[三季報快評]華潤水泥：銷量實現(xiàn)五年新高，廣東、云南區(qū)域業(yè)績大增

2020年前三季度，華潤水泥實現(xiàn)營業(yè)收入272.01億元，同比增長1.82%，歸屬于上市公司股東凈利潤73.93億元，同比增長27.64%。其中第三季度營收為103.17億元，同比增長10.86%，歸母凈利潤為32.01億元，同比增長58.02%。（注：下文中貨幣單位均為港幣）

圖1、2：歷年前三季度營收和歸母凈利潤

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前三季度水泥量價提升，廣東、云南業(yè)績大增

1-9月，公司實現(xiàn)水泥銷量5959.9萬噸，較上年同期增長了4.21%。其中第三季度水泥銷量為2365萬噸，同比增長14.46%。分區(qū)域看，前三季度廣東、云南和貴州地區(qū)銷量有明顯增長，其中廣東地區(qū)量價齊升，銷量和售價分別同比增長了10.29%和2.64%，貢獻了最主要的營收增長，其次云南地區(qū)盡管價格微降，但銷量同比大增27.13%。廣西地區(qū)也有穩(wěn)定的增長，銷量小幅增長0.45%，水泥售價同比提高2.91%。

前三季度的綜合毛利率為40.3%，比去年同期提高了1.3個百分點，主要由于水泥價格上升。

圖3、4：2020年前三季度水泥銷量取得五年新高

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

混凝土：銷量、營業(yè)額下滑

混凝土前三季度總售價基本與去年同期持平，但銷量下降?；炷翆ν怃N量為916.1萬方，同比下降8.66%。量跌價平，使得混凝土對外銷售額也同比下降，前三季度實現(xiàn)銷售額44.65億元，同比下降8.66%。

盈利展望：全年營收預計將破四百億

今年2月貴州安順熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能139.50萬噸，華潤水泥今年以來也實現(xiàn)了在貴州地區(qū)的銷量大幅增長，但同時由于貴州地區(qū)行情下跌，對于業(yè)績的貢獻有限。今年華潤水泥的業(yè)績增長主要依賴于廣東、云南地區(qū)的明顯增長，另一核心區(qū)域廣西地區(qū)的穩(wěn)定增長，全年營收預計將突破400億。（本文不構(gòu)成投資建議）