[三季報快評]天山股份：營收表現(xiàn)弱，利潤率提升
2020年前三季度，天山股份實現(xiàn)營業(yè)收入61.12億元，同比下降15.56%，歸屬于上市公司股東凈利潤11.44億元，同比下降3.13%。其中第三季度營收為25.14億元，同比下降23.38%，歸母凈利潤為4.68億元，同比下降8.43%。
圖1、2：歷年前三季度營收和歸母凈利潤
數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）
利潤率進一步提升
今年上半年，天山股份水泥量增價跌，導致營收下滑，其中江蘇地區(qū)營業(yè)收入下滑明顯，同比下跌20.66%，新疆地區(qū)同比下跌2.00%，同時由于成本的下降，毛利率有所上升，上半年凈利潤6.77億元基本與去年同期持平。
三季度，毛利率和凈利率進一步提升。前三季度毛利率和凈利率分別達到38.14%和20.94%，同比分別提升4.15和2.52個百分點。
表1：2018-2020前三季度年天山水泥主要經(jīng)營數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）
重大資產(chǎn)項目進展：重組中國建材部分水泥資產(chǎn)，新疆屯河指標轉(zhuǎn)讓
2020年7月24日，天山股份發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的停牌公告，隨后在8月8日發(fā)布公告，擬向母公司中國建材及中小股東發(fā)行股份購買中聯(lián)水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥全部或部分股權(quán)。本次重組后，天山股份將囊括中國建材旗下除北方水泥、中建材投資外所有非A股上市公司水泥資產(chǎn)，產(chǎn)能達到4.3億噸，成為國內(nèi)產(chǎn)能最大的水泥企業(yè)。
2020年6月29日，天山股份下屬公司新疆屯河水泥有限責任公司擬向崇左南方水泥有限公司轉(zhuǎn)讓熟料產(chǎn)能指標，交易總價款為人民幣1.32億元。9月15日，天山股份發(fā)布了轉(zhuǎn)讓指標的最新進展，截至三季度末，屯河水泥按照協(xié)議完成了轉(zhuǎn)出方的全部義務，并收到首筆交易款2,000萬元。
盈利展望：全年營收低于去年
受一季度疫情影響，天山股份經(jīng)營區(qū)域新疆、江蘇地區(qū)水泥價格大幅下滑，公司營收表現(xiàn)相對較弱。進入四季度，新疆地區(qū)將逐漸步入淡季，江蘇地區(qū)需求旺盛，水泥價格將會有所回升。天山股份營收的影響因素將主要由水泥價格轉(zhuǎn)為水泥的銷量，公司全年營收將低于去年水平。（本文不構(gòu)成投資建議）
編輯：魏瑜
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