經(jīng)濟回暖是否會帶動水泥行業(yè)利潤向好？

  走過黃金十年，世界經(jīng)濟正在穩(wěn)定復(fù)蘇。在全球經(jīng)濟一片向好的形勢下，中國將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟增長的重要引擎。

  2018年政府工作報告指出，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)好于預(yù)期，過去的一年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.9%，居民收入增長7.3%，增速均比上年有所加快。2017年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21%，比2016年加快12.5個百分點。

  綜合起來看，我國經(jīng)濟發(fā)展不僅“顏值”高,“氣質(zhì)”也相當(dāng)好。

  作為建筑工業(yè)三大基本材料之一的水泥，素有“建筑工業(yè)的糧食”之稱，與宏觀經(jīng)濟波動密切相關(guān)。2017年水泥全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額877億元，同比增長94.41%。在宏觀經(jīng)濟向好的背景下，水泥行業(yè)效益的增長是否與其有直接的關(guān)系？當(dāng)前水泥行業(yè)的高回報現(xiàn)象是否在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下能得以持續(xù)？

  全國政協(xié)委員、國研中心副主任王一鳴表示，預(yù)期2018年，投資受基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資回調(diào)影響將有所下降。

  回歸本質(zhì)來看，去年政府在基建和房地產(chǎn)的投資分別同比增長19%和7.0%，但去年23.16億噸的水泥需求幾乎和前年持平，也就是說，在經(jīng)濟新常態(tài)下，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、原材料價格的上漲，單位投資拉動的水泥需求可能在下降。

  那么，當(dāng)單位固投拉動的需求遞減的速度大于固投遞減的速度時，將是需求下降的信號。

  從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2018年固投總體來看增速將回升。就此有業(yè)內(nèi)人士估計，今年的水泥需求略有小幅萎縮或與去年基本持平。政府工作報告還指出，2018年重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜。故而，地區(qū)的差異性將進(jìn)一步增大。

  另外，根據(jù)筆者去年對四川等地水泥市場的了解，由于房地產(chǎn)過剩較為明顯，市場需求萎縮，基建正在成為拉動當(dāng)?shù)厮嘈枨蟮年P(guān)鍵所在。

  在經(jīng)濟向好的形式下，決定行業(yè)效益的自然還有行情走勢，即水泥單價。價格由商品價值決定，受供需關(guān)系影響，這是鐵律。在水泥生產(chǎn)技術(shù)沒有跨越式變革的情況下，國家層面不斷推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅定去除落后產(chǎn)能，生產(chǎn)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

  去年，落后產(chǎn)能出清、并購重組走向縱深、節(jié)能降耗監(jiān)管加嚴(yán)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出了嶄新的面貌，在原材料價格集體上漲的趨勢下，水泥價格指數(shù)在去年農(nóng)歷新年前夕首次突破150點，創(chuàng)2014年4月28日發(fā)布以來歷史新高，同時，行業(yè)利潤也創(chuàng)下了自2011年以來的歷史第二的水平。

  那么，一片向好的行業(yè)效益是否還能在回暖的經(jīng)濟形勢下延續(xù)？政府工作報告預(yù)期2018GDP增長6.5%左右，在新形勢下經(jīng)濟增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩，我國經(jīng)濟發(fā)展速度可能會出現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢。

  總體來看，雖然我國經(jīng)濟回暖明顯，甚至在2017年高于預(yù)期，但伴隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，基建投資在經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)的比重也會有所下降，水泥市場需求長期保持高位并不現(xiàn)實。當(dāng)然，基于我國龐大的經(jīng)濟體量以及區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平不均等因素，水泥需求也不會出現(xiàn)斷崖式下跌。

  綜上，2018年在經(jīng)濟依舊保持穩(wěn)定增長的背景下，國內(nèi)水泥需求仍將保持較高水平。在“量”相對穩(wěn)定的情況下，價格將成為左右行業(yè)利潤的關(guān)鍵。從去年來看，大企業(yè)間的競合關(guān)系已經(jīng)逐步明朗，部分地區(qū)甚至成立了區(qū)域性的銷售公司，種種跡象表明，水泥行業(yè)對2018年利潤的取得仍然抱有很強的信心。

  當(dāng)然，企業(yè)競合的形成是有前提條件的，當(dāng)前回暖的經(jīng)濟形勢，為水泥行業(yè)提供了較大且相對穩(wěn)定的市場需求，這是水泥企業(yè)能夠形成競合關(guān)系的重要因素。在未來一段時間內(nèi)市場需求依舊不會出現(xiàn)大幅度下滑的背景下，基于當(dāng)前的政策形勢，水泥價格重回2015年的可能性不大，大概率保持樂觀水平，總體上2018年行業(yè)利潤仍然值得期待。