CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告（201601）

  1.宏觀

  2015年，GDP以6.9%的增速收官，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度尚在政府年初制定的7%左右增長(zhǎng)目標(biāo)范圍之內(nèi)。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)下滑之后消費(fèi)相應(yīng)地成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱，但無(wú)論是投資還是消費(fèi)均顯示出增速下降的趨勢(shì)，內(nèi)需不足生產(chǎn)缺乏動(dòng)力仍然制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且這種情況在短期內(nèi)很可能不會(huì)得到明顯改善。

  投資增速大幅回落導(dǎo)致基礎(chǔ)建材產(chǎn)業(yè)深受其苦，水泥行業(yè)近二十多年首現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，行業(yè)利潤(rùn)腰斬，眾多中小水泥企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)苦苦掙扎。下游環(huán)節(jié)混凝土與水泥制品同樣出現(xiàn)利潤(rùn)增速大幅下滑、部分產(chǎn)品產(chǎn)量增速下滑、部分產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降的情況。對(duì)于2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)，部分經(jīng)濟(jì)人士認(rèn)為上半年經(jīng)濟(jì)仍將底部徘徊，下半年有可能企穩(wěn)出現(xiàn)回暖跡象。而目前產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)未來(lái)需求似乎已經(jīng)確定了從高峰期向平臺(tái)期過(guò)渡的認(rèn)識(shí)，從發(fā)達(dá)國(guó)家水泥需求高峰期之后的發(fā)展情況，結(jié)合中國(guó)水泥網(wǎng)研究院水泥景氣指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，中國(guó)水泥行業(yè)尚未到最低谷時(shí)期，而高峰期向平臺(tái)期過(guò)渡將會(huì)是一個(gè)很緩慢很長(zhǎng)的過(guò)程。

  1.1 GDP

  2015年，全年GDP增速為6.9%，分季度來(lái)看第一季度7%、第二季度7%、第三季度6.9%、第四季度6.8%，呈逐季遞減的增長(zhǎng)走勢(shì)。6.9%的經(jīng)濟(jì)增速符合前期機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)業(yè)內(nèi)專家的預(yù)期，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)也在可以承受的范圍之內(nèi)。2015年“三期疊加”效應(yīng)更加明顯，資源環(huán)境條件、市場(chǎng)環(huán)境條件、供需條件都發(fā)生了變化，中國(guó)能夠取得6.9%的中高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)很難得。

  圖1：全國(guó)GDP及三大產(chǎn)業(yè)GDP同比增速走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  從“三駕馬車”拉動(dòng)GDP的貢獻(xiàn)率來(lái)看，消費(fèi)已經(jīng)成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱力量，投資增速大幅放緩，進(jìn)出口依然受國(guó)際市場(chǎng)較大制約。盡管經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，但2015年消費(fèi)累計(jì)同比增速為10.7%，比去年下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速下滑較小，投資增速較去年下降5.7個(gè)百分點(diǎn)，投資的快速下滑也成為成就消費(fèi)為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一動(dòng)力的主要原因。

  圖2：“三駕馬車”對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率變化情況（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  盡管經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在向好的方向調(diào)整，但整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況仍需警惕。一些經(jīng)濟(jì)人士認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力仍然很大，舊的發(fā)展模式下工業(yè)及投資為主導(dǎo)地位的情況已經(jīng)發(fā)生改變，而新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)前仍無(wú)法有力拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，無(wú)法成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的絕對(duì)依靠，在傳統(tǒng)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的時(shí)期經(jīng)濟(jì)將承受很大的增長(zhǎng)壓力。

  1.2 PMI

  2015年，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方PMI在榮枯線上下不斷徘徊，財(cái)新中國(guó)PMI則基本維持在榮枯線之下。12月官方PMI為49.7，較11月小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)和新訂單指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，均升至榮枯線之上，產(chǎn)成品庫(kù)存、從業(yè)人員、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指標(biāo)環(huán)比略有下降，其余指標(biāo)均出現(xiàn)環(huán)比上升的現(xiàn)象。從個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)變化來(lái)看，供給側(cè)和需求側(cè)雙雙環(huán)比略有回暖；分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)品制造業(yè)PMI環(huán)比上漲1個(gè)百分點(diǎn)至54.4%，繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，另外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)不斷推進(jìn)，高技術(shù)制造業(yè)PMI為53%，年均值高于制造業(yè)總體2.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著生產(chǎn)的回升，企業(yè)采購(gòu)意愿有所增強(qiáng)，采購(gòu)量指標(biāo)為50.3%，回升至臨界點(diǎn)上方。

  12月財(cái)新中國(guó)PMI繼續(xù)出現(xiàn)于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI相背離的走勢(shì)，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.2.。財(cái)新智庫(kù)經(jīng)濟(jì)專家在解讀12月財(cái)新中國(guó)PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示制造業(yè)還未出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，在去產(chǎn)能、去杠桿、去庫(kù)存的要求下，制造業(yè)未來(lái)仍將繼續(xù)承壓。對(duì)于財(cái)新中國(guó)數(shù)據(jù)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)的背離專家表示短期的數(shù)據(jù)背離是正?，F(xiàn)象，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有朝著一個(gè)特定的方向穩(wěn)定發(fā)展，短期內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)難以出現(xiàn)反彈。

圖3：PMI走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、WIND、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  1.3 CPI、PPI

  2014年8月開(kāi)始，CPI同比增速保持在2%以下，從全年看2015年全國(guó)CPI上漲1.4%，其中食品價(jià)格上漲2.3%，非食品價(jià)格上漲1%，非食品中服務(wù)價(jià)格上漲2%。12月份，全國(guó)部分地區(qū)受降溫雨雪天氣影響，食品價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，是CPI環(huán)比上漲的主要原因。非食品價(jià)格環(huán)比持平，七大類非食品價(jià)格環(huán)比四平兩降一漲。從同比來(lái)看，12月CPI同比漲幅較11月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  自2012年3月起PPI持續(xù)保持同比負(fù)增長(zhǎng)走勢(shì)，2015年同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，第四季度止跌企穩(wěn)，全年來(lái)看工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.2%。12月份，PPI環(huán)比下降0.6%，主要原因一是石油天然氣開(kāi)采、黑色金屬礦采選、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格環(huán)比分別下降9.2%、2.3%、2.4%、2.2%，二是燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)價(jià)格環(huán)比由升轉(zhuǎn)降。

  圖4：CPI、PPI當(dāng)月同比增速走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  1.4 M0、M1、M2

  12月末，廣義貨幣（M2）余額139.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%；狹義貨幣（M1）余額40.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%；流通中貨幣（M0）余額6.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%。2015年全年凈投放現(xiàn)金2957億元。

  2015年全年人民幣貸款增加11.72萬(wàn)億元，同比多增1.81萬(wàn)億元，外幣貸款減少502億美元；12月末，本外幣貸款余額99.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.4%，其中人民幣貸款余額93.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%。分部門看，住戶部門貸款增加3.87萬(wàn)億元，同比多增5813億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加7.38萬(wàn)億元，同比多增8988億元，；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加3767億元。

  圖5：M1、M2、及當(dāng)月新增人民幣貸款當(dāng)月同比增速走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  初步統(tǒng)計(jì)，2015年末社會(huì)融資規(guī)模存量為138.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為92.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.9%；從結(jié)構(gòu)看，2015年末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的67.1%，同比高0.9個(gè)百分點(diǎn)。

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  2.需求面

  2.1 固定資產(chǎn)投資

  2015年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551590億元，比上年名義增長(zhǎng)10%（扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12%），增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資15561億元，比上年增長(zhǎng)31.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資224090億元，增長(zhǎng)8%；第三產(chǎn)業(yè)投資311939億元，增長(zhǎng)10.6%。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資219957億元，比上年增長(zhǎng)7.7%；第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）101271億元，比上年增長(zhǎng)17.2%。

圖6：全國(guó)固定資產(chǎn)投資及同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速降至10%，創(chuàng)15年新低，房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資顯著下降，基建投資成為唯一一個(gè)保持相對(duì)穩(wěn)定的支撐力量，很大程度上體現(xiàn)了政府希望通過(guò)拉動(dòng)基建投資來(lái)對(duì)沖房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資下滑從而達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)促改革的目的。

  2.2 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

  2015年全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）101271億元，比上年增長(zhǎng)17.2%。分行業(yè)看水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)21%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)20.2%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)16.7%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)0.6%。

圖7：基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同比增速較2014年下滑4.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍以超過(guò)15%的投資增速成為維持全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要力量。鐵路運(yùn)輸投資增速出現(xiàn)2011年動(dòng)車事故之后2012年鐵路投資降速之后增速最低的一年，只有水利管理業(yè)和公共設(shè)施管理業(yè)仍能保持較好增速。

  2.3 房地產(chǎn)業(yè)

  2015年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成95979億元，同比名義增長(zhǎng)1%，其中住宅投資64595億元，同比增長(zhǎng)0.4%。由于庫(kù)存高企及銷售平淡，新開(kāi)工房屋面積同比增速大幅回落，造成2015年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速?gòu)?014年的10.5%大幅跌至1.0%。2015年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積22811萬(wàn)平方米，同比下降31.7%，土地成交價(jià)款7622億元，同比下降23.9%。

圖8：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  2015年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積735693萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)1.3%；房屋新開(kāi)工面積154454萬(wàn)平方米，同比下降14.0%；房屋竣工面積100039萬(wàn)平方米，同比下降6.9%。全年商品房銷售面積128495萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)6.5%；2015年末，商品房待售面積71853萬(wàn)平方米。

圖9：房地產(chǎn)施工、銷售面積及同比增速情況（萬(wàn)平方米，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  2015年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金125203億元，比上年增長(zhǎng)2.6%；其中，國(guó)內(nèi)貸款20214億元，同比下降4.8%；自籌資金49038億元，同比下降2.7%；其他資金55655億元，增長(zhǎng)12.0%，其中定金及預(yù)收款32520億元，同比增長(zhǎng)7.5%，個(gè)人按揭貸款16662億元，同比增長(zhǎng)21.9%。

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  3.水泥量?jī)r(jià)

  3.1 產(chǎn)量

  2015年，全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量23.48億噸，同比減少4.9%；水泥熟料累計(jì)產(chǎn)量13.35億噸，同比減少6.05%。水泥產(chǎn)量出現(xiàn)25年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。從單月產(chǎn)量來(lái)看，2015年各月水泥、熟料產(chǎn)量均保持同比負(fù)增長(zhǎng)。

圖10：水泥、熟料累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖（萬(wàn)噸，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  分地區(qū)來(lái)看，六大區(qū)域中初西南地區(qū)以外其他五個(gè)區(qū)域無(wú)一例外均出現(xiàn)了產(chǎn)量同比下滑，其中東北、華北地區(qū)產(chǎn)量同比跌幅均超過(guò)10%，產(chǎn)量跌幅最小的為中南地區(qū)，全年產(chǎn)量同比減少1.8%；西南地區(qū)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.3%。從各月產(chǎn)量來(lái)看華北、東北、西北三北地區(qū)單月產(chǎn)量均為同比下降，其中華北地區(qū)從3月至11月單月產(chǎn)量均為同比10%以上的下滑，東北地區(qū)3月、12月停窯期產(chǎn)量同比下滑超過(guò)30%；華東、中南、西南均有超過(guò)半年的時(shí)間單月產(chǎn)量同比下滑。

圖11：地區(qū)水泥當(dāng)月（左圖）及累計(jì)（右圖）產(chǎn)量同比增速走勢(shì)圖

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，分省市來(lái)看，全國(guó)31各省市自治區(qū)中只有8個(gè)省市區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)同比上漲，分別為華東地區(qū)的安徽、福建，中南地區(qū)的海南、廣西，西南地區(qū)的云南、重慶、貴州、西藏，其中西藏產(chǎn)量增速最大，達(dá)到36.72%。產(chǎn)量下跌的23各省市區(qū)中有9個(gè)跌幅為兩位數(shù)，其中跌幅最大的為上海，產(chǎn)量同比下降36.79%。

圖12：2015年各省市水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)率比較（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  3.2 價(jià)格

  2015年，全國(guó)水泥價(jià)格延續(xù)2014年的下跌走勢(shì)，從另一個(gè)層面反映了水泥行業(yè)的景氣狀況每況愈下。從中國(guó)水泥網(wǎng)研究院的水泥景氣指數(shù)來(lái)看，一致指數(shù)、先行指數(shù)和之后指數(shù)均呈現(xiàn)下行走勢(shì)，水泥價(jià)格是景氣指數(shù)中一個(gè)重要組成指標(biāo)，兩者相互印證了2015年水泥行業(yè)的疲軟態(tài)勢(shì) 。截止到2015年末，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為79.25，較去年年底下降18.24個(gè)點(diǎn)。

圖13：2014、2015年全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)比較

  數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  分區(qū)域來(lái)看，年末東北、華東、中南地區(qū)水泥價(jià)格較年初下滑幅度超過(guò)20%，東北超過(guò)15%，西南、西北地區(qū)價(jià)格下滑幅度在10%-14%之間。縱觀全年，華北、東北地區(qū)水泥價(jià)格一路下滑，其余地區(qū)則呈階段性下滑的走勢(shì)，中南、西南華東地區(qū)曾有短暫的價(jià)格回升。

圖14：六大區(qū)域2014-2015年水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

  數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  12月底，六大區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)分別為華北81.42，東北93.23，華東73.8，西南81.4，中南86.39，西北76.2；同比下跌幅度分別為華北24.15%，東北16.81%，華東21.53%，西南13.81%，中南21.24%，西北10.85%。

  12月份，北方地區(qū)基本全面進(jìn)入停窯期，只有部分地區(qū)企業(yè)停窯時(shí)間安排略微錯(cuò)后，價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)；南方華東、中南地區(qū)價(jià)格受降雨天氣及北方水泥南下等多重因素的影響價(jià)格也難以為繼，江浙滬一帶價(jià)格領(lǐng)跌。西南局部地區(qū)價(jià)格有所上漲，屬于個(gè)別現(xiàn)象，大部分地區(qū)下滑，廠家進(jìn)一步下調(diào)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)較大。

  4.成本

  2015年煤炭?jī)r(jià)格保持持續(xù)下行的走勢(shì)，12月底中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)為125.1，較年初下降12.6個(gè)百分點(diǎn)。以秦皇島港大同優(yōu)混（Q5800K）平倉(cāng)價(jià)為例，2015年年末價(jià)格為394元/噸，較年初下降156元/噸，下滑幅度達(dá)到28.4%。煤炭?jī)r(jià)格的大幅下滑很大程度上成為水泥價(jià)格不斷下滑的刺激因素，2015年水泥-煤炭?jī)r(jià)格差也呈下行走勢(shì)，導(dǎo)致水泥產(chǎn)品毛利水平不斷下降。簡(jiǎn)單通過(guò)水泥、煤炭?jī)r(jià)格估算水泥產(chǎn)品噸毛利，2015年年底噸毛利較年初下滑25元/噸，毛利率下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

圖15：全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格綜合指數(shù)（左）及水泥煤炭?jī)r(jià)格差（右，元/噸）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

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  5.資本市場(chǎng)

  2015年資本市場(chǎng)出現(xiàn)了繼2007-2008年的大起大落之后再一次牛市快速轉(zhuǎn)熊市的大喜大悲。6月份成為牛轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，盡管下半年有幾個(gè)好轉(zhuǎn)的點(diǎn)，但對(duì)于扭轉(zhuǎn)大局仍無(wú)濟(jì)于事。SW水泥制造指數(shù)同樣出現(xiàn)了巨大轉(zhuǎn)折，6月份全年高峰點(diǎn)收盤指數(shù)達(dá)到7839.93點(diǎn)，9月下旬跌至全年最低點(diǎn)4177.05點(diǎn)，落差達(dá)3662.88點(diǎn)。2016年1月份資本市場(chǎng)再次出現(xiàn)大幅跳水，1月末SW水泥制造指數(shù)較2015年12月末跳水1320點(diǎn)，滬深300跳水785點(diǎn)。

  SW水泥制造市盈率不斷做出相應(yīng)調(diào)整，但市盈率走勢(shì)與指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)一些不一樣的地方：市盈率走勢(shì)在第四季度仍然高開(kāi)高走，這表明資本市場(chǎng)在指數(shù)低位運(yùn)行時(shí)對(duì)于水泥行業(yè)的追捧仍受一部分概念性或其他因素的刺激作用，對(duì)于2016年開(kāi)年起點(diǎn)起到一個(gè)較好的提振作用。

圖16：SW水泥制造指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌（左）及市盈率（右）變化情況

  數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  6.進(jìn)出口

  2015年全國(guó)水泥及熟料累計(jì)出口1575.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%。整體來(lái)看，2015年水泥及熟料出口均價(jià)不到50美元/噸，較2014年下降6.3美元/噸。從單月出口情況來(lái)看，全年12月份出口量最大，但出口價(jià)格最低，只有40美元/噸。

圖17：水泥及熟料累計(jì)出口量及當(dāng)月平均出口單價(jià)（萬(wàn)噸，美元/噸，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  7.預(yù)拌混凝土

  7.1 產(chǎn)量

  中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年1-11月全國(guó)RMC產(chǎn)量累計(jì)14.8億立方米，同比增長(zhǎng)1.96%，增速較去年同期下滑近10個(gè)百分點(diǎn)。從各月生產(chǎn)供應(yīng)情況來(lái)看自4月份開(kāi)始累計(jì)產(chǎn)量增速開(kāi)始降至個(gè)位數(shù)，3-5月單月產(chǎn)量出現(xiàn)同比下降，下半年的7、10月單月產(chǎn)量再次出現(xiàn)同比下降，傳統(tǒng)旺季已經(jīng)消失。

圖18：全國(guó)及各地區(qū)商混產(chǎn)量及增速情況（萬(wàn)立方米，%）  

 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  分區(qū)域來(lái)看，2015年1-10月華北、東北、華東地區(qū)RMC產(chǎn)量同比下降，中南、西南、西北地區(qū)產(chǎn)量同比上漲，其中西北地區(qū)產(chǎn)量增速只有不到1%。從11-12月兩個(gè)月華北、東北地區(qū)生產(chǎn)情況來(lái)看，全年維持產(chǎn)量同比大幅下降已成定局；華東地區(qū)1-10月單月RMC產(chǎn)量均為同比下降，11、12月水泥產(chǎn)量同樣出現(xiàn)同比下滑，預(yù)計(jì)RMC產(chǎn)量難有反轉(zhuǎn)，全年RMC產(chǎn)量同比下降同樣已成定局。

  7.2 價(jià)格

  從市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，1-11月混凝土市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)2014年下半年的下行走勢(shì)，11月份全國(guó)C30平均價(jià)格同比下降38元/立方米，比去年同期跌幅增加一倍。分區(qū)域來(lái)看除西南地區(qū)價(jià)格下跌幅度略小以外，其余幾個(gè)區(qū)域價(jià)格下跌幅度均超過(guò)30元/立方米， 下滑幅度最大的是華東地區(qū)，11月份價(jià)格同比下降52元/立方米。

圖19：全國(guó)及各地區(qū)混凝土價(jià)格走勢(shì)（C30，元/立方米）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

附件：CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告（201601）