華泰證券鮑榮富：預(yù)計(jì)全年基建投資增速有望達(dá)8%-10%

6月16日，由中國水泥網(wǎng)主辦的“2020中國水泥產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨TOP100頒獎(jiǎng)典禮”在杭州盛大舉行，此次峰會(huì)以“數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)新生態(tài)”為主題，共吸引到行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)專家、水泥企業(yè)、設(shè)備商代表等700余人參與了此次會(huì)議。

華泰證券研究所副所長鮑榮富帶來了《基建托底，舊改提速》主題報(bào)告。

報(bào)告中鮑榮富講述了其核心觀點(diǎn)：基建、舊改有望發(fā)力穩(wěn)增長，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

從需求和資金來源兩方面入手分析基建及舊改產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。他認(rèn)為2020年基建面臨加速完成十三五規(guī)劃、民生類投資需求增加、財(cái)政/信用擴(kuò)張改善融資環(huán)境等積極因素，較為中性的預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)全年基建投資增速仍有望達(dá)到8%-10%的區(qū)間，在樂觀的情況下，基建投資增速仍有望達(dá)到原先預(yù)計(jì)的13%。舊改政策支持力度大，全年有望拉動(dòng)投資0.67萬億元，成為后棚改時(shí)代對(duì)基建的有力補(bǔ)充。

較為中性的預(yù)期下，預(yù)計(jì)全年基建投資增速仍有望達(dá)到8%-10%的區(qū)間，樂觀情況下，基建投資增速仍有望達(dá)到原先預(yù)計(jì)的13%，交通/市政/環(huán)保有望較快增長。他們認(rèn)為疫情后地方投資意愿或增強(qiáng)，投資拉動(dòng)力量有望由地產(chǎn)轉(zhuǎn)向基建。預(yù)計(jì)20年公鐵空投資增速均有望超12%。環(huán)保/軌交占比小但政策支持力度高，預(yù)計(jì)20年投資增速或達(dá)40%和30%。19年科教文衛(wèi)類投資達(dá)2.4萬億元，增速遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)基建，也有望是2020年拉動(dòng)投資的重要?jiǎng)恿Α?/p>

融資端：政府性基金及信貸發(fā)力有望助2020年基建資金來源增速達(dá)12.25%。兩會(huì)釋放資金利好，但我們認(rèn)為資金可能并不是基建投資的主要限制因素，前5月的社融數(shù)據(jù)也充分反映了這一觀點(diǎn)，若地方政府推進(jìn)項(xiàng)目的意愿和效率能夠提升，今年基建投資增速較去年有望取得較大提升。

舊改：預(yù)計(jì)2020年投資約6700億元，拉動(dòng)建材上千億市場。預(yù)計(jì)舊改有望為卷材、涂料、保溫、管材等建材合計(jì)帶來超千億的市場增量，而舊樓加裝電梯需求量或相當(dāng)于18年電梯保有量的1/3。

此外，報(bào)告中鮑榮富對(duì)于疫情背景下2020年基建投資的展望也做了一個(gè)總量的預(yù)測。他指出，需求端，在穩(wěn)增長背景下，全年基建投資增速有望達(dá)8%-10%

供給端，融資端制約改善，2020資金來源對(duì)投資支撐或明顯提升