全面貿(mào)易戰(zhàn)將影響美國(guó)200萬(wàn)噸的水泥需求

  環(huán)球水泥網(wǎng)5月刊載了對(duì)波特蘭水泥協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)PCA）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ed Sullivan的采訪(fǎng)，主要內(nèi)容如下：

  Q1：目前美國(guó)的水泥行業(yè)現(xiàn)狀？

  A：2017年美國(guó)水泥生產(chǎn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)2.5%。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2018年和2019年將分別增長(zhǎng)2.8%。我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是樂(lè)觀(guān)的，隨著稅收改革法案的出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)將會(huì)變得更加強(qiáng)勁。其中還有針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的預(yù)算——在1萬(wàn)億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案之外。

  在強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)背景下，財(cái)政刺激正在逐步使建筑行業(yè)受益，并將在2018年和2019年繼續(xù)。然后，在2019年最后一個(gè)季度，我們將會(huì)看到特朗普10億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案的開(kāi)始。

  Q2：2017年各地區(qū)水泥行業(yè)表現(xiàn)如何？

  A：去年密西西比河以西的地區(qū)水泥銷(xiāo)售增長(zhǎng)很多，例如在太平洋沿岸和山區(qū)。在房地產(chǎn)泡沫破滅時(shí)，這些地區(qū)遭受的打擊最為嚴(yán)重。傷口很深，需要一段時(shí)間才能愈合。這些地區(qū)在2018年的增長(zhǎng)也將是最強(qiáng)勁的。

  東部地區(qū)受房地產(chǎn)泡沫的影響最少。得益于擁有穩(wěn)定的、穩(wěn)定的人口，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的收縮和增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性降低。

  表1：美國(guó)各地區(qū)水泥消費(fèi)量

  數(shù)據(jù)來(lái)源：PCA，水泥大數(shù)據(jù)研究院

  如下圖所示，綠色越深的地方，代表增長(zhǎng)率越高；反之，紅色越深代表該地區(qū)水泥消費(fèi)量下降幅度最大。在西部地區(qū)，增長(zhǎng)的力量是驚人的。在某一些州有兩位數(shù)的增長(zhǎng)，例如在俄勒岡州，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了13.3%。并且水泥需求的增長(zhǎng)受到勞動(dòng)力短缺的限制，否則將會(huì)增長(zhǎng)得更快，南部、德克薩斯州和東南部也存在類(lèi)似的問(wèn)題。

  圖1：2017年美國(guó)各地區(qū)水泥消費(fèi)量同比變動(dòng)比例圖

  數(shù)據(jù)來(lái)源：PCA

  Q3：惡劣的天氣會(huì)對(duì)銷(xiāo)量產(chǎn)生了什么影響？

  A：去年，加州和佛羅里達(dá)州發(fā)生了一些非常嚴(yán)重的野火事件。這些都是在短期內(nèi)影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的重大事件。但是后來(lái)臨時(shí)的中斷很快修復(fù)。在未來(lái)的幾個(gè)月和幾年里，受損的地區(qū)將不得不對(duì)受損的建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行翻新重建，將會(huì)拉動(dòng)水泥需求。另外東北部的冬季寒冷，水泥消費(fèi)存在季節(jié)性，通常不會(huì)消耗大量的水泥。

  Q4：今年初的情況怎么樣？

  A：1-2月，一些地區(qū)的冬天特別惡劣，影響了這些地區(qū)和整個(gè)國(guó)家的需求。在頭兩個(gè)月，銷(xiāo)售額實(shí)際同比下降了4%。第一季度成交量一般是四個(gè)季度中最低的，這意味著較小的變化有可能相對(duì)較大的百分比變化，因此僅通過(guò)該指標(biāo)作為整年的風(fēng)向標(biāo)，可能并不準(zhǔn)確。我們希望事情能繼續(xù)發(fā)展。

  Q5：迄今為止，特朗普任期產(chǎn)生了什么影響？

  A：有很多方面。從積極的方面來(lái)看，美國(guó)政府已經(jīng)推出了稅收改革，將在短期內(nèi)刺激需求。在監(jiān)管方面，行業(yè)將減少監(jiān)管，這也將有利于提高水泥需求。長(zhǎng)期來(lái)看，還有基礎(chǔ)設(shè)施法案。除此之外，還有一種趨勢(shì)，就是提高用于基礎(chǔ)設(shè)施的資金利用率。這意味著混凝土路面可能更受歡迎，因?yàn)樗鼈儽葹r青路面更耐用，水泥行業(yè)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

  在風(fēng)險(xiǎn)方面，特朗普發(fā)動(dòng)了具有破壞性的貿(mào)易戰(zhàn)。如果關(guān)稅問(wèn)題失去控制，而且有報(bào)復(fù)行為，所有消費(fèi)品的成本都會(huì)增加。這將會(huì)降低了直接依賴(lài)商品的地區(qū)的需求。如果發(fā)展到一場(chǎng)全面的貿(mào)易戰(zhàn)，2018年GDP增長(zhǎng)將從預(yù)期的3.0%降低到2.4%左右。我們有可能失去200萬(wàn)噸的水泥需求。另一個(gè)威脅是，我們正在刺激一個(gè)已經(jīng)只有4%失業(yè)率的經(jīng)濟(jì)體。這將增加通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不通過(guò)提高利率來(lái)應(yīng)對(duì)。一方面，建筑行業(yè)對(duì)于利率是敏感的，會(huì)因此受到打擊。中期來(lái)看，繁榮-蕭條的周期是一個(gè)真正的威脅。另一方面，加息將會(huì)增強(qiáng)美元匯率，使進(jìn)口商品更具吸引力，不利于本土的水泥生產(chǎn)商。

  Q6：你之前提供的短期預(yù)測(cè)的最大下行風(fēng)險(xiǎn)是什么?

  A：所有這些預(yù)測(cè)的首要風(fēng)險(xiǎn)是貿(mào)易戰(zhàn)。我們談?wù)摰牟粌H是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，而是全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)必須對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱做出反應(yīng)，并且必須減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。必須記住，特朗普要求各州和私人公司為基礎(chǔ)設(shè)施法案提供超過(guò)80%的資金，聯(lián)邦政府提供的資金比例降低到20%。然而，各州將永遠(yuǎn)更樂(lè)于支付醫(yī)療補(bǔ)助和福利計(jì)劃多過(guò)于修建一條新的馬路。因此在我們看來(lái)，這種為基礎(chǔ)設(shè)施法案提供資金的方式是行不通的。鑒于此，我們已經(jīng)在2018年的預(yù)測(cè)中大幅降低了特朗普基礎(chǔ)設(shè)施法案的影響。

  Q7：經(jīng)濟(jì)發(fā)展和稅收法案將分別給建筑和水泥行業(yè)帶來(lái)多大的增長(zhǎng)？

  A：大約三分之一來(lái)自于先前強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)狀況，三分之二是來(lái)自稅收改革法案。我們調(diào)查了主要的金融咨詢(xún)集團(tuán)，關(guān)于這些變化對(duì)GDP的影響是什么。根據(jù)他們提供的數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)我們的計(jì)算，建筑行業(yè)規(guī)模將會(huì)占GDP的6%，然后據(jù)此來(lái)預(yù)測(cè)出水泥銷(xiāo)售量。

  Q8：PCA對(duì)水泥需求是否有一個(gè)長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)？

  A：基于快速增長(zhǎng)的人口和城市化比例提高，我們估計(jì)在2040年有1.60億噸的水泥需求。這些數(shù)據(jù)每隔2年就會(huì)更新，2018年第三季度我們?cè)賮?lái)看這個(gè)數(shù)字。

（水泥大數(shù)據(jù)研究院  魏瑜編譯）