海螺水泥：反復宜觀望

　　海螺水泥設有多間水泥廠，去年水泥總產量587萬噸，熟料生產總量為534萬噸，分別增長37.4%及14.4%，而水泥及熟料總銷量則為667萬噸，增幅為18%，已是國內水泥業(yè)的首位，銷售的增加，是積極建設水泥粉磨站于市場周邊城鎮(zhèn)，以深化市場滲透率，已有成效，面對成本控制，降低生產成本及改善財務等，對利潤有幫助，該等措施包括落實成本管理。降低采購成本及提高生產效率，應收帳周轉期由55天降至25天，存貨周轉期更由79天減至16天，使綜合成本下降2.28%，邊際純利為8.6%，增加3%，說明營業(yè)額上升24.1%，而純利則增94%的原因，而營運中的銅港海螺水泥及寧波海螺的虧損減少94.3%及71.6%，也是因素。

計劃發(fā)A股集資

　　國家針對水泥業(yè)結構調整，今年計劃關閉小水泥廠1,900間，壓縮落后生產能力5,000萬噸，是水泥業(yè)的有利因素，海螺水泥已獲主管部門認同，計劃于5年內透過各種方式增加熟料總產量及水泥總產量各至1,500噸。

　　為配合發(fā)展，海螺已計劃發(fā)行A股2億股集資，以供發(fā)展，仍待進行，估計以近30倍市盈率發(fā)行，對目前的負債比率45%有紓緩作用。

　　海螺前景可看好，而存在的隱憂，是利得稅目前減免18%，明年起停止，對下半年增長有抑制，目前海螺交投仍不活，除候機炒發(fā)行A股外，只宜觀望。