起底僵尸企業(yè)：缺造血能力 無效低效占用金融資源

  大力破除無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動化解過剩產(chǎn)能，是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要發(fā)力點。處置“僵尸企業(yè)”，事關(guān)控杠桿、去產(chǎn)能進程，是牽一發(fā)而動全身的“牛鼻子”。目前處置進展到了哪一步？還面臨哪些挑戰(zhàn)？如何“破中見立”？本報記者近日對相關(guān)企業(yè)進行了調(diào)查。

  處置“僵尸企業(yè)”沒有絕對的好辦法，要依據(jù)具體情況，“一企一策”、對癥下藥

  “其實這家企業(yè)發(fā)展前景挺好的，產(chǎn)品也供不應求，就是管理有問題，經(jīng)營不善，利潤不足以支付債務利息，這才遇到了困境?！苯K泰州市金馬金屬制品有限公司負責人馬明亮告訴記者，他“接手”泰州艾德鋁制品有限公司時，艾德正是別人眼中的“僵尸企業(yè)”。

  艾德公司創(chuàng)辦于2010年，是一家鋁制品制造、加工、銷售企業(yè)，主要產(chǎn)品為鋁錠，總投資約1個億，年產(chǎn)值能達到1億元左右。但由于該企業(yè)業(yè)主自有資金不足，投資大部分都是靠借款，其中涉及的銀行就有7家，涉及金額達6300萬元，單純靠鋁錠生產(chǎn)銷售產(chǎn)生的利潤，不夠支付每年不停增加的債務利息，出現(xiàn)連年虧損。

  “艾德也想過辦法自救，轉(zhuǎn)型做汽車配件生產(chǎn)制造，但銷售規(guī)模一直做不上來，企業(yè)難以為繼，逐步變?yōu)橐患抑荒芸裤y行借款維持經(jīng)營的‘僵尸企業(yè)’?！瘪R明亮說，一旦哪家銀行停放貸款，艾德肯定就撐不住了，一度處于非常危險的境地。

  怎樣才能活下去？作為艾德在江蘇興化農(nóng)商行的擔保人，馬明亮所在的金馬公司與興化市正大特鋼焊接材料有限公司商量，想出了一個解決辦法。

  經(jīng)過調(diào)研，馬明亮和興化農(nóng)商行認為，艾德的產(chǎn)品有發(fā)展前景，只要加強內(nèi)部管理、避免之前的債務糾紛，仍然有很大的盤活可能，于是決定對其進行資產(chǎn)重組。

  重組后，金馬公司和正大公司擔任主要股東，負責企業(yè)的生產(chǎn)銷售，并繼續(xù)承擔艾德公司在興化農(nóng)商行的貸款，原業(yè)主退出企業(yè)管理。其中，金馬公司負責企業(yè)生產(chǎn)，正大公司負責企業(yè)財務，雙方實現(xiàn)優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮各自所長，提升企業(yè)管理效率。同時，為更好地盤活企業(yè)，興化農(nóng)商行同意增加貸款幫企業(yè)解決流動資金不足問題。截至2017年底，除原有貸款1500萬元之外，該行累計新增貸款2000萬元用于艾德生產(chǎn)，助企業(yè)渡過難關(guān)。2017年12月，艾德實現(xiàn)銷售500萬元左右，利潤40萬元左右，逐步扭轉(zhuǎn)了虧損局面。

  “艾德公司獲得新生并逐步化解處置原有債務糾紛，離不開銀行的支持。如果沒有興化農(nóng)商行的不離不棄，艾德肯定緩不過來。”馬明亮說。

  與艾德公司不同，江蘇錦明不銹鋼新材料有限公司是通過“自救”成功轉(zhuǎn)型的企業(yè)。錦明公司設(shè)立時，填補了興化戴南周邊地區(qū)無鎳鐵生產(chǎn)線的空白，后來，戴南地區(qū)又上了幾個同類項目。2013年，受全球及國內(nèi)需求量影響，錦明公司產(chǎn)品需求量和凈利潤同比下降，利潤空間擠壓，盈利能力下降，資金周轉(zhuǎn)放慢，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，加上2014年后原料進口國印尼限制出口紅土原礦，部分銀行又壓貸抽貸，公司生產(chǎn)經(jīng)營更加艱難。資產(chǎn)負債率從2012年末的35.99%上升到2015年停產(chǎn)前的60%。

  “如果還是干高耗能、高污染的事，肯定沒出路，得找到一條適合企業(yè)長久走下去的道。”錦明公司負責人馬吉說。

  在銀行支持下，錦明公司成功轉(zhuǎn)型成一家當?shù)氐墓虖U處置公司，由污染方變成了污染處置方，不僅企業(yè)得以生存，貸款風險得到化解，還有助于解決環(huán)境污染問題。

  “處置‘僵尸企業(yè)’沒有絕對的好招，還是要依據(jù)具體情況具體分析，‘一企一策’、對癥下藥?！迸d化農(nóng)商行戴南支行行長陳余斌認為，在處置過程中，應把握好各家“僵尸企業(yè)”形成的真正原因，區(qū)別對待各類企業(yè)。對于不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的高耗能高污染企業(yè)，要堅決進行市場化處置；對于符合國家產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)水平先進、有發(fā)展前景的企業(yè)，要組織相關(guān)部門，幫一把、扶一把，滿足企業(yè)的合理需求，引導企業(yè)走上正軌。

  處置不是一蹴而就的事，不必“談破色變”，但也不能“一破了之”

  中城建設(shè)集團有限公司是浙江溫州唯一的一家房屋建筑工程施工總承包特級資質(zhì)企業(yè)，因過度投資導致資金鏈斷裂，2014年1月向法院申請破產(chǎn)重整。

  經(jīng)核查，中城建設(shè)賬面資產(chǎn)總額15.93億元，預計可供清償?shù)馁Y產(chǎn)僅為1.47億元，其他應收款、股權(quán)投資、股東購房款等共計10多億元基本無法回收；負債總額14.58億元，其中確認債權(quán)為17.1億元，實際資產(chǎn)不足以清償債務。

  “由于中城建設(shè)債務關(guān)系復雜，尚有大量在建工程業(yè)務，若進行破產(chǎn)清算，最有價值的無形資產(chǎn)部分將不復存在，處理在建工程時還會付出巨大成本?！睖刂萁鹑谵k主任顧威說。

  企業(yè)不再“談破色變”，但也不能“一破了之”。

  為了解決中城建設(shè)遇到的困難，溫州創(chuàng)新性地提出“分離式處置，清算式重整”思路，簡單地說，就是把資不抵債部分剝離出去，把核心優(yōu)勢資產(chǎn)留下來，新賬、舊賬分開。

  顧威介紹，中城建設(shè)雖已資不抵債，但其無形資產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模、品牌效應仍有較大價值，管理人將中城建設(shè)全部股權(quán)、未履行完合同作為主要標的資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓，公開透明引入戰(zhàn)略投資人，以此來實現(xiàn)中城建設(shè)最大價值，提高償債率。將重整與清算有機結(jié)合，在重整計劃中包含清理內(nèi)容，剝離不良資產(chǎn)債務，避免了情況繼續(xù)惡化?！皩⒑玫馁Y產(chǎn)留存處置，不良資產(chǎn)債務剝離，實現(xiàn)了債權(quán)人、債務人的利益最大化?！?

  破產(chǎn)不是處置“僵尸企業(yè)”的目的，關(guān)鍵是如何盤活存量資源，提高資源利用效率，讓企業(yè)展現(xiàn)應有的活力。

  交通銀行金融研究中心首席產(chǎn)業(yè)分析師汪偉認為，通過妥善處理“僵尸企業(yè)”的債務和資產(chǎn)問題，阻斷各類金融資源向“僵尸企業(yè)”的新增無效投放，有望從存量和增量兩方面，解決好“僵尸企業(yè)”無效、低效占用金融資源問題。

  “僵尸企業(yè)”處置不是一蹴而就的事，處置對象復雜、政策支持不足、稅費負擔過重、破產(chǎn)啟動困難等，都是可能遇到的難題。

  溫州建立了企業(yè)破產(chǎn)處置工作府院聯(lián)席會議制度，將市企業(yè)破產(chǎn)處置工作領(lǐng)導小組下設(shè)辦公室與市處置辦進行整合，由法院和處置辦共同負責聯(lián)席會議日常工作。現(xiàn)已召開三次會議，解決了企業(yè)在司法破產(chǎn)中涉及稅收、信用修復、刑民交叉、企業(yè)參與招投標、管理人履職等問題。

  中國宏觀經(jīng)濟研究院副主任李世剛認為，目前“僵尸企業(yè)”債務處置相關(guān)政策法規(guī)還不夠明晰完善，導致企業(yè)存在觀望情緒，這種情緒不僅體現(xiàn)在“僵尸企業(yè)”，債務處置相關(guān)的地方政策和金融機構(gòu)也同樣在等待國家相關(guān)政策及實施細則出臺。今后，該完善的政策要完善，該廢止的規(guī)定要廢止，該放寬的限制要放寬，更好地促進“僵尸企業(yè)”處置。

  重在優(yōu)化資源配置、加快“騰籠換鳥”，幫助企業(yè)解決問題

  “我們不是‘僵尸企業(yè)’?！辈稍L中，有不少企業(yè)疑惑自己為何被貼上這樣的標簽。

  “大家對‘僵尸企業(yè)’的概念還比較模糊，有人把產(chǎn)能過剩與‘僵尸企業(yè)’畫上了等號。”東部沿海某省一家煉鋼企業(yè)負責人鐘鳴說，“談鋼色變”依然存在，與“鋼”有關(guān)的企業(yè)似乎就成了大家眼中的“僵尸企業(yè)”，鋼鐵、煉鋼、不銹鋼……只要帶有“鋼”字，似乎就被列入了黑名單。

  鐘鳴告訴記者，在這些行業(yè)，企業(yè)遇到不抽貸、不斷貸是幸運的，但如果銀行把貸款的口子徹底封了，不僅大企業(yè)受不了，中小企業(yè)可能直接就面臨破產(chǎn)倒閉?！扒靶┠?，企業(yè)間互相擔保情況較多，一家企業(yè)出現(xiàn)問題后，原本是前景很好的其它企業(yè)可能也因此受到牽連，真是有苦說不出。”

  “有的企業(yè)產(chǎn)品其實市場銷路很好，但因為資金鏈斷裂，銀行也沒有新增資金支持，想轉(zhuǎn)型更難，只能是勉強活著，死也死不了?！辩婙Q認為，產(chǎn)能過剩與“僵尸企業(yè)”本就是兩個概念，不能一刀切、不能都避而遠之。

  什么是“僵尸企業(yè)”？汪偉認為，理論上，一般是指自身缺乏造血能力、無望恢復生機、依靠政府補貼或貸款人支持而免于倒閉的企業(yè)，但在實際操作評估中如何界定一家企業(yè)是不是“僵尸企業(yè)”則很復雜。

  “判定哪些企業(yè)是‘僵尸企業(yè)’，無論從資產(chǎn)負債率、清償能力，還是從停產(chǎn)半年、連年虧損等指標看，都存在一定問題。以鋼鐵行業(yè)為例，如果以年產(chǎn)量多少為標準，判斷是否為該關(guān)?；蛘系男∽鞣?，那么在貴州這樣的地區(qū)，由于地域特點，大部分廠子規(guī)模并不大、產(chǎn)量也很少，難道全都因此列入關(guān)停范圍？”李世剛說，企業(yè)發(fā)展原本就是動態(tài)的過程，可能當下存在資金問題，過一段時間又能通過自身能力消化掉。工作的重心不應在認定誰是“僵尸企業(yè)”，而是怎么去解決這些企業(yè)面臨的問題。

  中央經(jīng)濟工作會議提出，大力破除無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手。汪偉認為，對企業(yè)而言，這有利于營造一個公平競爭的市場環(huán)境，有效發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場機制作用；對金融機構(gòu)而言，有利于提高金融資源的有效配置，降低融資信用風險；對政府部門而言，有利于減輕財政負擔，培育企業(yè)生機活力。短期內(nèi)，可能會面臨一些改革陣痛，但從中長期來看，將促進經(jīng)濟資源優(yōu)化配置和社會生產(chǎn)力有效提升。

  “處置‘僵尸企業(yè)’的過程，實際上就是一個優(yōu)化資源配置、加快‘騰籠換鳥’的過程?！鳖櫷J為，應當把處置“僵尸企業(yè)”作為化解過剩產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整的“牛鼻子”，摸清底數(shù)、政策支持、大力推動。下一步，應繼續(xù)堅持“一企一策”、對癥下藥，改造提升一批、盤活重組一批、堅決退出一批，最大限度提升“僵尸企業(yè)”處置效率和效益。