[中報(bào)點(diǎn)評(píng)]臺(tái)泥國際：盈利大幅下滑，積累資金準(zhǔn)備繼續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張

  2015年上半年，臺(tái)泥國際凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，大陸市場需求疲軟，公司整體銷量出現(xiàn)下滑，同時(shí)各區(qū)域價(jià)格不斷下滑，上半年累計(jì)下滑幅度較大，導(dǎo)致公司整體業(yè)績顯著下滑。上半年，臺(tái)泥國際營業(yè)收入同比下降24.36%，而營業(yè)成本下滑幅度只有7.59%，本公司擁有人應(yīng)占利潤出現(xiàn)同比92.18%的大幅下滑。

  表1：臺(tái)泥國際上半年經(jīng)營業(yè)績（單位：萬港元）

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報(bào)

  分區(qū)域來看，公司在大陸的四個(gè)區(qū)域銷量均出現(xiàn)同比下滑，除華南地區(qū)和四川瀘州敘永生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)盈利，其他地區(qū)業(yè)績均出現(xiàn)虧損。香港地區(qū)出現(xiàn)與大陸不同的市場環(huán)境，公司在香港市場的銷量及售價(jià)均有所提升，提升了香港區(qū)域的凈利潤。

  表2：上半年臺(tái)泥國際不同區(qū)域銷售及業(yè)績表現(xiàn)

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報(bào)

  2015年上半年臺(tái)泥國際完成了對(duì)四川鐵路水泥和湖南金大地的收購，提高了公司在四川市場份額，新開拓了湖南市場。然而，上半年受市場影響這兩個(gè)企業(yè)并未給臺(tái)泥國際帶來正向盈利，反而出現(xiàn)雙雙虧損的局面。

  表3：收購事項(xiàng)對(duì)公司業(yè)績的影響（單位：港元）

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報(bào)

  盡管上半年公司收購的水泥項(xiàng)目未能帶來盈利，但公司認(rèn)為國內(nèi)需求疲軟的狀態(tài)下，各區(qū)域激烈的價(jià)格戰(zhàn)將加速水泥產(chǎn)業(yè)的整合，具備顯著成本優(yōu)勢的大型水泥集團(tuán)將在激烈的競爭中受惠，迫使低效的企業(yè)或退出市場或被兼并。而在動(dòng)蕩的行業(yè)環(huán)境中，公司表示必須維持穩(wěn)健的財(cái)政和充足的現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)市場變化。從公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)負(fù)債率為51.14%，凈資產(chǎn)負(fù)債率為47%，較去年同期略有上漲，6月初公司公布了一項(xiàng)供股計(jì)劃：按每持有兩股現(xiàn)有股份可獲發(fā)一股供股股份，供股已于7月份成為無條件，公司已籌集資金凈額約36.072億港元。供股完成后公司能減少銀行貸款，增加用作收購的資金。

  表4：上半年臺(tái)泥國際財(cái)務(wù)比率與去年同期比較

  數(shù)據(jù)來源：上市公司中報(bào)，Wind資訊

  與去年相比，臺(tái)泥國際各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)均有所下滑，除償債能力變化較小以外，盈利能力指標(biāo)、收益質(zhì)量、營運(yùn)能力指標(biāo)均明顯不如去年同期。