賽馬實業(yè)壟斷寧夏高端水泥

    招商證券近日對賽馬實業(yè)進行了調(diào)研，信息顯示從04年以來賽馬實業(yè)所在市場區(qū)域內(nèi)競爭格局發(fā)生明顯變化，寧夏高端水泥市場整合完畢，公司明確了做大做強水泥主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，先后控制了兩大直接競爭對手的全部水泥資產(chǎn)，在寧夏自治區(qū)的市場份額達到將近40%，而且將目標市場定位于大型工程項目建設用水泥，成為寧夏自治區(qū)水泥高端產(chǎn)品的壟斷者。

    雖然04至05年國家實施的宏觀調(diào)控政策導致寧夏區(qū)內(nèi)高端水泥市場需求放緩。但是06年開始，隨著神華集團投資2000億元的重能源化工基地項目和總投資300億元的"北京-太原-中衛(wèi)"鐵路建設進入建設高峰將使自治區(qū)內(nèi)高端水泥需求迅速增加，而公司作為寧夏高端水泥市場的壟斷者將直接從中受益。

    賽馬實業(yè)目前的股價06年動態(tài)PE僅為11倍，區(qū)域龍頭地位和區(qū)內(nèi)需求在未來兩年內(nèi)的增加在目前公司的股價沒有得到完全反映，招商證券認為明顯低估。按照12～13倍的合理動態(tài)市盈率，公司合理的估值區(qū)間為6.72-7.28元?？紤]到股改因素，公司股票的定價區(qū)間在8.74～9.46元，相對于目前6.16元的股價尚有40%以上的上升空間，故給予"強烈推薦-A"的投資評級。