[年報點評]臺泥國際：凈利虧2.49億 逆勢收購顯壓力
2015年，臺泥國際實現(xiàn)營業(yè)收入109.11億港元，同比下滑20.66%，歸屬于上市公司股東的凈利虧損2.49億港元，同比下滑112.16%。
表1:2012~2015年臺泥國際營業(yè)收入和盈利情況
資料來源：臺泥國際年報、中國水泥研究院
價格下跌致虧 僅香港、兩廣水泥業(yè)務(wù)盈利
2015年，公司共銷售水泥及熟料4642.5萬噸，同比增長6.53%，扣除因收購(四川川鐵、湖南金大地) 增加的330萬噸銷量，公司銷售水泥及熟料則為4312.5萬噸，同比下滑1.58%。分區(qū)域看，公司銷量下滑幅度最大的地區(qū)是遼寧省，同比下滑18.75%，而在兩廣、川渝也有3.91%和1.22%的減銷，江蘇、福建銷量與去年持平，貴州受2014年底瑞安凱里二線投產(chǎn)影響，水泥銷量增長14.55%，香港地區(qū)收益房地產(chǎn)及基建項目推動，水泥需求旺盛，公司銷量增長7.76%。從各地區(qū)盈虧狀況看，公司僅在香港及兩廣實現(xiàn)盈利，在兩廣的毛利受銷量下滑、價格下跌影響同比下滑，其余地區(qū)均錄得虧損。
表2：分區(qū)域原有工廠水泥及熟料銷量變化及區(qū)域盈虧狀況
資料來源：臺泥國際年報、中國水泥研究院
2015年，公司水泥、熟料、礦渣粉噸綜合毛利僅有35.11港元/噸，大幅下滑62.67%，下滑幅度遠超銷售收入。造成毛利大幅下滑的因素除了價格走低、銷售收入減少外，還有成本因業(yè)務(wù)擴張產(chǎn)生的逐漸增加壓力。2015年，公司噸銷售的成本為193.63港元/噸，同比只下滑了8.47%。除銷售成本的增加壓力，還有一些其他支出的增長壓力，如一般及行政開支2015年增長了15.98%。若水泥價格不能在年內(nèi)實現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計2016年公司或難以實現(xiàn)業(yè)績改善。
此外，根據(jù)公司年報，2015年，公司因匯率波動產(chǎn)生的匯兌凈虧損高達3.8億港元，同比大增1114.56%，凈增3.5億港元，從而進一步拖累公司業(yè)績。
逆勢擴張 完成收購川鐵、金大地
2015年，公司逆勢擴張水泥業(yè)務(wù)版圖，陸續(xù)完成四川鐵路集團水泥有限公司和湖南金大地材料有限責(zé)任公司的收購，收購后分別更名為華鎣臺泥水泥有限公司和臺泥（懷化）水泥有限公司。通過收購四川鐵路集團水泥有限公司，公司擴大了在四川的市場份額；通過收購湖南金大地材料有限責(zé)任公司，公司由此進入湖南市場。截止2015年底，公司的水泥、熟料產(chǎn)能分別為5706和4340萬噸，較2014年分別增長12.26%和10.52%。
盡管“十二五”期間，公司努力擴大水泥業(yè)務(wù)版圖，但距離2016年實現(xiàn)1億噸水泥產(chǎn)能的目標仍有較大距離。近期，公司表示將放緩并購擴張速度，原定的2016年1億噸目標無疑將推遲，行業(yè)景氣度下滑令公司并購頗感壓力。
編輯：鄭建輝
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