科隆精化:內(nèi)涵外延式發(fā)展并舉 打造垂直產(chǎn)業(yè)一體化

  環(huán)氧乙烷精細(xì)加工龍頭,打造垂直產(chǎn)業(yè)一體化。

  科隆精化主要從事環(huán)氧乙烷為主要原料的精細(xì)化工新材料系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司目前以聚醚單體-聚羧酸系高性能減水劑系列產(chǎn)品為主,晶硅切割液及其它各類環(huán)氧乙烷衍生品為輔,已形成集原料、產(chǎn)成品和應(yīng)用服務(wù)垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈,是環(huán)氧乙烷衍生品深加工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

  減水劑行業(yè)底部回升,公司將充分受益。

  作為現(xiàn)代混凝土工程中的重要助劑之一,聚羧酸系減水劑性能優(yōu)異,隨著國家對(duì)環(huán)保的日益重視,有望實(shí)現(xiàn)對(duì)萘系減水劑的全面替代。另外,未來隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快、國家基礎(chǔ)設(shè)施工程的不斷建設(shè),聚羧酸減水劑產(chǎn)品市場(chǎng)潛力巨大,若按照15%的增速測(cè)算,到2017全國產(chǎn)品銷量規(guī)模將達(dá)到500萬噸。我們認(rèn)為聚羧酸減水劑已到達(dá)行業(yè)底部,隨著2016年上半年原材料聚醚單體價(jià)格回穩(wěn)之后聚羧酸減水劑行業(yè)也將逐步回升。公司于2014年募投的年產(chǎn)10萬噸高性能混凝土用聚羧酸減水劑項(xiàng)目若進(jìn)展順利,產(chǎn)能有望大幅提升,公司作為行業(yè)龍頭將充分受益。

  外延式并購布局中下游,2016業(yè)績(jī)有望快速提升。

  十三五期間,基礎(chǔ)建設(shè)仍將是政府投資的熱點(diǎn)和重點(diǎn),這為公司的混凝土外加劑業(yè)務(wù)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇。為貫徹“打造成為混凝土外加劑行業(yè)垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化最大供應(yīng)商”的戰(zhàn)略目標(biāo),2016年4月,公司通過并購四川恒澤向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈條對(duì)接,增強(qiáng)行業(yè)中下游布局的深度,同時(shí)擴(kuò)展了公司聚羧酸減水劑業(yè)務(wù)區(qū)域,有利于快速增強(qiáng)公司在聚羧酸減水劑行業(yè)中下游的競(jìng)爭(zhēng)能力。我們認(rèn)為此次并購產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)將大大提高公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,公司2016年業(yè)績(jī)有望快速提升。

  積極研發(fā)新產(chǎn)品,培育未來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

  公司在不斷升級(jí)減水劑系列產(chǎn)品這一核心業(yè)務(wù)的同時(shí),積極培育和發(fā)展新業(yè)務(wù),如環(huán)保助劑、紡織印染助劑等應(yīng)用產(chǎn)品及其他精細(xì)化工產(chǎn)品。2015年公司研發(fā)完成的粉體減水劑和脫硝催化劑已經(jīng)投入生產(chǎn),其中,脫硝催化劑已實(shí)現(xiàn)銷售,銷量達(dá)到168.06立方米,營業(yè)收入為449.48萬元。我們認(rèn)為隨著未來逐步投入使用,新產(chǎn)品將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。