筑底企穩(wěn) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍將在中低位調(diào)整

  一季度，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，企業(yè)效益增長(zhǎng)有所加快。目前，工業(yè)一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)繼續(xù)回暖，滯后合成指數(shù)逐步企穩(wěn)，預(yù)警指數(shù)已回升至“過(guò)冷”區(qū)間中部，表明工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體正逐步回暖，但仍在低速區(qū)間調(diào)整，大幅下探的可能性很小。

  工業(yè)一致合成指數(shù)低位調(diào)整

  工業(yè)一致合成指數(shù)持續(xù)三個(gè)月回升，整體仍在低位調(diào)整。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)一致合成指數(shù)為71.98（2004年=100），比上月回升0.67點(diǎn)，持續(xù)四個(gè)月回升，但整體仍在低位區(qū)間中部調(diào)整。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的指標(biāo)中4個(gè)呈上升趨勢(shì)，即：工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)4.2%，上升5.9個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)稅金總額累計(jì)同比增長(zhǎng)6.5%，回升3.2個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，回升1.4個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)2.4%，回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。1個(gè)呈下降趨勢(shì)，即：工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)6.7%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的指標(biāo)呈全部回升態(tài)勢(shì)，綜合判斷3月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈小幅回調(diào)。

  工業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回升

  工業(yè)先行合成指數(shù)持續(xù)回升，工業(yè)運(yùn)行筑底企穩(wěn)。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)先行合成指數(shù)為84.34，比上月回升0.85點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月小幅回升。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中，有6個(gè)指標(biāo)回升，即：粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.9%，回升8.6個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)纖維產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.3%，回升6.6個(gè)百分點(diǎn)；服裝產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.8%，回升3.4個(gè)百分點(diǎn)；紗產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5%，增速回升3.6個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)24%，回升32.2個(gè)百分點(diǎn)；汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.6%，回升11.6個(gè)百分點(diǎn)。2個(gè)指標(biāo)下降，即：原油加工量同比下降0.2%，增速回落4.8個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資本年新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)39.5%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中6個(gè)指標(biāo)回升，2個(gè)指標(biāo)回落，由上述指標(biāo)構(gòu)成的工業(yè)先行合成指數(shù)近幾個(gè)月出現(xiàn)小幅回升，根據(jù)工業(yè)一致合成指數(shù)與工業(yè)先行合成指數(shù)之間的變化關(guān)系初步判斷，未來(lái)工業(yè)將繼續(xù)企穩(wěn)回升。

  工業(yè)滯后合成指數(shù)回升

  工業(yè)滯后合成指數(shù)回升，印證工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回暖。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，3月份，工業(yè)滯后合成指數(shù)為82.67（2004年=100），比上月回升0.26點(diǎn)。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，3月份構(gòu)成工業(yè)滯后合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中3個(gè)指標(biāo)回升：工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）回升0.6點(diǎn)；農(nóng)副產(chǎn)品類(lèi)工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。2個(gè)指標(biāo)回落，即：3月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長(zhǎng)0%，回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)工業(yè)貸款同比增長(zhǎng)2.4%，回落0.5點(diǎn)。

  經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，3月份構(gòu)成滯后合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中3個(gè)指標(biāo)呈回升趨勢(shì)，2個(gè)指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，進(jìn)一步印證了工業(yè)一致合成指數(shù)企穩(wěn)的觀點(diǎn)。

  工業(yè)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步回暖

  預(yù)警指數(shù)由“過(guò)冷”區(qū)間底部回升至中部，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有所回暖。3月份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為11.11，較上月回升5.56，已經(jīng)由“過(guò)冷”區(qū)間底部回升至中上部，預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步回暖。

  3月份，在構(gòu)成工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，從燈號(hào)情況來(lái)看，有1個(gè)指標(biāo)處于“正?！眳^(qū)間，有2個(gè)指標(biāo)處于“趨冷”區(qū)間，有6個(gè)指標(biāo)處于“過(guò)冷”區(qū)間。其中規(guī)模以上工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)稅金總額增速兩個(gè)指標(biāo)的燈號(hào)上升了一個(gè)區(qū)間，其他指標(biāo)完全一致。預(yù)警指數(shù)指標(biāo)的變化進(jìn)一步證明了一致合成指數(shù)所表現(xiàn)出持續(xù)回升但整體在低位區(qū)間中部調(diào)整的結(jié)論。

  工業(yè)增長(zhǎng)整體呈低位運(yùn)行

  工業(yè)增長(zhǎng)小幅回落，整體呈低位運(yùn)行。1~3月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，比上月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，整體上持續(xù)呈低位運(yùn)行。

  經(jīng)過(guò)X11調(diào)整后，工業(yè)增加值增速為6.1%，增速較上月回升0.2，由“過(guò)冷”區(qū)間回升至“趨冷”區(qū)間的臨界線附件波動(dòng)。

  工業(yè)投資與制造業(yè)投資小幅回落。1~3月，工業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.7%，增速回落0.4個(gè)點(diǎn)，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.4%，回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

  經(jīng)過(guò)X11調(diào)整后，工業(yè)投資增速為7.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，處在“過(guò)冷”區(qū)間。

  工業(yè)用電小幅回升。1~3月，工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)4.2%，比上月回升5.9個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)生產(chǎn)活躍程度有所回暖。

  經(jīng)過(guò)X11調(diào)整后，3月份工業(yè)用電量增速同比增長(zhǎng)0.8%，比上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，目前仍運(yùn)行在“過(guò)冷”區(qū)間。

  工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)回升

  從收入看，1~3月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)2.4%，回升1.4個(gè)百分點(diǎn)；從利潤(rùn)看，1~3月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)7.4%，增速比1~2月提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。3月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金與去年同期持平，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

  經(jīng)過(guò)X11調(diào)整后，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速、稅金增速呈小幅上升，企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增速繼續(xù)回落。目前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速、稅金總額增速分別運(yùn)行在“過(guò)冷”區(qū)間和“趨冷”區(qū)間。

  供大于求矛盾依然突出

  工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）繼續(xù)下行。3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降4.3%，降幅收窄0.6個(gè)點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）同比下降5.2%，降幅收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)供大于求的矛盾依然較為突出。

  經(jīng)過(guò)X11調(diào)整后，3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別比上月回升0.6點(diǎn)和0.7點(diǎn)，目前工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)運(yùn)行在預(yù)警燈號(hào)圖的“過(guò)冷”區(qū)間。

  工業(yè)經(jīng)濟(jì)總體仍在低位運(yùn)行

  從3月份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增速已經(jīng)出現(xiàn)筑底回升的跡象，但總體仍在低位運(yùn)行。展望2016年上半年工業(yè)走勢(shì)，提出以下值得關(guān)注的問(wèn)題：

  一是國(guó)際市場(chǎng)需求疲弱。

  3月份，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（非季調(diào)）同比下降2.54%，連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅比上月擴(kuò)大0.49個(gè)百分點(diǎn)；PMI為51.8%，年內(nèi)首次處于臨界點(diǎn)以上。歐元區(qū)PMI為51.6，處于臨界點(diǎn)上方，且比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；日本PMI為49.1，降至臨界點(diǎn)下方，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)；印度PMI為52.4，處于臨界點(diǎn)上方，比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)；俄羅斯PMI為48.3，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)；巴西和南非PMI分別為46和51，比上月分別擴(kuò)大1.5個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。IMF在4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境仍不容樂(lè)觀。

  二是工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)通縮。

  截至2016年3月，我國(guó)PPI已連續(xù)49個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。盡管降幅有所收窄，但PPI短時(shí)間內(nèi)仍很難轉(zhuǎn)正。3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.3%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅已連續(xù)3個(gè)月收窄。分行業(yè)看，黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)降幅分別收窄5.3個(gè)、5.3個(gè)、3.8個(gè)、2.4個(gè)、2.3個(gè)、2.0個(gè)、1.0個(gè)百分點(diǎn)。

  當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍然面臨較大困難?？紤]當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，大宗商品低迷，外需極度萎靡；而國(guó)內(nèi)則面臨產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力較大，預(yù)計(jì)今年上半年將有所回暖，但整體仍在中低位調(diào)整。

  今年以來(lái)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行首季開(kāi)局良好，一些主要指標(biāo)出現(xiàn)明顯改善跡象，積極因素逐步積聚，政策效果正在逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)發(fā)展好于整體工業(yè)，《中國(guó)制造2025》的出臺(tái)實(shí)施帶動(dòng)了工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和制造業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。