產(chǎn)業(yè)觀察：水泥行業(yè) 旺季遇冷

  2015年需求總量下降和利潤大幅下滑的局面難以逆轉(zhuǎn)，只能把目光著眼于即將到來的2016年。需求做加法，供給做減法，相信明年的市場環(huán)境將好于今年。

  水泥行業(yè)的寒冬已經(jīng)提前到來。在多種因素共同作用及連帶效應的影響下，三季度行業(yè)基本面未見好轉(zhuǎn)，下游需求增長動力不足，價格繼續(xù)維持底部震蕩行情，行業(yè)盈利水平加速下滑，市場信心低迷。由于房地產(chǎn)和基建投資持續(xù)低位運行，“金九銀十”的旺季效應未能如期帶動水泥行業(yè)走出低谷，9月末的反彈行情也不明顯。雖然年初以來進入審批程序的項目較多，但受到流程把控嚴格化等因素影響，整體施工進程放緩，導致水泥行業(yè)在一年中最大的旺季遇冷。

  不同區(qū)域市場的表現(xiàn)參差不齊，整體呈現(xiàn)出“南強北弱”的格局——南方盈利，北方虧損。華北、東北、西北三地水泥市場表現(xiàn)最為低迷，1至8月三地水泥產(chǎn)量增速分別為-14.8%、-17.2%和-9.3%，說明需求下滑比較嚴重。9月末華北、西北主要城市42.5標號水泥價格在240元/噸至260元/噸之間，價格有所趨穩(wěn)。相比北方三大區(qū)域市場，南方市場表現(xiàn)略有亮點。華東地區(qū)需求雖弱但降幅有所收窄，1至8月產(chǎn)量增速同比下降4.8%，單月產(chǎn)量4.8億噸，環(huán)比略增4.5%，說明市場需求在三季度中期有所改善。中南地區(qū)水泥產(chǎn)量增速為-1.7%，需求下滑幅度不是很大，如果后期工程項目提速，全年水泥產(chǎn)量有望實現(xiàn)正增長。西南地區(qū)累計水泥產(chǎn)量同比增長1.6%，雖然增長幅度較小，但也是全國唯一一個產(chǎn)能增速同比實現(xiàn)正增長的區(qū)域市場。

  距離全年結(jié)束只剩兩個月的時間，可以肯定的是2015年需求總量下降和利潤大幅下滑的局面難以逆轉(zhuǎn)，只能把目光著眼于即將到來的2016年。目前最大的看點在于低標號水泥淘汰政策有望于今年年底推出，32.5強度等級水泥占市場份額的65%以上，淘汰復合32.5標號水泥將壓縮水泥整體產(chǎn)能在6億噸左右?？紤]到淘汰低標號水泥的執(zhí)行需要一個過程，保守估計2016年將壓縮水泥產(chǎn)能約2億噸，這將對整個市場供需結(jié)構帶來極大的改善，緩解當前的供需矛盾及市場結(jié)構。在需求方面，我們預計2016年全國固定資產(chǎn)投資完成額將保持10%以上的同比增速，即便房地產(chǎn)開發(fā)投資低迷，水泥需求增速也將維持在4%至5%之間。