11月基建投資增速上揚(yáng) PPP貢獻(xiàn)增多或是主因

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，1-11月全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)7.2%，增速較1-10月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，11月單月投資增長(zhǎng)6.9%，增速比10月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)20.1%，增速比1-10月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，是自7月份回落以來(lái)首次回升。分行業(yè)來(lái)看，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)17%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)23.3%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24.6%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)0.5%，增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  我們認(rèn)為，11月基建投資增速企穩(wěn)回升，社會(huì)資本對(duì)PPP項(xiàng)目的投入功不可沒(méi)。首先，財(cái)政沒(méi)有明顯發(fā)力，1-11月全國(guó)一般公共預(yù)算支出17.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%，較1-10月回落2.03個(gè)百分點(diǎn)；其次社融表現(xiàn)一般，11月新增社融1.60萬(wàn)億，雖然比上月多增5.63萬(wàn)億，但是同比少增0.23萬(wàn)億；再次，政府基金性支出11月沒(méi)有亮眼表現(xiàn)，1-11月全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比增長(zhǎng)31.20%，較1-10月回落0.40個(gè)百分點(diǎn)。今年1-10月PPP累計(jì)中標(biāo)3.23萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)55%，隨著大量項(xiàng)目進(jìn)入執(zhí)行期，對(duì)基建投資的貢獻(xiàn)開(kāi)始顯現(xiàn)，PPP或是導(dǎo)致11月基建投資增速上揚(yáng)的主要原因。

  看好細(xì)分領(lǐng)域生態(tài)修復(fù)板塊，行業(yè)好+市占率提升：中央高度重視生態(tài)文明建設(shè)，生態(tài)修復(fù)長(zhǎng)期前景向好。PPP模式推出帶來(lái)市場(chǎng)份額向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市企業(yè)集中，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。PPP監(jiān)管趨嚴(yán)有利可持續(xù)發(fā)展，并不改支持PPP發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注：嶺南園林（18年15X，51%增長(zhǎng)）、鐵漢生態(tài)（18年15X，50%增長(zhǎng)）、東方園林（18年17X，45%增長(zhǎng)）、美尚生態(tài)（18年17X，49%增長(zhǎng)）、天域生態(tài)、龍?jiān)ㄔO(shè)等。

  基建設(shè)計(jì)板塊業(yè)績(jī)逐步反應(yīng)訂單高增長(zhǎng)：長(zhǎng)期看設(shè)計(jì)企業(yè)通過(guò)市占率提升和進(jìn)入新設(shè)計(jì)領(lǐng)域保證持續(xù)增長(zhǎng)，民營(yíng)設(shè)計(jì)企業(yè)具有激勵(lì)、資質(zhì)、技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)比國(guó)際設(shè)計(jì)龍頭AECOM（16年收入174億美元，扣非利潤(rùn)3.52億美元）還有較大成長(zhǎng)空間?？春弥性O(shè)集團(tuán)、蘇交科、勘設(shè)股份。