上半年混凝土行情總結(jié)：年中尾端現(xiàn)“天花板”效應(yīng)，下半年或再破新高

  去年二季度以來原材料價格大幅上漲，直至今年上半年，價格上漲行情仍在持續(xù)，受此影響工業(yè)企業(yè)利潤得到明顯提升，生產(chǎn)及投資意愿增強，經(jīng)濟回暖之勢明顯。然而第二季度開始大宗原材料部分種類已經(jīng)開始出現(xiàn)價格回落的走勢，大部分種類出現(xiàn)漲勢放緩走勢，尤其是上半年尾部出現(xiàn)大幅下跌回調(diào)的行情，不少機構(gòu)預(yù)測下半年經(jīng)濟及工業(yè)走勢將延續(xù)年中尾端的頹勢。

  上半年持續(xù)上漲，成本上漲是主要推力

  上半年商品混凝土價格并未出現(xiàn)回落走勢，而是延續(xù)了去年下半年的上漲走勢，繼續(xù)沖頂，從各月走勢來看，1月至3月上半月全國商混均價保持較為平穩(wěn)的走勢，3月下半月開始發(fā)力沖高，6月底沖力漸弱，似出現(xiàn)天花板效應(yīng)。6月底，全國商混均價（C30）為325元/方，同比上漲17元/方；上半年整體均價為314元/方，比去年上漲23元/方。

  圖1：2016、2017H1全國商品混凝土均價走勢（C30，元/方）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

  從促成因素來看，商品混凝土價格走勢主要受成本端原材料價格變化影響，去年下半年，在多重因素的疊加影響下，混凝土企業(yè)成本大幅增加，全國大部分地區(qū)混凝土企業(yè)開始上調(diào)售價；今年上半年，部分成本已穩(wěn)定在高位，原材料成本則繼續(xù)上揚，尤其是4-5月份砂石骨料價格大幅上漲，混凝土企業(yè)再次抬高價格。6月份，原材料價格的上漲遭遇淡季停滯，砂石骨料價格也出現(xiàn)淡季回落跡象，混凝土價格于是出現(xiàn)了高位維穩(wěn)的走勢。

  2016-2017年，混凝土價格的變化比較頻繁，這與過去幾年混凝土價格的“堅挺”有明顯差異。從歷史走勢來看，與水泥價格相比，2014年在水泥價格不斷下滑的過程中混凝土價格始終堅挺在相對較高水平，直到2015年下半年，水泥價格累計下滑幅度30個百分點，混凝土價格才開始出現(xiàn)斷崖式下跌，隨后隨著水泥價格的繼續(xù)下滑，混凝土價格出現(xiàn)了先穩(wěn)再降的走勢。2016年下半年開始，混凝土價格對于水泥價格變化的反應(yīng)更為及時，直至2017年上半年混凝土價格隨著水泥價格的上漲實現(xiàn)同步上揚。

  圖2：2014年至今混凝土價格及水泥及價格指數(shù)走勢（元/方，%）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  華東、西北上半年累計漲幅最大，東北上半年均價同比下滑

  分區(qū)域來看，六大區(qū)域除東北地區(qū)以外，其余五大區(qū)域價格在去年下半年有明顯上漲。今年上半年，一季度前兩個月六大區(qū)域混凝土價格保持高位穩(wěn)定，西北、華東、華北、西南地區(qū)在3月下半月出現(xiàn)價格上漲，中南、東北地區(qū)到4月份價格開始再現(xiàn)上揚。從上半年累計漲幅來看，華東地區(qū)累計漲幅最大，將近30元/方；其次是西北地區(qū)，上半年累計漲幅26元/方；東北、華北累計漲幅12-15元/方，西南、中南地區(qū)累計漲幅最低，分別為8、2元/方。

  六大區(qū)域上半年均價與去年同期相比除東北地區(qū)有下滑，其他五個區(qū)域均為同比上漲，其中華北、中南、西南地區(qū)上半年均價同比上漲均超過30元/方，華東、西北同比上漲15元/方左右，東北地區(qū)同比下降14元/方。

  圖3：六大區(qū)域商混價格走勢（C30,元/方）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

  下半年有穩(wěn)中繼續(xù)沖高趨勢

  6月底，成本端水泥價格出現(xiàn)微弱下行走勢，砂石骨料價格出現(xiàn)明顯的區(qū)域差異，北方地區(qū)價格繼續(xù)上漲，華南地區(qū)砂石價格出現(xiàn)下降，長江流域價格繼續(xù)上漲。7月上旬，水泥價格也出現(xiàn)區(qū)域分化走勢，華北、東北、華東價格下行，中南、西南、西北價格再現(xiàn)上漲。

  由于當(dāng)前混凝土價格走勢與成本端價格變化同步，因此判斷下半年混凝土價格走勢可以結(jié)合成本端價格的變化趨勢。夏季高溫天氣是水泥銷售淡季，水泥價格出現(xiàn)微弱下行在情理之中，7月上旬部分地區(qū)水泥企業(yè)在淡季發(fā)布價格上調(diào)通知，而第三季度開始淡季結(jié)束后水泥價格出現(xiàn)下滑的區(qū)域有可能再次止跌回升。

  砂石骨料行業(yè)砂石開采、環(huán)保督查等下半年沒有漸弱的趨勢，6月份部分地區(qū)出現(xiàn)價格下降主要是需求下降導(dǎo)致，待需求恢復(fù)之后砂石的價格有可能再次出現(xiàn)上揚走勢。

  7月初，西北部分地區(qū)受原材料價格上漲的影響，部分商品混凝土企業(yè)發(fā)出斷供通知，這為混凝土價格的上漲提供契機。眾所周知，混凝土企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的溢價低位低于水泥企業(yè)，用這種方式“抵抗”原材料漲價難以生效，而通過價格傳導(dǎo)來降低自身的成本壓力有可能成為最終路徑。