萬年青:華東水泥龍頭蓄勢待發(fā)

天風(fēng)證券 · 2018-05-08 15:18

  編者按:天風(fēng)證券結(jié)合萬年青水泥2018年一季度業(yè)績報(bào)告內(nèi)容,發(fā)布了業(yè)績點(diǎn)評和盈利預(yù)測,下面是主要內(nèi)容,觀點(diǎn)僅供參考。

  華東地區(qū)水泥龍頭,聚焦江西深耕不輟

  降本增效區(qū)域回暖,盈利向好初現(xiàn)端倪,公司2018年一季報(bào)披露,公司營收17.25億元,同增48.79%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.25億元,同增3358%,受益于區(qū)域水泥價(jià)格快速上漲。公司盈利向好態(tài)勢已經(jīng)確立,2018年依然具備顯著的業(yè)績彈性。

  江西水泥市場需求穩(wěn)定,競爭格局優(yōu)良

  江西省水泥需求維持穩(wěn)定,從投資端的數(shù)據(jù)來看,明顯好于全國平均水平。從區(qū)域水泥企業(yè)的集中度來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊,目前江西省熟料產(chǎn)能CR2達(dá)到45%,CR5達(dá)到84%,集中度非常高。良好的需求、優(yōu)良的集中度為江西水泥市場的相好的奠定穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

  價(jià)格走出洼地,業(yè)績彈性可期

  我們認(rèn)為,經(jīng)過本輪江西水泥價(jià)格的顯著上漲,江西的水泥價(jià)格將會大概率走出價(jià)格洼地,價(jià)格的上漲或高位維持具有較強(qiáng)的可持續(xù)性,主要因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)新增產(chǎn)能的影響逐步消化、錯峰措施有望逐步強(qiáng)化、省內(nèi)水泥企業(yè)協(xié)同將趨于增強(qiáng)??紤]到江西水泥價(jià)格的相對低基數(shù),2018年萬年青水泥業(yè)務(wù)的業(yè)績彈性將會非??捎^。

  相關(guān)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,財(cái)務(wù)穩(wěn)健現(xiàn)金充沛

  公司混凝土業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,產(chǎn)能平穩(wěn)增加,目前擁有約1700萬方的混凝土產(chǎn)能,公司的混凝土業(yè)務(wù)生產(chǎn)效率更高,未來將繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的營收和利潤。同時(shí),公司繼續(xù)推進(jìn)骨料產(chǎn)業(yè)發(fā)展,探索裝配式建筑產(chǎn)業(yè),有望增厚盈利。從財(cái)務(wù)角度看,公司現(xiàn)金流量充沛,問公司發(fā)展提供可靠保障。

  盈利預(yù)測和投資評級

  我們預(yù)計(jì)公司2018、2019年?duì)I收分別為83.74億、87.33億元,歸母凈利分別為9.53億、9.74億元。

編輯:唐益平

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個人觀點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。
2024-11-11 12:12:27