)商將繼續(xù)承受價(jià)格壓力，直到供應(yīng)過剩的局面得以緩和。因此，分析師們建議投資者們精挑細(xì)選，并耐心等待漫長(zhǎng)的復(fù)蘇。
　　他們提到的一個(gè)值得長(zhǎng)線投資的選擇便是華新水泥股份有限公司(Huaxin Cement Co.)，中國(guó)市值第二大的上市水泥公司。雖然該公司利潤(rùn)微薄，年產(chǎn)量也只有龍頭老大安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co.)的五分之一，但看起來它正在一條康莊大道上穩(wěn)步前進(jìn)。
　　瑞士跨國(guó)水泥生產(chǎn)商Holcim Ltd.持有26.1%的華新B股，上個(gè)月同意將持股比例升至50.3%。Holcim已表示將斥資約1.25億美元購(gòu)買1.6億股華新水泥增發(fā)的新股。協(xié)議規(guī)定，Holcim不得再投資中國(guó)其他水泥生產(chǎn)廠家。如果這項(xiàng)協(xié)議得到中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和華新水泥股東的批準(zhǔn)，Holcim就將成為控股中國(guó)大型上市水泥企業(yè)的第一家外資水泥公司。
　　中信證券建投研究所(Citics China Securities Research)分析師石磊說，雖然水泥企業(yè)的春天尚未到來，但華新水泥的冬天已經(jīng)接近尾聲，投資者可以將它選作長(zhǎng)線投資的候選目標(biāo)。他預(yù)計(jì)華新水泥A股將在12個(gè)月內(nèi)升至人民幣7元，并表示投資者在5.4元(67美分)左右入場(chǎng)并擇機(jī)增持是“安全的”。他對(duì)華新B股設(shè)定的目標(biāo)價(jià)位是75美分。
　　周二上海證交所，華新A股收于6.02元；華新B股收于66.8美分。
　　華新水泥志存高遠(yuǎn)。公司計(jì)劃今年對(duì)湖北省水泥業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)投資增加30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國(guó)家剛剛設(shè)定的全國(guó)增長(zhǎng)目標(biāo)18%。中部省份湖北是華新水泥的主要市場(chǎng)，該省年水泥消費(fèi)量占全國(guó)的10%。在如此強(qiáng)勁的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃支持下，華新水泥預(yù)計(jì)今年的銷售額將在去年人民幣26億元的基礎(chǔ)上升至43億元。
　　華新水泥準(zhǔn)備利用Holcim的投資興建幾條新的生產(chǎn)線，在兩年內(nèi)將年產(chǎn)量從目前的2,200萬噸提高到3,600萬噸。新建生產(chǎn)線也是華新水泥技術(shù)升級(jí)計(jì)劃的一部分，旨在減少污染并提高效率。分析師們認(rèn)為此舉將有助于華新水泥安然度過行業(yè)整合期。
　　招商證券(China Merchants Securities)分析師李凡認(rèn)為，除了提高產(chǎn)量，華新水泥還可以通過Holcim的全球網(wǎng)絡(luò)來擴(kuò)大出口。Holcim的業(yè)務(wù)遍布全球70多個(gè)國(guó)家。
　　華新水泥的部分利好因素已經(jīng)在股價(jià)中體現(xiàn)出來了。Holcim的出價(jià)比華新水泥1月24日至3月1日期間的平均股價(jià)高出20%。分析師們估計(jì)Holcim收購(gòu)華新水泥股份的價(jià)格在每股人民幣6.08-7.00元之間。
　　海通證券(Haitong Securities)分析師傅梅望說，Holcim投資的影響從華新水泥的股價(jià)中體現(xiàn)出來可能需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間。最近幾周華新水泥股價(jià)飆升，近期肯定會(huì)出現(xiàn)獲利回吐。他對(duì)該股的評(píng)級(jí)是持有。
　　不過，Holcim既非華新水泥，也非中國(guó)水泥行業(yè)的萬驗(yàn)靈丹。眼下中國(guó)水泥大大小小的水泥生產(chǎn)廠家多達(dá)5,000家，分析師們預(yù)計(jì)十年的大浪潮沙之后，會(huì)只剩下100家左右。華新水泥2005年凈利潤(rùn)銳減58%，從2004年的人民幣1.486億元降至6,210萬，盡管核心業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了21%，達(dá)到26.4億元。公司將利潤(rùn)暴跌歸咎于水泥價(jià)格下滑以及供電和煤炭?jī)r(jià)格上漲。安徽海螺水泥也發(fā)布預(yù)警，稱2005年凈利潤(rùn)將較2004年下滑逾50%。該公司定于本月發(fā)布2005年業(yè)績(jī)報(bào)告。
　　鑒于兩家最大的水泥廠都出現(xiàn)了如此嚴(yán)重的利潤(rùn)下滑局面，有些分析師建議投資者小心入市，在這兩只股票暴跌10%之前最好不要買進(jìn)。對(duì)那些準(zhǔn)備長(zhǎng)線持有，并對(duì)中國(guó)建筑業(yè)繼續(xù)繁榮發(fā)展充滿信心的投資者來說，華新水泥值得關(guān)注。
　　內(nèi)藤證券(Naito Securities)是90年代獲準(zhǔn)代散戶投資中國(guó)股市的第一批日本券商之一，目前是華新水泥排名第十的大股東。截至2005年年底，內(nèi)藤證券共持有170萬華新B股。內(nèi)藤證券駐上海首席代表助理王萍說，該公司的日本客戶早在1996就開始投資華新B股了，還會(huì)繼續(xù)增持。1996年的時(shí)候，該股股價(jià)約為20美分，還不到現(xiàn)在的三分之一。