[行情]東北：慘遭滑鐵盧 價格反轉(zhuǎn)遙遙無期

  自東北地區(qū)水泥企業(yè)結(jié)束停窯，價格維持了短暫的平穩(wěn)后在往年傳統(tǒng)旺季時節(jié)開始一路下行，吉林、黑龍江在全國價格高位區(qū)遭遇滑鐵盧，受需求方持續(xù)疲軟、供給方產(chǎn)能過剩同時遼寧低價水泥入侵的影響，市場價格終于破位下行。

  5月中旬開始，吉林、黑龍江局部地區(qū)為抵御遼寧低價水泥的進(jìn)入水泥價格開始下調(diào)，雖然主導(dǎo)企業(yè)全力穩(wěn)價，但下行壓力難以遏制。5月中旬初期至6月中旬初期，東北地區(qū)整體水泥價格指數(shù)下降4.05個點，與此同時，全國水泥均價也呈現(xiàn)出下行走勢，受長三角及中南地區(qū)水泥價格加速下行的推動，5-6月中旬初期全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌4.29個百分點（時間節(jié)點為5月12日和6月12日）。全國水泥價格跌聲一片，東北地區(qū)后期需求仍顯疲軟，價格反轉(zhuǎn)遙遙無期。

  圖1：1-6月東北地區(qū)水泥價格指數(shù)走勢圖

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  宏觀壓力持續(xù)增加，后續(xù)需求仍顯悲觀

  從需求面來看，1-4月份東北地區(qū)除吉林省固定資產(chǎn)投資仍尚可保持兩位數(shù)增長以外，遼寧維持負(fù)增長，黑龍江投資增速繼續(xù)維持個位數(shù)，三省固定資產(chǎn)投資增速分別為遼寧-17.6%、吉林10.2%、黑龍江2%；商品混凝土供應(yīng)量遼寧、吉林供應(yīng)量均出現(xiàn)同比大幅減少，黑龍江供應(yīng)量同比增加。從供給面來看，1-4月份三省水泥產(chǎn)量同比大幅縮減，遼寧產(chǎn)量同比減少29.47%，吉林減少26.46%，黑龍江減少15.56%。

  截止到4月底遼寧省固定資產(chǎn)新開工項目個數(shù)累計2263個，較去年同期增加近400個，然而，固定資產(chǎn)施工項目個數(shù)較去年同期減少900個。從水泥及混凝土企業(yè)的反應(yīng)來看，資金短缺是省內(nèi)項目進(jìn)展緩慢的重要原因之一。從遼寧省近幾年資金釋放情況來看，銀行及金融機(jī)構(gòu)貸款新增逐年減少，新的融資渠道仍有待探討與嘗試。從后續(xù)項目來看，沈陽蘇家屯綠地南航國際航空城項目啟動、遼寧至赤峰通遼兩個高鐵項目獲批、大連萬達(dá)700億投資項目進(jìn)入選址階段等項目利好消息出臺，然而，從1月份開始，遼寧省公布的項目建設(shè)信息不少，但實際水泥消耗量卻較去年同期大幅減少，1-4月遼寧省水泥產(chǎn)量同比減少29.47%。1-4月份支持水泥需求的房地產(chǎn)和基建投資均為負(fù)增長， 其中房地產(chǎn)投資同比減少25.6%，基建投資同比減少6.4%。水泥消耗與固定資產(chǎn)投資相互印證了遼寧省需求疲軟的程度有增無減，從資金到位及項目儲備情況來看后續(xù)需求仍不容樂觀。

  吉林、黑龍江固定資產(chǎn)投資仍為正增長，吉林增速較去年同期明顯下滑，黑龍江盡管只有2%的增長率，但主要原因是去年基數(shù)較低（去年同比增速為-22.8%）。吉林省房地產(chǎn)和基建投資仍能保持增長，1-4月房地產(chǎn)投資同比增長0.3%，基建投資同比增長21.3%，基建投資保持較好增速是支撐之前吉林省水泥價格維持高位的主要因素，但由于整個固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中建筑安裝工程同比增速大幅下滑，設(shè)備工器具購置投資增速相對較高，因此實質(zhì)性水泥需求仍較為悲觀。黑龍江同樣是由于基建投資增速較高在支撐水泥用量，1-4月房地產(chǎn)投資同比下滑25.2%，基建投資同比增長34.55%，但無法抵消房地產(chǎn)投資下降給水泥需求帶來的負(fù)面影響。遠(yuǎn)期來看，項目儲備不足及資金同樣是水泥需求難以提升的主要制約。

  遼寧價格到底，吉林、黑龍江仍有降價空間

  截止到6月上旬，遼寧水泥需求已經(jīng)降至畢竟成本線，遼陽地區(qū)P.O42.5散裝水泥出廠價降至200元/噸左右，沈陽一帶價格也受累走低，P.O42.5散裝地銷出廠價在240-250元/噸左右，朝陽、營口等地230-240元/噸左右。吉林、長春地區(qū)水泥價格在5月中旬以來出現(xiàn)較大幅度下滑，市場成交走低30-50元/噸不等，6月份四平P.O42.5散裝大型企業(yè)出廠價在290-310元/噸，長春在320-340元/噸左右。黑龍江哈爾濱地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)亞泰水泥6月初價格下調(diào)，最新掛牌價格為P.O42.5袋裝420元/噸，二線品牌水泥價格則在5月份就有不同幅度下調(diào)，價格與主導(dǎo)企業(yè)保持較大差距。

  主要地區(qū)水泥價格變化情況如下表：

  表1：各省主要地區(qū)水泥價格變化情況（P.O42.5散裝）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  6月份已經(jīng)是東北地區(qū)水泥銷售的傳統(tǒng)旺季，但因整體需求不足旺季不旺，且出現(xiàn)旺季價格回調(diào)，由于遼寧地區(qū)水泥價格已經(jīng)降到較低水平，部分水泥企業(yè)已經(jīng)被迫停產(chǎn)，如果后期企業(yè)統(tǒng)一停產(chǎn)限制產(chǎn)能或許能夠挽救水泥價格持續(xù)下行的趨勢，如果無法達(dá)成產(chǎn)能限制，更多的過剩水泥將流入吉林、黑龍江及周邊或南方城市，吉林、黑龍江的價格將有進(jìn)一步下降的風(fēng)險。