動(dòng)力煤需求偏弱 庫存壓力凸顯

近日，新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，國(guó)際市場(chǎng)也出現(xiàn)恐慌情緒，大部分資產(chǎn)都有較大幅度的下跌，動(dòng)力煤主力合約從540元/噸左右跌至520元/噸下方。

銷售不暢，產(chǎn)地庫存累積

目前，鄂爾多斯煤礦已復(fù)產(chǎn)186處，產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)倒掛，采購冷清，煤礦庫存持續(xù)增加，內(nèi)蒙古5500大卡價(jià)格指數(shù)已跌至331元/噸附近。陜西開工也提升明顯，煤礦人員基本到崗，榆林地區(qū)已復(fù)產(chǎn)103處，復(fù)產(chǎn)率已達(dá)88.1%，部分地區(qū)民營(yíng)煤礦復(fù)產(chǎn)有限。總體來說，供應(yīng)充足，需求偏弱，礦區(qū)銷售情況普遍不暢，部分煤礦滯銷嚴(yán)重，庫存壓力凸顯。

運(yùn)輸成本下降，港口價(jià)格弱勢(shì)

運(yùn)輸方面，為響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，部分路局鐵路運(yùn)雜費(fèi)有所降低。陸運(yùn)上過路費(fèi)減免，同時(shí)自3月17日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別降低1015元和975元。對(duì)應(yīng)柴油跌幅約0.8元/升左右，整體路運(yùn)運(yùn)輸成本有所下降。海運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，在運(yùn)力過剩情況下，貨主議價(jià)能力較強(qiáng)，目前運(yùn)價(jià)處于成本附近。

港口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年1—2月煤炭進(jìn)口量6806萬噸，同比增長(zhǎng)33%。目前產(chǎn)地煤礦和站臺(tái)的庫存有所增加，主要煤企發(fā)運(yùn)積極，下游需求持續(xù)弱勢(shì)，港口庫存持續(xù)上升。截至3月23日，環(huán)渤海港口整體庫存2038.8萬噸，秦皇島港庫存650噸左右。同時(shí)發(fā)運(yùn)港口用費(fèi)下調(diào)，且之前價(jià)格倒掛，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格逐步下滑至541元/噸。

需求端處境困難，內(nèi)外價(jià)差拉大

近期，疫情及金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)下游產(chǎn)生較明顯的影響。電力方面，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)逐步恢復(fù)，電廠日耗緩慢爬坡，3月23日沿海六大電廠日耗54.77萬噸，較往年低10%—15%，目前庫存1772.77萬噸，可用天數(shù)32.23天，在庫存充足下對(duì)市場(chǎng)煤需求有限。而且自2020年2月1日起至6月30日止，減免除高耗能行業(yè)用戶外，現(xiàn)執(zhí)行一般工商業(yè)及其他電價(jià)、大工業(yè)電價(jià)的電力用戶電費(fèi)的5%。據(jù)估算，疫情對(duì)今年火電行業(yè)收入增速影響在3%—6%。在不利的開局下，煤電雙方對(duì)長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)有較大分歧，2020年煤電長(zhǎng)協(xié)簽訂情況并不樂觀。目前來看，榆林等地部分企業(yè)也有下調(diào)月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)動(dòng)作，幅度在10元/噸附近。

國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)也不樂觀，歐盟國(guó)家在加速推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型的過程中，去煤化步伐較快，美國(guó)廉價(jià)天然氣和綠色能源也在擠壓煤電機(jī)組。此次海外疫情蔓延導(dǎo)致需求走弱，南美哥倫比亞等地的煤炭生產(chǎn)商計(jì)劃在目前原油價(jià)格下跌、遠(yuǎn)洋運(yùn)費(fèi)走低的時(shí)候。開拓亞洲市場(chǎng)。總體來看，國(guó)內(nèi)進(jìn)口貨源或增加。

目前動(dòng)力煤國(guó)際市場(chǎng)需求低迷，內(nèi)外價(jià)差偏大，且國(guó)內(nèi)下游走弱，動(dòng)力煤價(jià)格恐將承壓。若庫存持續(xù)累積，下游議價(jià)能力增強(qiáng)，動(dòng)力煤價(jià)格或維持弱勢(shì)。