[年報點評]華新水泥：海外持續(xù)擴張 價格下跌致一季度轉(zhuǎn)虧

  2015年，華新水泥共實現(xiàn)營業(yè)收入132.71億元，同比下滑17.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.03億元，同比大幅下滑91.59%。

表1：華新水泥2015年收入、利潤及毛利率指標

數(shù)據(jù)來源：華新水泥年度報告、中國水泥研究院

混凝土業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮 海外業(yè)務(wù)繼續(xù)擴大

  從公司各業(yè)務(wù)板塊看，四大業(yè)務(wù)板塊收入均有不同程度的下滑，其中混凝土、工程建造業(yè)務(wù)收入同比下滑幅度較大，降幅分別為42.34%和32.81%，水泥及其他業(yè)務(wù)收入則分別下滑14.17%和8.36%，水泥業(yè)務(wù)收入依然是公司的主要收入來源，收入比重由2014年的83.13%提升至86%，混凝土業(yè)務(wù)收入占比則萎縮2.66個百分點，連續(xù)兩年出現(xiàn)萎縮，混凝土全年產(chǎn)銷307萬方，同比下跌38.6%。根據(jù)公司計劃及相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司繼續(xù)推進水泥產(chǎn)業(yè)鏈延伸，未來在保持水泥、混凝土業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的情況下，將更加側(cè)重骨料業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著骨料項目的投產(chǎn)，公司預(yù)計2016年骨料業(yè)務(wù)收入將增長71%。

表2：華新水泥2015年各板塊業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：華新水泥年度報告、中國水泥研究院

圖1：混凝土業(yè)務(wù)收入比重連續(xù)兩年萎縮

數(shù)據(jù)來源：華新水泥年度報告、中國水泥研究院

  水泥業(yè)務(wù)上，2015年，公司銷售水泥4649萬噸，同比下滑4.32%，在需求下行的大環(huán)境下保持相對平穩(wěn)。價格方面，公司水泥平均售價232.48元/噸，較2015年下跌了8.79%，跌幅遠低于全國平均水平（2015年全國水泥價格跌幅達20.59%），這主要得益于海外水泥業(yè)務(wù)收入的進一步提升。2015年，公司柬埔寨CCC項目投產(chǎn)，境外收入同比大增32.85%。公司在境外的業(yè)務(wù)業(yè)績良好、盈利能力強，柬埔寨公司凈利潤0.47億元，塔吉克斯坦亞灣公司凈利潤2.13億元，綜合凈利潤率達26.69%。目前，公司在柬埔寨、塔吉克斯坦分別擁有水泥產(chǎn)能120萬噸和100萬噸，公司今年還將投產(chǎn)塔吉克斯坦索格特3000t/d熟料線和丹加拉50萬噸粉磨站，同時公司已與哈薩克斯坦、尼泊爾政府分別簽訂阿克托別2500t/d熟料生產(chǎn)線、那拉亞尼2800t/d投資協(xié)議，這將奠定公司向海外進一步發(fā)展的基礎(chǔ)。

表3：2015年境外收入繼續(xù)增長且盈利能力強

數(shù)據(jù)來源：華新水泥年度報告、中國水泥研究院

  環(huán)保轉(zhuǎn)型上，2015年底，公司水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)已覆蓋兩湖、重慶、云南、四川、廣東、河南、上海八省，運行和在建的環(huán)保工廠達25家，全部項目處置能力550萬噸/年，其中陽新、武穴、赤壁、秭歸、信陽、恩平、株洲工廠已經(jīng)實現(xiàn)RDF日處置量500噸以上的穩(wěn)定運行。2015年，現(xiàn)有的投產(chǎn)環(huán)保工廠處置總量達94萬噸，同比大增32%，公司計劃2016年處置量提升至164萬噸，同比計劃提升74%

今年一季度預(yù)計虧損1.364億元

  今年4月12日，公司發(fā)布一季度預(yù)虧公告，受銷量小幅下滑、價格同比下跌12%影響，公司水泥業(yè)務(wù)銷售收入減少，預(yù)計虧損1.364億元。根據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，公司所在的市場價格跌幅在7.5%~26.4%之間，廣東、云貴川價格跌幅超過15%，在公司所在的大本營--湖北，水泥價格同比也下跌了10.28%，區(qū)域企業(yè)去庫存降價銷售，計算預(yù)計公司在國內(nèi)因此減少水泥業(yè)務(wù)收入超過2億元，去年一季度公司歸屬上市公司股東的凈利潤也僅有0.29億元，一季度虧損在所難免。若二季度所在區(qū)域價格仍不能擺脫跌勢適度反彈，上半年恐難以扭虧為盈。