下半年建材市場(chǎng)展望：若問(wèn)鋼鐵水泥市 也無(wú)風(fēng)雨也無(wú)晴

  核心提示

  莫尼塔研究認(rèn)為2016年下半年的建材市場(chǎng)價(jià)格將維持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，但上漲幅度不會(huì)超過(guò)上半年的價(jià)格高點(diǎn)?；ㄍ顿Y在2季度達(dá)到高點(diǎn)以后，在下半年繼續(xù)托底建材需求。雖然去產(chǎn)能仍然步履艱難，但建材企業(yè)在多年的低迷市場(chǎng)中已經(jīng)掌握了過(guò)冬生存的技巧，通過(guò)靈活調(diào)節(jié)產(chǎn)量配合市場(chǎng)漲跌，也配合政府時(shí)緊時(shí)松的限產(chǎn)運(yùn)動(dòng)。預(yù)計(jì)螺紋鋼下半年可能沖擊2500~2600元/噸（現(xiàn)價(jià)2200元/噸，上半年高點(diǎn)3000元/噸），市場(chǎng)情緒既無(wú)驚喜也無(wú)失望。

  報(bào)告摘要

  建材行業(yè)過(guò)冬求生存的技巧日臻成熟，產(chǎn)量調(diào)節(jié)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)漲跌呈常態(tài)

  由于期貨市場(chǎng)的推波助瀾，2016年上半年的鋼鐵價(jià)格經(jīng)歷了大漲大跌。2季度的鋼材利潤(rùn)改善導(dǎo)致鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，創(chuàng)下歷史新高。但是，我們的研究數(shù)據(jù)和草調(diào)反饋表明，鋼廠在生產(chǎn)節(jié)奏的把握上技巧日臻成熟，下半年的產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)伴隨價(jià)格的波動(dòng)有對(duì)應(yīng)調(diào)節(jié)。同時(shí)，隨著各種會(huì)議的限產(chǎn)措施也會(huì)在短期內(nèi)抑制鋼材產(chǎn)量的釋放（如G20和唐山抗震紀(jì)念）。產(chǎn)量調(diào)節(jié)成為支撐建材價(jià)格的基礎(chǔ)。

  下半年基建和地產(chǎn)需求量將弱于上半年，但基建托底需求底線

  莫尼塔研究6月份草調(diào)表明，房地產(chǎn)行業(yè)由于上半年的需求透支，下半年的需求和開(kāi)工率都將持續(xù)趨弱。對(duì)比之下，建材行業(yè)依舊寄希望于基建的存量和增量投資，特別是跨區(qū)域基建投資。鋼鐵出口動(dòng)力也開(kāi)始受到海外需求退潮和反傾銷的負(fù)面影響。我們也利用統(tǒng)計(jì)工具分析了2009年到2015年的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)鋼鐵，水泥和原油表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)的相關(guān)性--固定資產(chǎn)投資對(duì)鋼鐵和水泥的需求有一個(gè)季度的滯后期影響。

  去產(chǎn)能依舊步履艱難

  隨著鋼廠產(chǎn)量增加，加上7月份為需求淡季，社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)會(huì)逐步小幅增加，但仍處于歷史低位。低位庫(kù)存是維持市場(chǎng)價(jià)格的前提條件。但穩(wěn)定的鋼價(jià)不利于去產(chǎn)能的推進(jìn)，寶鋼和武鋼的合并如果僅僅停留于資本市場(chǎng)的股權(quán)置換，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不做實(shí)質(zhì)整合，對(duì)去產(chǎn)能的貢獻(xiàn)依舊有限。民營(yíng)低成本新增產(chǎn)能憑借其靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，依舊對(duì)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上行造成威脅。