[宏觀月評(píng)]2020年1-4月：水泥當(dāng)月產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)為正 地產(chǎn)需求仍放緩

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2020年1-4月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥累計(jì)產(chǎn)量降幅繼續(xù)收窄：1-4月水泥產(chǎn)量為5.21億噸，同口徑和全口徑分別回落14.40%和13.98%，產(chǎn)量同比降幅較1-3月收窄9.50個(gè)百分點(diǎn)。

（2）4月水泥當(dāng)月產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)為正：基建投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資以及竣工、新開(kāi)工面積累計(jì)降幅繼續(xù)收窄，但房地產(chǎn)施工面積累計(jì)增速仍進(jìn)一步放緩。4月8日隨著疫情風(fēng)險(xiǎn)重災(zāi)區(qū)的武漢“解封”意味著我國(guó)疫情形式向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加固，疫情對(duì)企業(yè)影響因素也逐漸減小，此外，基建投資進(jìn)一步加碼，4月17日中央政治局會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大有效投資，實(shí)施老舊小區(qū)改造、加強(qiáng)傳統(tǒng)和新型基建投資。由此，帶動(dòng)水泥以及下游需求持續(xù)回升，然而，房地產(chǎn)仍維持房住不炒，因此，今年房地產(chǎn)施工項(xiàng)目增加將乏力。

（3）后市展望：5月隨著各地重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目投放以及資金進(jìn)一步增加及到位，同時(shí)北方也走出淡季，全國(guó)開(kāi)始進(jìn)入趕工期，預(yù)計(jì)5月基建投資、房屋新開(kāi)工面積以及水泥產(chǎn)量累計(jì)降幅將進(jìn)一步收窄。

基建投資降幅繼續(xù)收窄、房地產(chǎn)施工仍放緩

基建投資降幅繼續(xù)收窄。1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資13.68萬(wàn)億元，同比減少10.3%，降幅較1-3月收窄5.8個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資降幅收窄至11.8%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資減少16.10%；道路運(yùn)輸業(yè)投資減少9.40%；水利管理業(yè)投資減少6%；公共設(shè)施管理業(yè)投資減少13.60%。 

此外，鐵路運(yùn)輸業(yè)增速反彈最大，道路運(yùn)輸業(yè)、水利管理業(yè)和公共設(shè)施管理降幅較1-3月分別收窄12.50個(gè)百分點(diǎn)、8.10個(gè)百分點(diǎn)、7.60個(gè)百分點(diǎn)和6.90個(gè)百分點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，1-5月基建投資降幅將繼續(xù)收窄，3月財(cái)政部已分兩批提前下達(dá)2020年地方債合計(jì)發(fā)行額度1.85萬(wàn)億元，截止3月底，全國(guó)地方政府債券完成發(fā)行1.61萬(wàn)億。同時(shí)，4月20日財(cái)政部稱(chēng)近期擬再提前下達(dá)1萬(wàn)億（合計(jì)將提前下達(dá)地方債2.85萬(wàn)億元），力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢。4月17日中央政治局會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大有效投資，實(shí)施老舊小區(qū)改造、加強(qiáng)傳統(tǒng)和新型基建投資。預(yù)計(jì)5月在資金和項(xiàng)目推動(dòng)下，基建投資降幅將大幅收窄。

圖1：2017-2020.04全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資降幅收窄、土地購(gòu)置費(fèi)增速上行。2020年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄至3.30%。與水泥直接相關(guān)的是建安支出，今年1-3月降幅也收窄至11.37%。土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年以?xún)?nèi)的滯后期，今年1-4月土地購(gòu)置面積降幅收窄至22.60%，而土地成交價(jià)款增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)6.90%，已知1-3月土地購(gòu)置費(fèi)增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)1-4月土地購(gòu)置費(fèi)增速繼續(xù)上行。

圖2：2017-2020.4全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開(kāi)工、竣工面積降幅繼續(xù)收窄，施工增速仍放緩。1-4月份房屋新開(kāi)工面積降幅收窄至18.40%，房屋竣工面積降幅收窄至14.50%，房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.50%，增速較前期減少0.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：2017-2020.04全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標(biāo)：銷(xiāo)售面積、資金來(lái)源降幅繼續(xù)收窄。1-4月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積降幅收窄至12%；土地成交價(jià)款同比增長(zhǎng)6.90%。商品房銷(xiāo)售面積從去年12月開(kāi)始增速處于負(fù)增長(zhǎng)，1-4月降幅繼續(xù)收窄至19.30%；1-4月本年資金來(lái)源降幅收窄至10.40%

圖4：2018-2020.04全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

當(dāng)月水泥產(chǎn)量正增長(zhǎng) 需求回升

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-4月水泥累計(jì)產(chǎn)量為52095萬(wàn)噸，比去年同期減少8466.20萬(wàn)噸，1-4月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落14.40%和13.98%，同比降幅較前期收窄9.50個(gè)百分點(diǎn)。分月份來(lái)看，4月全國(guó)水泥產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)3.80%。

圖5：2017-2020.04全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

3月混凝土需求回升

2020年1-3月，全國(guó)規(guī)模以上商品混凝土累計(jì)產(chǎn)量為4.16億方，同比下滑16.45%，降幅比1-2月增加3.60個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)需求回升。預(yù)計(jì)1-4月全國(guó)商混需求降幅將繼續(xù)收窄，因1-4月北方攪拌站走出淡季開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，不過(guò)南方市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，總體而言，1-4月全國(guó)規(guī)模以上商品累計(jì)產(chǎn)量仍處于負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)降幅將較1-3月收窄。

圖6：2018-2020.03全國(guó)商混產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）