秦嶺水泥：定增通過，來之不易

  投資建議：定增通過，公司負債率下降、資金實力增強可期。維持公司2016-2017年盈利預測，預計EPS為0.20、0.24元，維持目標價10.00元，維持“增持”評級；

  事件：8月31日，定增申請獲得中國證監(jiān)會審核通過；

  定增通過，公司流動資金將得到有效補充，資產負債率下降、抗風險能力隨之提高，大股東現(xiàn)金增持提升價值。電子廢棄物回收補貼發(fā)放歷時不斷加長（3個月延長到12個月），而采購廢舊電器電子的付款周期一直較短，公司需要補充足夠流動資金滿足業(yè)務需求；此次定增通過之后，資產負債率可從62%下降到52%，可提高公司抗風險能力；大股東及其一致行動人現(xiàn)金增持提升公司投資價值；

  坐擁集團資源優(yōu)勢，期待新興細分領域市場開啟。公司背靠中國供銷集團，傳統(tǒng)多元回收網絡渠道優(yōu)勢明顯，可解決運輸半徑問題；央企能夠獲得較高的銀行授信及優(yōu)惠利率、相對容易得到高額貸款。行業(yè)層面上，我國廢棄電器電子增長趨勢明顯，國家行業(yè)政策極大推動了行業(yè)發(fā)展，產業(yè)基金補貼大大增強了企業(yè)盈利能力。2016年3月廢棄電器電子產品處理目錄從“四機一腦”擴充為14大類，市場空間更為廣闊。電子廢棄物拆解除目前目錄以外，未來手機、報廢汽車等多個細分領域市場尚未開啟，前景值得期待；

  風險因素：宏觀經濟如果下滑將導致補貼不能得到有效、及時、全面的落實。