[宏觀月評(píng)]2020年1-5月： 水泥當(dāng)月產(chǎn)量大增 基建加碼助力需求回溫

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2020年1-5月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥累計(jì)產(chǎn)量降幅繼續(xù)收窄：1-5月水泥產(chǎn)量為7.69億噸，同口徑和全口徑分別回落8.20%和7.73%，產(chǎn)量同比降幅較1-4月收窄約6.20個(gè)百分點(diǎn)。

（2）5月水泥當(dāng)月產(chǎn)量大增：隨著疫情防控持續(xù)向好，下游工程施工人員逐步到崗，建設(shè)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，使得1-5月基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資以及竣工、新開(kāi)工面積累計(jì)降幅繼續(xù)收窄，不過(guò)1-5月房地產(chǎn)施工面積累計(jì)增速依舊放緩。此外，6月基建投資仍持續(xù)發(fā)力，5月財(cái)政部下達(dá)萬(wàn)億新增專項(xiàng)債額度以及兩會(huì)提出擴(kuò)大專項(xiàng)債額度和增加國(guó)家鐵路建設(shè)資本金，由此，較4月相比，5月各地地產(chǎn)及基建施工活動(dòng)已全面恢復(fù)，逐步進(jìn)入施工期，支撐當(dāng)月水泥需求遠(yuǎn)超過(guò)去年同期水平。

（3）后市展望：雖然6月南方進(jìn)入梅雨季，需求恐受影響，但6月各地重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目相繼投放，同時(shí)北方切換至旺季，此外，5月17日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》，預(yù)計(jì)今年西部項(xiàng)目將增多，6月項(xiàng)目也將逐步釋放出來(lái)，預(yù)計(jì)6月全國(guó)基建投資、房屋新開(kāi)工面積以及水泥產(chǎn)量累計(jì)降幅將繼續(xù)收窄。

基建投資降幅持續(xù)收窄、房地產(chǎn)施工仍放緩

基建投資降幅繼續(xù)收窄。1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資19.92萬(wàn)億元，同比減少6.30%，降幅較1-4月收窄4個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資降幅收窄至6.30%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資減少8.80%；道路運(yùn)輸業(yè)投資減少2.90%；水利管理業(yè)投資減少2%；公共設(shè)施管理業(yè)投資減少8.30%。

此外，鐵路運(yùn)輸業(yè)增速反彈依舊最大，降幅收窄7.3個(gè)百分點(diǎn)。道路運(yùn)輸業(yè)、公共設(shè)施管理和水利管理業(yè)降幅較前期分別收窄6.5個(gè)百分點(diǎn)、5.3個(gè)百分點(diǎn)和4.0個(gè)百分點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)1-6月基建投資增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正，4月20日財(cái)政部稱5月提前下達(dá)1萬(wàn)億元（合計(jì)將提前下達(dá)專項(xiàng)債額度2.29萬(wàn)億元）。次月22日，兩會(huì)上，政府工作報(bào)告再提“新基建”，擴(kuò)大有效投資。加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)。增加國(guó)家鐵路建設(shè)資本金1000億元?？偫砝羁藦?qiáng)還說(shuō)，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元，比去年增加1.6萬(wàn)億元。據(jù)財(cái)政部披露，1-5月財(cái)政部已經(jīng)發(fā)行地方政府債券累計(jì)3.2萬(wàn)億元，發(fā)行專項(xiàng)債2.26萬(wàn)億元，專項(xiàng)債完成度達(dá)到98.69%。預(yù)計(jì)6月基建投資仍佳。

圖1：2017-2020.05全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資降幅持續(xù)收窄、土地購(gòu)置費(fèi)增速持續(xù)上行。2020年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄至0.30%。與水泥直接相關(guān)的是建安支出，今年1-4月降幅也收窄至6.35%。土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年1-5月土地購(gòu)置面積降幅收窄至8.10%，而1-5月土地成交價(jià)款增速繼續(xù)上行，同比增長(zhǎng)7.10%，已知1-4月土地購(gòu)置費(fèi)增長(zhǎng)了4.10%，預(yù)計(jì)1-5月土地購(gòu)置費(fèi)增速繼續(xù)上行。

圖2：2017-2020.5全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開(kāi)工、竣工面積降幅持續(xù)收窄，施工增速依舊放緩。1-5月份房屋新開(kāi)工面積降幅收窄至12.80%，房屋竣工面積降幅收窄至11.30%，房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.30%，增速較前期減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月地產(chǎn)需求仍一般，今年疫情發(fā)生，各地地產(chǎn)項(xiàng)目施工順延，后續(xù)各地住建局又發(fā)通知，嚴(yán)禁盲目搶工期、趕進(jìn)度等要求，工程施工以質(zhì)量為主，而不是追求速度。其次年前續(xù)建項(xiàng)目已逐步消化完成，新增項(xiàng)目增加有限。

圖3：2017-2020.05全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

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前瞻性指標(biāo)：銷售面積、資金來(lái)源降幅繼續(xù)收窄。1-5月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積降幅收窄至8.10%；土地成交價(jià)款同比增長(zhǎng)7.10%。商品房銷售面積從去年12月開(kāi)始增速處于負(fù)增長(zhǎng)，1-5月降幅繼續(xù)收窄至12.30%；1-5月本年資金來(lái)源降幅收窄至6.10%。

圖4：2018-2020.05全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

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當(dāng)月水泥產(chǎn)量大增 需求走旺

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-5月水泥累計(jì)產(chǎn)量為76883.00萬(wàn)噸，比去年同期減少6436.60萬(wàn)噸，1-5月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落8.20%和7.73%，同比降幅較前期收窄6.20個(gè)百分點(diǎn)。分月份來(lái)看，5月全國(guó)水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)上行，同比增長(zhǎng)8.6%。

圖5：2017-2020.05全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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4月混凝土需求繼續(xù)增加

2020年1-4月，全國(guó)規(guī)模以上商品混凝土累計(jì)產(chǎn)量為6.29億方，同比下滑10.76%，降幅比1-3月增加5.69個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)需求正逐步回升。預(yù)計(jì)5月全國(guó)商混當(dāng)月需求將恢復(fù)到去年同期水平，因1-5月南部市場(chǎng)需求較佳，北部市場(chǎng)需求由淡季切換到旺季，中部因疫情影響未恢復(fù)信心，市場(chǎng)需求依舊平淡，總體而言，5月全國(guó)規(guī)模以上商混生產(chǎn)能力將接近去年同期水平，預(yù)計(jì)1-5月商混產(chǎn)量降幅將繼續(xù)收窄。

圖6：2018-2020.04全國(guó)商混產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）