金圓股份：環(huán)保布局正在進(jìn)行時(shí)

  事件：金圓股份公司發(fā)布公告，擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式收購上海華輿環(huán)境科技有限公司51%股權(quán)，具體收購方案如下：上海華輿原股東將417.06萬元出資額（占上海華輿注冊資本41.706%）以每股5.28元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司，總計(jì)作價(jià)2,200萬元；股權(quán)轉(zhuǎn)讓同時(shí)，由公司對上海華輿增資189.57萬元注冊資本，認(rèn)繳價(jià)格為每股5.28元，公司增資合計(jì)出資1,000萬元，增資完成后公司持有上海華輿51%股權(quán)。

  收購上海華輿推進(jìn)水泥窯協(xié)同處置固體廢棄物項(xiàng)目開展，開拓新的利潤增長點(diǎn)。公司是青海地區(qū)的水泥龍頭，2016年通過收購江蘇金圓新材切入高景氣危廢處置行業(yè)，駛?cè)搿八?危廢”兩大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展車道，此次收購上海華輿是公司在危廢領(lǐng)域的又一布局，將進(jìn)一步推進(jìn)公司環(huán)保業(yè)務(wù)開展。上海華輿為水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目公司，其子公司徐州鴻譽(yù)與徐州市龍山水泥有限公司合作實(shí)施水泥窯協(xié)同處置工業(yè)廢物項(xiàng)目，已在徐州市賈汪區(qū)發(fā)展改革與經(jīng)濟(jì)委員會(huì)完成了“水泥窯協(xié)同處置10萬噸工業(yè)廢物項(xiàng)目”備案，現(xiàn)正處于環(huán)評公示階段。公司完成收購上海華輿后，將通過間接控制徐州鴻譽(yù)，進(jìn)行水泥窯協(xié)同處置10萬噸工業(yè)廢物項(xiàng)目的投資建設(shè)，推進(jìn)公司環(huán)保轉(zhuǎn)型步伐，開拓新的利潤增長點(diǎn)。

  定增12.12億元，助力外延收購和內(nèi)生增長。公司擬以不低于8.65元/股的價(jià)格發(fā)行不超過1.40億股股票，募集資金不超過12.12億元，用于并購江西新金葉58%股權(quán)和投資含銅污泥及金屬表面處理污泥綜合利用項(xiàng)目（一期）、固廢處理3萬噸/年危險(xiǎn)固廢處置、水泥窯協(xié)同處臵等危廢項(xiàng)目，定增預(yù)案目前已通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，資金到位后將助力公司外延并購和內(nèi)生增長共同推進(jìn)危廢領(lǐng)域布局。

  投資評級(jí)與估值：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的歸母凈利潤為4.29、5.13和5.73億元，EPS為0.60元、0.72元、0.80元，市盈率分別為22倍、18倍、16倍。給予“買入”評級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示：水泥價(jià)格波動(dòng)；收購進(jìn)度不及預(yù)期