全面貿(mào)易戰(zhàn)將影響美國200萬噸的水泥需求

  環(huán)球水泥網(wǎng)5月刊載了對波特蘭水泥協(xié)會（簡稱PCA）的首席經(jīng)濟學(xué)家Ed Sullivan的采訪，主要內(nèi)容如下：

  Q1：目前美國的水泥行業(yè)現(xiàn)狀？

  A：2017年美國水泥生產(chǎn)增長強勁，同比增長2.5%。展望未來，我們預(yù)計2018年和2019年將分別增長2.8%。我們對經(jīng)濟的預(yù)期是樂觀的，隨著稅收改革法案的出臺，經(jīng)濟將會變得更加強勁。其中還有針對基礎(chǔ)設(shè)施的預(yù)算——在1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案之外。

  在強大的經(jīng)濟背景下，財政刺激正在逐步使建筑行業(yè)受益，并將在2018年和2019年繼續(xù)。然后，在2019年最后一個季度，我們將會看到特朗普10億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案的開始。

  Q2：2017年各地區(qū)水泥行業(yè)表現(xiàn)如何？

  A：去年密西西比河以西的地區(qū)水泥銷售增長很多，例如在太平洋沿岸和山區(qū)。在房地產(chǎn)泡沫破滅時，這些地區(qū)遭受的打擊最為嚴重。傷口很深，需要一段時間才能愈合。這些地區(qū)在2018年的增長也將是最強勁的。

  東部地區(qū)受房地產(chǎn)泡沫的影響最少。得益于擁有穩(wěn)定的、穩(wěn)定的人口，隨著國民經(jīng)濟的收縮和增長，經(jīng)濟的波動性降低。

  表1：美國各地區(qū)水泥消費量

  數(shù)據(jù)來源：PCA，水泥大數(shù)據(jù)研究院

  如下圖所示，綠色越深的地方，代表增長率越高；反之，紅色越深代表該地區(qū)水泥消費量下降幅度最大。在西部地區(qū)，增長的力量是驚人的。在某一些州有兩位數(shù)的增長，例如在俄勒岡州，銷售額增長了13.3%。并且水泥需求的增長受到勞動力短缺的限制，否則將會增長得更快，南部、德克薩斯州和東南部也存在類似的問題。

  圖1：2017年美國各地區(qū)水泥消費量同比變動比例圖

  數(shù)據(jù)來源：PCA

  Q3：惡劣的天氣會對銷量產(chǎn)生了什么影響？

  A：去年，加州和佛羅里達州發(fā)生了一些非常嚴重的野火事件。這些都是在短期內(nèi)影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的重大事件。但是后來臨時的中斷很快修復(fù)。在未來的幾個月和幾年里，受損的地區(qū)將不得不對受損的建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施進行翻新重建，將會拉動水泥需求。另外東北部的冬季寒冷，水泥消費存在季節(jié)性，通常不會消耗大量的水泥。

  Q4：今年初的情況怎么樣？

  A：1-2月，一些地區(qū)的冬天特別惡劣，影響了這些地區(qū)和整個國家的需求。在頭兩個月，銷售額實際同比下降了4%。第一季度成交量一般是四個季度中最低的，這意味著較小的變化有可能相對較大的百分比變化，因此僅通過該指標作為整年的風(fēng)向標，可能并不準確。我們希望事情能繼續(xù)發(fā)展。

  Q5：迄今為止，特朗普任期產(chǎn)生了什么影響？

  A：有很多方面。從積極的方面來看，美國政府已經(jīng)推出了稅收改革，將在短期內(nèi)刺激需求。在監(jiān)管方面，行業(yè)將減少監(jiān)管，這也將有利于提高水泥需求。長期來看，還有基礎(chǔ)設(shè)施法案。除此之外，還有一種趨勢，就是提高用于基礎(chǔ)設(shè)施的資金利用率。這意味著混凝土路面可能更受歡迎，因為它們比瀝青路面更耐用，水泥行業(yè)具有明顯的優(yōu)勢。

  在風(fēng)險方面，特朗普發(fā)動了具有破壞性的貿(mào)易戰(zhàn)。如果關(guān)稅問題失去控制，而且有報復(fù)行為，所有消費品的成本都會增加。這將會降低了直接依賴商品的地區(qū)的需求。如果發(fā)展到一場全面的貿(mào)易戰(zhàn)，2018年GDP增長將從預(yù)期的3.0%降低到2.4%左右。我們有可能失去200萬噸的水泥需求。另一個威脅是，我們正在刺激一個已經(jīng)只有4%失業(yè)率的經(jīng)濟體。這將增加通貨膨脹的風(fēng)險，美聯(lián)儲將不得不通過提高利率來應(yīng)對。一方面，建筑行業(yè)對于利率是敏感的，會因此受到打擊。中期來看，繁榮-蕭條的周期是一個真正的威脅。另一方面，加息將會增強美元匯率，使進口商品更具吸引力，不利于本土的水泥生產(chǎn)商。

  Q6：你之前提供的短期預(yù)測的最大下行風(fēng)險是什么?

  A：所有這些預(yù)測的首要風(fēng)險是貿(mào)易戰(zhàn)。我們談?wù)摰牟粌H是美國經(jīng)濟的風(fēng)險，而是全球經(jīng)濟的風(fēng)險。長期的風(fēng)險是，美聯(lián)儲必須對經(jīng)濟過熱做出反應(yīng)，并且必須減緩經(jīng)濟增長。必須記住，特朗普要求各州和私人公司為基礎(chǔ)設(shè)施法案提供超過80%的資金，聯(lián)邦政府提供的資金比例降低到20%。然而，各州將永遠更樂于支付醫(yī)療補助和福利計劃多過于修建一條新的馬路。因此在我們看來，這種為基礎(chǔ)設(shè)施法案提供資金的方式是行不通的。鑒于此，我們已經(jīng)在2018年的預(yù)測中大幅降低了特朗普基礎(chǔ)設(shè)施法案的影響。

  Q7：經(jīng)濟發(fā)展和稅收法案將分別給建筑和水泥行業(yè)帶來多大的增長？

  A：大約三分之一來自于先前強勁的經(jīng)濟狀況，三分之二是來自稅收改革法案。我們調(diào)查了主要的金融咨詢集團，關(guān)于這些變化對GDP的影響是什么。根據(jù)他們提供的數(shù)據(jù)，經(jīng)過我們的計算，建筑行業(yè)規(guī)模將會占GDP的6%，然后據(jù)此來預(yù)測出水泥銷售量。

  Q8：PCA對水泥需求是否有一個長期的預(yù)測？

  A：基于快速增長的人口和城市化比例提高，我們估計在2040年有1.60億噸的水泥需求。這些數(shù)據(jù)每隔2年就會更新，2018年第三季度我們再來看這個數(shù)字。

（水泥大數(shù)據(jù)研究院  魏瑜編譯）