水泥建材:穩(wěn)增長主題水泥、管廊有望受益

長江證券 · 2015-08-31 09:40 留言

 事件描述

  財(cái)政部部長發(fā)言:1、下一步將加大力度推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè),提前下達(dá)2016年重大項(xiàng)目建設(shè)投資計(jì)劃。2、經(jīng)全國人大、國務(wù)院批準(zhǔn),下達(dá)6000億新增地方政府債券和3.2萬億政府債券置換存量債券額度。

  事件評論

  財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力,債務(wù)置換緩解地方償債壓力。繼3月財(cái)政部下達(dá)第一批1萬億置換債券額度、6月下達(dá)第二批1萬億置換債券額度,按計(jì)劃將下達(dá)余下的1.2萬億政府債券置換額度,超出預(yù)期總額3萬億。債務(wù)置換對應(yīng)的期限看,第一批置換范圍是13年政府性債務(wù)審計(jì)確定的截至13年6月30日的地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中、15年到期需要償還的部分,占比15到期總額1.86萬億的53.8%;第二批與第三批并未明確指出償債對象,普遍認(rèn)為將用來置換13年6月底到14年底新增、15到期的債務(wù)規(guī)模及第一批余下的0.86萬億。債券置換是將地方政府的高息短期貸款調(diào)換成為低息長期債券,優(yōu)化了財(cái)政收支的期限結(jié)構(gòu)。從地方政府的角度看,負(fù)債壓力的下降利于當(dāng)?shù)刂卮箜?xiàng)目的資金按期按額的償付,也從預(yù)期的角度緩解了新項(xiàng)目投建運(yùn)營的資金壓力。

  額度提升、提前下達(dá)16年重大項(xiàng)目建設(shè)釋放信號:穩(wěn)增長主調(diào)不變。經(jīng)濟(jì)下行承壓,需求走弱趨勢未顯好轉(zhuǎn),基礎(chǔ)建設(shè)投資托底再起。13年、14年發(fā)改委分別批復(fù)基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目6621億、16160億,15年截至7月7日批復(fù)8842億,密集批復(fù)的基建投資需要資金加以配合才能落地。第三批地方政府債務(wù)的投資額度提升了2000億,配合之前的降準(zhǔn)降息,釋放著財(cái)政政策及貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的主調(diào)不變。實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在筑底,短期內(nèi)生動力不足的情況下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)仍需政策扶持。提前下達(dá)16年重大項(xiàng)目建設(shè)投資計(jì)劃預(yù)示著在基建層面的加碼不會中斷,且將繼續(xù)作為,水泥、鋼鐵、電力、煤炭等需求將不同程度獲益。

編輯:L劉曉陽

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