建筑業(yè)上市公司上半年業(yè)績(jī) “綠肥紅瘦”

　　截至8月底，建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報(bào)全部公布。裝修裝飾上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好，土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力——

　　截至8月底，證監(jiān)會(huì)劃定的建筑業(yè)56家上市企業(yè)2012年半年報(bào)全部公布。從整體上看，建筑業(yè)上市企業(yè)今年上半年?duì)I業(yè)收入與去年同期基本持平。分行業(yè)來(lái)看，裝修裝飾上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好，基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)；土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力。

　　上海魯班咨詢(xún)有限公司分析師陳艷表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，加強(qiáng)精細(xì)化管理，走集約化經(jīng)營(yíng)之路，建立可持續(xù)發(fā)展的人才培養(yǎng)機(jī)制，增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，是建筑企業(yè)走出困境、轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。

　　土木施工企業(yè)“慘綠愁紅”

　　2012年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入11430.33億元，同比上漲0.04%，增長(zhǎng)乏力。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率超過(guò)30%的建筑企業(yè)僅有14家。其中，中工國(guó)際、ST萬(wàn)鴻增長(zhǎng)率最高，超過(guò)100%。鐵漢生態(tài)的漲幅達(dá)83.32%。今年上半年?duì)I業(yè)收入超過(guò)100億元的企業(yè)有11家，其中中國(guó)建筑營(yíng)業(yè)收入2534.92億元，仍居首位，同比增長(zhǎng)14.8%；中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)中冶今年上半年?duì)I業(yè)收入均超過(guò)1000億元。

　　中國(guó)交建等13家企業(yè)今年上半年?duì)I業(yè)收入均有所下跌，跌幅最大的企業(yè)是北方國(guó)際，同比下跌84.09%。對(duì)此，陳艷表示，北方國(guó)際收入大幅下挫主要原因是今年上半年國(guó)際工程項(xiàng)目發(fā)貨延遲和地產(chǎn)項(xiàng)目減少。此外，受行業(yè)大環(huán)境影響，中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中鐵二局今年上半年?duì)I業(yè)收入同比分別下降12.71%、11.04%、2.06%。

　　今年上半年，建筑業(yè)56家上市企業(yè)的營(yíng)業(yè)總利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬上市公司股東的總凈利潤(rùn)分別為357.63億元、415.01億元、278.59億元，同比分別下降3.33%、5.17%、6.53%。其中，有20家企業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降。

　　陳艷分析說(shuō)，建筑業(yè)56家上市企業(yè)今年上半年?duì)I業(yè)收入同比持平，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)均下滑，主要原因?yàn)槿斯べM(fèi)用昂貴，投融資成本較高。

　　“56家建筑業(yè)上市企業(yè)2010年上半年、2011年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好；今年上半年增長(zhǎng)乏力；未來(lái)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗，建筑行業(yè)到底何時(shí)見(jiàn)底不得而知?！标惼G表示。

　　裝飾裝修企業(yè)一枝獨(dú)秀

　　目前，證監(jiān)會(huì)將56家建筑業(yè)上市企業(yè)分為土木工程建筑企業(yè)（46家）和裝修裝飾企業(yè)（10家）兩大類(lèi)，兩大類(lèi)企業(yè)今年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可謂幾家歡喜幾家憂。

　　今年上半年，46家土木工程建筑企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入為11243.6億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)總額為267.72億元，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比均有所下跌。其中，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)跌幅最大，達(dá)7.51%。

　　中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中鐵二局3家企業(yè)今年上半年總營(yíng)業(yè)收入占56家上市建筑企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的35.82%,同比下降11.27%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)總額為57.54億元，占56家上市建筑企業(yè)總凈利潤(rùn)的20.65%；但3家企業(yè)的凈利率均不足2%。對(duì)此，陳艷表示，這與今年初鐵路建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏導(dǎo)致很多鐵路建設(shè)項(xiàng)目停工不無(wú)關(guān)系。

　　水電施工企業(yè)雖有國(guó)家政策支持，但情況依然不容樂(lè)觀。在4大水電施工企業(yè)中，除了葛洲壩今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.15%外，中國(guó)水電和安徽水利今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增幅均小于10%，而粵水電今年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為負(fù)值。

　　與土木工程建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力相比，裝修裝飾企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，10家上市企業(yè)今年上半年?duì)I業(yè)收入全線飄紅，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)總額分別為186.72億元、13.02億元、13.31億元、10.87億元，同比分別上漲26.48%、21.04%、20%、26.86%。

　　雖然裝修裝飾企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，但每家企業(yè)的具體情況不同。ST萬(wàn)鴻今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)122.14%，在增速方面堪稱(chēng)領(lǐng)跑黑馬；金螳螂、亞廈股份、洪濤股份、羅頓發(fā)展4家企業(yè)今年上半年?duì)I業(yè)收入漲幅均在30%以上；瑞和股份同比上漲20.66%；廣田股份、嘉寓股份、中航三鑫增長(zhǎng)率在10%以下。陳艷分析，廣田股份因精裝修業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不理想，營(yíng)業(yè)收入增速放緩。

　　從歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)和凈利率來(lái)看，中航三鑫跌幅最大，今年上半年，其歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-244.94%。從利潤(rùn)率來(lái)看，今年上半年，金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份的平均凈利率為6.5%，與往年相比差距不大。

　　陳艷表示，目前，裝修裝飾企業(yè)盈利能力最強(qiáng)，金螳螂積極發(fā)揮品牌效應(yīng)，亞廈股份進(jìn)行收購(gòu)整合，瑞和股份加強(qiáng)精細(xì)管理，洪濤股份提高在高端市場(chǎng)的占有率。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的前提下，這些企業(yè)憑借自身努力取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。[Page]

　　上市企業(yè)普遍“差錢(qián)”

　　據(jù)陳艷介紹，大多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為，對(duì)企業(yè)而言，60%的資產(chǎn)負(fù)債率是最合適的財(cái)務(wù)警戒線。在建筑業(yè)56家上市企業(yè)中，有9家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為80%左右，這9家企業(yè)均為央企、地方大型國(guó)有房屋建筑企業(yè)?！斑^(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)抬高建筑企業(yè)的融資門(mén)檻，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)困難?！标惼G說(shuō)。

　　陳艷還表示，分析上市建筑企業(yè)應(yīng)收賬款、財(cái)務(wù)費(fèi)用、凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的相關(guān)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，多數(shù)建筑企業(yè)進(jìn)項(xiàng)減少，支出增加，不同程度地“差錢(qián)”。其中，進(jìn)項(xiàng)減少主要表現(xiàn)為收入減少，回款更艱難。自2011年以來(lái)，很多開(kāi)發(fā)商資金緊張，更加注重控制建造成本，建筑企業(yè)為承攬工程不得不壓低投標(biāo)價(jià)格甚至墊資施工，因此，開(kāi)發(fā)商資金流的好壞直接影響著建筑企業(yè)資金的回籠，這主要表現(xiàn)在應(yīng)收賬款增加方面。

　　今年上半年，同濟(jì)科技的應(yīng)收賬款同比增幅高達(dá)236%。北方國(guó)際應(yīng)收賬款是其營(yíng)業(yè)收入的4倍，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很大。金螳螂、亞廈、廣田、洪濤、瑞和5家建筑裝飾企業(yè)應(yīng)收賬款占其營(yíng)業(yè)收入的比例都很大。雖然建筑裝飾企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增幅大，盈利能力強(qiáng)，但通過(guò)放寬信用政策擴(kuò)大市場(chǎng)份額的做法容易令自身陷入資金緊張的困境。

　　支出增加主要表現(xiàn)在人工支出增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流普遍為負(fù)值。陳艷分析，2012年上半年，50余家上市建筑企業(yè)財(cái)務(wù)總費(fèi)用同比增加77%。其中，中國(guó)建筑和中國(guó)鐵建的財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大，中國(guó)建筑的財(cái)務(wù)費(fèi)用為21億元，同比增加366%；中國(guó)鐵建財(cái)務(wù)費(fèi)用為17億元，同比增加169%，占其凈利潤(rùn)的50%?？傮w來(lái)看，建筑上市企業(yè)進(jìn)項(xiàng)減少，支出增加，資金鏈吃緊。

　　建筑企業(yè)重新布局謀求轉(zhuǎn)型

　　未來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的大背景下，為擺脫經(jīng)營(yíng)困境，更多的建筑企業(yè)將通過(guò)戰(zhàn)略布局謀求轉(zhuǎn)型。陳艷告訴記者，我國(guó)大部分建筑企業(yè)（包括上市建筑企業(yè)在內(nèi)）采取的粗放式經(jīng)營(yíng)管理和勞動(dòng)密集型生產(chǎn)方式，已不太適應(yīng)新環(huán)境下建筑企業(yè)的發(fā)展模式。因此，加強(qiáng)項(xiàng)目精細(xì)化管理、企業(yè)的集約化經(jīng)營(yíng)，建立可持續(xù)的人才培養(yǎng)機(jī)制、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，是建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵。

　　據(jù)了解，目前，部分建筑企業(yè)在調(diào)整業(yè)務(wù)布局時(shí)會(huì)涉足多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如中國(guó)鐵建涉足水工市場(chǎng)；寧波建工收購(gòu)寧波市政，拓展公用建筑業(yè)務(wù)；上海建工收購(gòu)礦產(chǎn)企業(yè)，涉足礦業(yè)；龍?jiān)ㄔO(shè)轉(zhuǎn)讓安徽水泥，將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在建筑工程和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域；隧道股份通過(guò)重組，將業(yè)務(wù)拓展至設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)營(yíng)維護(hù)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)自身的盈利能力。

　　此外，部分建筑企業(yè)與其他企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略合作，增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如精工鋼構(gòu)與中節(jié)能簽訂合作協(xié)議，加速打造鋼結(jié)構(gòu)建筑集成服務(wù)商。陳艷表示，實(shí)施產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，可以為企業(yè)培養(yǎng)人才和提供創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力，如中鐵建與六大高校簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以企業(yè)為主體，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加快建設(shè)科技創(chuàng)新平臺(tái)；金螳螂設(shè)立了裝飾裝修領(lǐng)域首個(gè)博士后科研工作站，進(jìn)一步穩(wěn)定和拓寬了高端人才引進(jìn)渠道。