[行情]華東：上半年供需弱平衡 傳統(tǒng)小陽春再現(xiàn)

一、華東市場上半年行情綜述

  與前兩年上半年下行頹勢不同的是，今年上半年華東地區(qū)水泥價格實現(xiàn)一輪強勢反彈，傳統(tǒng)的季節(jié)性特征再次體現(xiàn)。長三角地區(qū)價格在3月初率先發(fā)力提漲，4月利好發(fā)酵推動漲幅擴大、漲勢亦擴散至周邊市場，推動整個華東價格步步上揚，5月中上旬地區(qū)頻繁的降雨阻礙價格上行，漲幅趨緩。華東水泥價格指數(shù)至5月下旬達到階段性高點，累計兩月漲幅達13%左右。5中下旬起長三角市場價格開始松動，6月在節(jié)日、中高考、農(nóng)忙等多重利空因素疊加之下，華東市場總體行情步入下行通道。截止6月底，華東水泥價格指數(shù)為77.12點，環(huán)比下降4.67%，由5月的上漲轉(zhuǎn)為跌勢，已較5月最高點下降5.70%；同比下降2.29%，降幅較上期略有擴大。

圖1：2014-2016年上半年華東地區(qū)水泥價格指數(shù)走勢對比

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  從具體省市價格變動來看，6月除山東環(huán)比小幅拉漲外，其余各地價格均有下滑，降幅最大的是上海，為39元/噸，江浙皖三地的也有5%以上的回落，福建、江西的降幅較小。與去年同期相比，江蘇、安徽、江西已高于去年同期，而山東、福建則有明顯降低。

表1：2016年6月華東各省市P.O42.5散裝水泥價格（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  上半年華東水泥市場量價齊漲，量增長有限，更多的表現(xiàn)在于價格的回升，這波價格的上漲更多的動力是來自市場供給控制及企業(yè)積極漲價預(yù)期，總體來看，華東市場需求的提升一般，僅限少部分地區(qū)有所表現(xiàn)。

二、重點地區(qū)市場分析

長三角：二季度聯(lián)合推漲見成效

  一季度的1、2月份，長三角市場行基本情穩(wěn)中趨弱運行，3月份在江蘇、安徽兩地的率先啟動漲價之下形成區(qū)域一致的拉漲氛圍。進入二季度的4、5月份后，長三角地區(qū)行情處于積極上揚通道，3月初至5月中上旬各地先后普漲四輪，部分地區(qū)甚至經(jīng)歷了五輪，且市場執(zhí)行較好。以P.O42.5散裝水泥地區(qū)市場成交價來看，上海、江蘇的累計漲幅在40-55元/噸，至5月中旬上海的價格在276元/噸，江蘇、安徽由先前的200元/噸左右拉升至240元/噸，浙江市場跟漲遲緩，實際漲幅僅在30元/噸左右。受持續(xù)降雨壓制市場需求影響，長三角地區(qū)的水泥、熟料價格在5月下旬開始松動小幅回落，先期主要是在蘇南和安徽巢湖一帶，各規(guī)格水泥降幅在5-10元/噸不等，地區(qū)大廠持積極維穩(wěn)，6月份隨企業(yè)庫存壓力大增，區(qū)域市場再掀降價風，且范圍已擴散至整個長三角市場，此輪水泥實際降幅在10-20元/噸，部分地區(qū)在30元/噸。5月下旬以來，各地水泥熟料價格累計下滑30-40元/噸不等。

圖2：上半年長三角地區(qū)P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  蘇南、浙北及安徽沿江、合肥巢湖一帶形成長三角地區(qū)緊密聯(lián)系的開放市場，區(qū)域內(nèi)海螺、南方等主導(dǎo)企業(yè)對市場需求的變動比較敏感，調(diào)價頻率較高，旺季保價淡季跑量特征明顯。中小企業(yè)在價格變動方面多執(zhí)行跟隨策略，漲價時或遲緩或漲幅小于大企業(yè)，降價時變相優(yōu)惠政策較多。下一階段又面臨7、8月份的傳統(tǒng)淡季，短期汛期、高溫等不利天氣因素較多，外加9月初杭州G20峰會的召開，屆時周邊區(qū)域市場也將配合停產(chǎn)停工，市場需求進一步收縮。面對價格下行壓力增大，長三角區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)停窯限產(chǎn)措施或許會擴大化。

江西：上半年呈大“V”型走勢

  上半年前5個月，江西市場行情呈“V”型走勢，一季度市場需求快速回落，價格為單邊下行，二季度在3月底價格上漲的策動之下，實現(xiàn)連續(xù)兩輪上漲，分別發(fā)生在4月中旬和5月初，漲幅分別在20-30元/噸、15-20元/噸。三輪推漲過后，江西全省P.O42.5散裝水泥均價實際累計上漲32元/噸，尚不能補回一季度累計38元/噸的跌幅。前兩輪漲價實現(xiàn)全省普漲，第三輪僅在贛東北、贛西地區(qū)，南昌地區(qū)及南部贛州等市場由于市場需求不穩(wěn)、企業(yè)庫存偏高運未同步跟進。6月江西省內(nèi)企業(yè)庫存高位，市場需求表現(xiàn)平平，地區(qū)市場價格承壓，但主導(dǎo)企業(yè)執(zhí)行推漲止跌，從而維持市場總體平穩(wěn)運行。而6月以來，地區(qū)熟料價格報價已走低10-20元/噸，這無疑加大了后期水泥價格滑落的風險。

  年內(nèi)，江西市場需求受省內(nèi)重點基建工程和農(nóng)村市場的拉動較大，1-5月份全省水泥產(chǎn)量同比增長4.68%，增速僅次于華東地區(qū)山東的7.88%。在地產(chǎn)銷售、投資同比已紛紛呈高位增長，新開工項目亦將逐步回升，省內(nèi)房地產(chǎn)端水泥需求亦開始向好態(tài)勢。江西海螺、南方、亞東、萬年青和紅獅的前五大企業(yè)的集中度已達80%，自去年下半年以來已積累一定的市場運作經(jīng)驗。預(yù)計在一下階段雖有諸多利空因素，但仍有能力防止價格快速回落，去年同期7、8月份分別下降10元/噸、5元/噸，至8月底降至235元/噸。

圖3：上半年江西、福建P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

福建：上半年震蕩下行  提漲難持久

  自年初以來，福建水泥價格呈震蕩下行走勢。一季度地區(qū)市場需求不振，加之區(qū)域市場無統(tǒng)一拉漲計劃，省內(nèi)水泥價格累計跌落15元/噸。二季度，福建市場行情略有起色。4月初，沿海福州、寧德一帶受長三角行情上漲影響，外來海螺、中聯(lián)、臺泥水泥價格上漲10-15元/噸，閩南市場價格仍以穩(wěn)為主；5月20日起，協(xié)會引導(dǎo)推漲省內(nèi)散裝水泥價格20元/噸，各企業(yè)實際執(zhí)行在10-20元/噸不等，閩南部分市場未執(zhí)行到位。六月福建需求行情趨弱運行，外加長三角地區(qū)外來低價水泥沖擊，各地價格多有松動下滑，已吞噬5月推漲成果。

  年內(nèi)福建省房地產(chǎn)和基建投資不力，項目有效開工不足，使地區(qū)需求難有表現(xiàn)。1-5月全省固投增速僅為13.10%，較去年同期降低4.7個百分點。福建市場集中度過較為分散，沒有形成主導(dǎo)企業(yè)控盤，市場的穩(wěn)定性沒有得到很好培育。下一階段，福建市場面臨夏季臺風降雨天氣，外加長三角低價水泥沖擊，預(yù)計省內(nèi)價格將繼續(xù)趨弱下行為主。