[專題]2019年混凝土行業(yè)運行回顧及2020年展望

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一、經(jīng)濟增長壓力增大，需求穩(wěn)增

1.1 經(jīng)濟壓力增大，基建、地產(chǎn)先后托底經(jīng)濟

"十三五"期間，我國經(jīng)濟增速從2018年年中的6.8%放緩至2019年前三季度的6.2%，預(yù)計今年經(jīng)濟總體呈現(xiàn)下行趨勢，IMF和世界銀行預(yù)計中國2019年經(jīng)濟增速在6.0-6.2%，顯示中國經(jīng)濟下行壓力加大，受外部環(huán)境收緊、貿(mào)易摩擦以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整、新舊動能轉(zhuǎn)化等因素影響。

在經(jīng)濟下行過程中，基建和房地產(chǎn)業(yè)仍是維持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定劑，維持"托底"作用。其中房地產(chǎn)產(chǎn)值比重抬升，2019年前三季度房地產(chǎn)業(yè)（47263億元）占GDP（697798億元）比重6.77%，較去年同期增加0.02個百分點。而基礎(chǔ)設(shè)施中的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)產(chǎn)值占GDP比重維持在4.5%-4.65%之間平穩(wěn)運行。

　圖1：前三季度經(jīng)濟增速和房地產(chǎn)及基建占比運行情況

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1.2 地產(chǎn)投資增速微調(diào) 基建穩(wěn)步發(fā)力

混凝土在建筑業(yè)中作為中間產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)和基建施工中。目前房地產(chǎn)市場運行仍處平穩(wěn)區(qū)間，1-11月房地產(chǎn)銷售額及投資增速在中高速位置平穩(wěn)運行，分別為7.30%和10.20%。不過2019年年中銀保監(jiān)和發(fā)改委先后加強對地產(chǎn)融資渠道監(jiān)管，資金面逐漸收緊，預(yù)計今年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速略放緩至9.8-10.10%左右。

另外,2018年年中和2019年年中中央政治局會議分別強調(diào)加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度和實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等補短板工程。基建投資增速從2018年年中的3.30%反彈至2019年前三季度的4.5%。然而今年三季度起基建增速開始放緩，1-11月增速回落至4.0%，因基建"投資規(guī)模大而融資不足"現(xiàn)象突出，如1-10月地方政府債券、一般債券以及專項債券增速從年中的101.09%、40.24%和11.80%放緩至16.57%、9.12%和5.51%，數(shù)據(jù)顯示著基建投資表現(xiàn)不及預(yù)期。

不過，11月國常會提出降低港口、沿海及內(nèi)河航遠、交通、社會民生等項目資本金最低比例，以及放寬資本金籌資渠道，鼓勵除地方政府的其他金融機構(gòu)參與，促進投資項目資本金盡快落實并建設(shè)，同時2020年新增專項債額度較2019年提前19天下達，預(yù)計12月基建投資增速將反彈至4.4-4.5%之間，以對沖今年年末和明年年初經(jīng)濟進一步走弱勢頭。

綜上所述，在房地產(chǎn)和基建增速回升的同時，第二產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)增速也在2018年前三季度的3.70%觸底上揚，到2019年前三季度增速的5.70%，進一步拉動今年商混需求穩(wěn)步提升。

圖2：地產(chǎn)投資及商品房銷售額增速和基建投資增速

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1.3 下游地產(chǎn)建設(shè)穩(wěn)步推進 商混需求穩(wěn)中有升

今年房屋新開工面積增速從4月的13.10%放緩至11月的8.6%，而竣工面積增速從6月起觸底反彈，降幅持續(xù)收窄至11月的4.5%。此外，房屋施工面積增速從今年起一直在較高增速8-9%平穩(wěn)向上運行，數(shù)據(jù)顯示今年下游房地產(chǎn)施工建設(shè)表現(xiàn)仍佳。

而商混產(chǎn)品在房地產(chǎn)建設(shè)中占有很大比重，在30%-70%之間，則在今年地產(chǎn)施工建設(shè)較好的背景下，商混需求穩(wěn)中有升，1-10月商混產(chǎn)量增速達到14.90%，較去年同期增加2.5個百分點。

　圖3：地產(chǎn)施工面積、新開工面積、竣工面積以及商混產(chǎn)量增速

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與去年相比，1-9月商混產(chǎn)量就超過去年水平，1-10月產(chǎn)量達到20.51億方，因在當前房地產(chǎn)融資受限的背景下，房企通過加快建筑工程施工進度，爭取在年底完成主體竣工，加快竣工項目去化，同時今年我國冬季氣候基本處于"暖冬"，利于施工，預(yù)計全年商混產(chǎn)量將達24-25億方左右。

圖4：與去年同比，每月商混產(chǎn)量運行情況

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二、供應(yīng)端受環(huán)保督查影響較去年減弱

2.1 今年環(huán)保政策較2018年溫和

2016年《十三五規(guī)劃生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》出臺，制定到2020年生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善、主要污染物排放總體大幅減少等內(nèi)容。2018年發(fā)布的《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的通知》要求生態(tài)環(huán)境部牽頭，各部門參與，引導(dǎo)全民綠色生產(chǎn)，所以2018年是環(huán)保最嚴的一年，生態(tài)部發(fā)布《2018-2019年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查方案》文件可知，2018年較2017年和2019年相比，環(huán)保強化督查期限擴大并且實施范圍也擴大。而商混在生產(chǎn)中，極易造成粉塵排放污染，為了防控大氣污染，混凝土攪拌站、以及攪拌車在環(huán)保范圍內(nèi)停產(chǎn)。

　表1：2017-2019年環(huán)保政策情況

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今年環(huán)保進駐6個省外加2家央企，督查范圍較去年20個省有所減少，此外，今年審理的案件和整改的企業(yè)也較去年減少了30561件和3481家，由此可知，今年整個市場供應(yīng)環(huán)境因環(huán)保導(dǎo)致緊張的情形較去年有所緩和，對商混行業(yè)生產(chǎn)影響程度也較去年減弱。

　圖5：第一輪和第二輪開展中央環(huán)境保護督查"回頭看"結(jié)果

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2.1 萬億家企業(yè)規(guī)模 產(chǎn)能仍過剩

據(jù)水泥散裝協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年全國預(yù)拌混凝土企業(yè)數(shù)量增速放緩至1.29%，得益于供給側(cè)改革結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及生產(chǎn)線環(huán)保整治。雖然企業(yè)數(shù)量高增速增長已不復(fù)存在，但混凝土行業(yè)企業(yè)數(shù)量已在萬家以上，近4年整體產(chǎn)能利用率也只在30-32%之間運行。近兩年價格因供給側(cè)改革而上漲，行業(yè)利潤顯著提升，同時行業(yè)門檻較低，使得新進入者和部分企業(yè)朝綠色標準改進設(shè)備，所以市場產(chǎn)能存量變化不大，產(chǎn)能利用率走勢趨于平穩(wěn)，產(chǎn)能過剩仍存。

圖6：全國預(yù)拌混凝土企業(yè)數(shù)量及增速和產(chǎn)能利用率情況

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三、市場價格運行情況

3.1 9月水泥、碎石價格反彈 價格略高于往年

原材料在商混成本中比重達75%以上。11月水泥平均價格指數(shù)報159.13點（483.08元/噸），同比增長0.53%，價格與去年相比，略高。分月份來看，水泥價格在今年前三月和6、7月價格回落，月跌幅在1.86-6.04%之間，其余月份價格處于上漲，漲幅在0.96-4.96%之間。前三季度價格疲軟因煤炭成本頹勢以及前期水泥價格基數(shù)較高，價格理性回調(diào)。而9月進入"金九銀十"旺季行情以及多省錯峰生產(chǎn)，價格反彈。

11月全國18城市的碎石平均價格為79.89元/噸，同比增長5.12%，今年以來砂石供應(yīng)一直緊俏，碎石價格較高于往年。分月份來看，在今年前兩月以及5、7月碎石價格回落，跌幅在0.22%-2.19%，而其余月份價格處于漲勢，漲幅在0.36-2.53%。預(yù)計四季度碎石價格仍處于上漲趨勢，主要是在旺季行情下，下游施工加速，拉動碎石需求。

　圖7：全國水泥平均價格指數(shù)及同比  圖8：全國主要18城市碎石價格及同比

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3.2 9月后混凝土價格反彈 但價格弱于去年

11月全國混凝土平均價格指數(shù)報154.95點（486.76元/方），同比回落0.19%，11月商混價格開始低于去年同期水平，主要是今年環(huán)保政策較往年相比溫和，另外，企業(yè)數(shù)量眾多，競爭激烈，所以今年價格漲勢較去年弱。

分月份來看，前9月除了1月，價格均處于下跌情況，月跌幅在0.17-0.54%之間，直到10月，在70周年大慶過后，金九銀十旺季行情開啟，價格開始反彈，月漲幅在0.94-1.94%之間。前三季度價格疲軟是因前期價格較高，經(jīng)過反壟斷監(jiān)管、原材料成本回調(diào)緣故，如上半年水泥價格回落，以及5、7月份砂石價格因汛期價格下跌，同時混凝土市場因攪拌站數(shù)量較多，低價惡性競爭現(xiàn)象時有發(fā)生，以及在下游中處于買方市場，議價權(quán)弱等因素。

圖9：全國混凝土平均價格指數(shù)及同比

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分區(qū)域來看，與去年同期相比，西南、中南和華東地區(qū)價格堅挺，同比增速分別為5.19%、2.01%和0.11%。1-10月西南房地產(chǎn)開發(fā)投資以及施工面積增速較去年同期增加了7.85個百分點和11.06個百分點，顯示需求較好，所以支撐今年西南價格高于往年。1-10月中南房地產(chǎn)投資及施工面積較去年略微增加0.54-0.84個百分點，需求一般，主要是環(huán)保政策較往年嚴格，使得供應(yīng)收緊，9月以來多省停產(chǎn)頻繁，如湖北、廣西、廣東和河南9月以來因軍運會、質(zhì)量檢測、大氣防治等活動，多次停產(chǎn)。華東房地產(chǎn)調(diào)控力度未松動，房地產(chǎn)投資增速放緩，不過今年需求仍高于去年，價格也略高于往年。

而華北、西北以及東北價格同比分別回落2.66%、0.13%和5.45%。華北仍維持嚴格的環(huán)保政策，京津冀及周邊6個月的大氣防治工作較去年提早一個月執(zhí)行，西北以及東北房地產(chǎn)投資較去年萎縮，增速負增長運行，同時西北的甘肅和青海今年開始受環(huán)保督查進駐影響，供需受制，以及東北項目數(shù)量不多，市場競爭激烈，價格難以上漲。

表2：10月房地產(chǎn)開發(fā)投資、施工面積同比增減幅度及價格指數(shù)同比增速

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分地區(qū)來看，11月較年初，全國29個省市中C30混凝土價格上漲的城市有14個，主要集中在華東和中南地區(qū)，其中漲幅最大的是湖北地區(qū)，漲幅達到8.68%，其次是山西、江西和安徽的漲幅在5.31-6.67%之間，黑龍江、新疆、福建、云南和青海漲幅在1.19-1.85%之間，最后，其余5家漲幅在0-1%之間。

下跌的城市有15個，跌幅居前的是四川，跌幅達17.96%,其次是海南和山東跌幅在11-15.21%之間，陜西、河北、內(nèi)蒙古、河南、湖南以及北京跌幅在4-8.1%之間，最后其余城市跌幅在1.41-3.49%之間。

　圖10：全國29省C30混凝土價格漲幅情況

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四、混凝土行業(yè)營收萬億規(guī)模 業(yè)績增加

今年前三季度，規(guī)模以上混凝土與水泥制品工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入累計1.13萬億元，同比大增24.6%，利潤總額累計533.25億元，同比大增32.09％，增速較去年同期增加4.71個百分點。銷售利潤率為4.71%。

當前商混價格仍處于較高位，以及需求也在高增速增長的情況下，預(yù)計四季度行業(yè)經(jīng)營效益較三季度穩(wěn)定運行，預(yù)計2019年全年規(guī)模以上混凝土與水泥制品工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入在1.59-1.60萬億元之間，同比大增27-28%。而利潤總額仍維持高增速增長仍維持在29-30%的增速水平。不過當前成本價格過高，因此銷售毛利率較去年略有萎縮。

　圖11、12：規(guī)模以上混凝土與水泥制品工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入、利潤總額及同比

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前三季度，全國4家混凝土上市公司除海南瑞澤外，其余公司凈利潤均有增長，其中西部建設(shè)、深天地A歸母凈利潤分別增長1.74倍和3.9倍；海南瑞澤因所在區(qū)域房地產(chǎn)銷售政策收緊對投資產(chǎn)生影響，商混需求表現(xiàn)差，公司業(yè)績萎縮48.65%。

在四季度，預(yù)計海南瑞澤及三圣股份的商混業(yè)務(wù)表現(xiàn)弱于去年，主要是海南及重慶市場依舊疲軟，主要靠其他主營業(yè)務(wù)支撐。而深天地A和西部建設(shè)所在市場需求較穩(wěn)定，同時今年商混價格也略高于往年，預(yù)計兩家公司今年業(yè)績表現(xiàn)略好于去年。

表3:2019年三季度混凝土上市公司歸母凈利潤（億元）及增速情況

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五、混凝土企業(yè)面臨難點

（1）應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)回收慢

雖然2019年前三季度行業(yè)應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款占營收比重較去年同期回落1.65個百分點，但比重較高，達78.94%，其中西部建設(shè)、三圣股份和深天地A的比重在74-80%之間，顯示在外資金占用企業(yè)過多的流動資金，其中海南瑞澤的比重高達125.32%，較去年同期增加16.25個百分點，顯示企業(yè)資金流動能力正下滑。

此外，行業(yè)應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)需要1年又一個月才能收回資金，并較去年同期多增10天，除了海南瑞澤，其他三家應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)時間基本一年以上，如果時間拉長，壞賬風(fēng)險將增加。

表4：2019Q3 4家上市公司運營指標情況

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商混和房地產(chǎn)高度相關(guān)，商混產(chǎn)品一直伴隨項目施工整個周期，明年房企在融資渠道收緊的情況下，以及自身負債率較高的情況下，明年房企在現(xiàn)金流方面將是個考驗，同時商混企業(yè)能否及時收回房企所占用的應(yīng)收款也是個考驗。

（2）行業(yè)集中度仍低，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢方

下游房地產(chǎn)開發(fā)商、建筑施工單位集中度高，前50家房企在2018年銷售規(guī)模占全行業(yè)比重為51.95%，同時上游水泥企業(yè)集中度也高，前10家水泥企業(yè)（集團）熟料產(chǎn)能集中度已達到64%，而商混行業(yè)前十家產(chǎn)量集中度僅13%左右，數(shù)據(jù)顯示商混行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢方。在上游、下游議價過程中，話語權(quán)薄弱，尤其是下游企業(yè)，基本處于買方市場，為了保證盈利，與同行競爭，基本折價銷售。

表5：前10家商混產(chǎn)能占全國比重12.07%

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六、混凝土行業(yè)發(fā)展機遇

（1）發(fā)改委鼓勵混凝土行業(yè)升級

國家發(fā)改委在今年10月末公布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》，將混凝土行業(yè)編入《2019年本》中，為行業(yè)發(fā)展指引方向，在行業(yè)生產(chǎn)以及產(chǎn)品性能提出要求，指導(dǎo)行業(yè)朝著生產(chǎn)綠色化，管理運行智能化以及產(chǎn)品高級化。

　表6： 混凝土行業(yè)信息在《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》鼓勵類的建材行業(yè)

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(2)政策指引混凝土行業(yè)發(fā)展方向

政策規(guī)劃早在2015年就固廢、裝配式建筑、海綿城市、城市地下綜合管廊和國家重點工程等為混凝土行業(yè)指引方向，特別是"綠色"，是這行業(yè)今后發(fā)展的基本的要求。同時如下行業(yè)均存在萬億的市場空間，前景可觀，未來商混需求仍保證，如下2015-2017年國務(wù)院、住建部以及國家發(fā)改委發(fā)布文件：

裝配式建筑：《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》 《"十三五"裝配式建筑行動方案》，到2020年，全國裝配式建筑占新建建筑比例達到15%以上；到2020年，綠色建材在裝配式建筑中的應(yīng)用比例達到50%以上。

海綿城市：《關(guān)于推進海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見》，到2020年，城市建成區(qū)20%以上的面積達到目標要求；到2030年，城市建成區(qū)80%以上的面積達到目標要求。

城市地下綜合管廊：《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》《中共中央 國務(wù)院關(guān)于進一步加強城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》，到2020年，建成一批具有國際先進水平的地下綜合管廊并投入運營，并基本完成現(xiàn)有的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)、城中村和危房改造。目前城市綜合管廊建設(shè)現(xiàn)在已經(jīng)進入實質(zhì)性的建設(shè)階段，預(yù)計城市綜合管廊的建設(shè)將從少數(shù)城市逐漸向更多城市蔓延，據(jù)市場數(shù)據(jù)了解，2017年中國地下綜合管廊開工長度已達4700公里。

國家重點工程：十三五《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，到2025年，全國鐵路運營里程達17.5萬公里，其中高速鐵路里程將達3.8萬公里。截止2019年，全國鐵路營業(yè)里程已達13.1萬公里，其中高速鐵路2.0萬公里以上，鐵路橋梁運營里程超2萬公里，高鐵橋梁已突破1.6萬公里。

七、2020年行業(yè)展望

7.1 基建、房地產(chǎn)投資中高速運行

明年基建增速將偏強勢運行，首先，財政、貨幣政策支持，2019年12月初中央經(jīng)濟會議對明年工作做部署，并強調(diào)財政政策、貨幣政策形成合力，引導(dǎo)資金投向供需共同受益，如先進制造、民生建造、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域。其次，戰(zhàn)略性、網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，川藏鐵路等重大項目建設(shè)，農(nóng)村公路、水利等設(shè)施建設(shè)將支撐基建投資增速上行。最后是京津冀協(xié)同發(fā)展、長三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，中心城市和城市群的建設(shè)也將穩(wěn)步推進，預(yù)計2020年基建投資增速維持中低速增長，增速在4.5%-5.0%之間。

房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，在今年年中房地產(chǎn)融資渠道開始受制的背景下，房企拿地的態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)入高質(zhì)量線路上，從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變，以投資優(yōu)質(zhì)地為主。預(yù)計明年房地產(chǎn)投資增速在中高速區(qū)間6.0-7.0%之間平穩(wěn)運行。

7.2 地產(chǎn)新開工、施工面積減少 商混需求恐見頂

雖然政府強調(diào)明年將加大城市困難群眾住房保障工作，保障房項目將給施工帶來新增點，但明年房地產(chǎn)投資方面，主要取決于房企拿地態(tài)度，和資金面政策的松緊程度，預(yù)計明年房屋新開工面積將放緩或萎縮，預(yù)計增速在-2%到4%之間，而施工面積增速也將放緩，因新開工項目減少緣故，預(yù)計明年房地產(chǎn)施工面積增速放緩至4.2-4.5%左右。

不過，施工面積中不包括舊房翻新數(shù)據(jù)，如今年年末中央會議提出加強城市更新和存量住房和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造提升，所以這塊施工將給商混帶來額外的需求。整體而言，雖然在基建發(fā)力以及城市更新，舊房改造的背景下，但難扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資下滑、新開工面積增速放緩或回落的態(tài)勢，預(yù)計明年商混產(chǎn)量平穩(wěn)或穩(wěn)中偏弱運行。

7.3 供給充足 價格中高位運行

明年環(huán)保仍維持常態(tài)化，但影響因素不如一開始猛烈。雖然2020年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)決勝的最后一年，但為了在2020年全面實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善以及避免"一刀切"行為，環(huán)保督查工作將比以往更有經(jīng)驗，預(yù)計明年環(huán)保督查將有針對性的制約。行業(yè)經(jīng)過兩年的環(huán)保工作，已經(jīng)有了大致的綠色樣貌，預(yù)計環(huán)保政策對混凝土生產(chǎn)的影響將如今年一樣常態(tài)，混凝土行業(yè)專項整治從過去以來就持續(xù)進行著，行業(yè)在全面實現(xiàn)生產(chǎn)綠色化的道路上穩(wěn)步前行，所以產(chǎn)品正常供應(yīng)不存在問題。

總之，在基建需求增加以及房地產(chǎn)需求放緩的同時，預(yù)計2020年整體商混需求穩(wěn)定或走弱，另外在行業(yè)綠色生產(chǎn)整改完成度逐步提高，供應(yīng)充足的背景下，預(yù)計明年混凝土價格平穩(wěn)或穩(wěn)中趨弱，但價格仍較高，主要在原材料砂石，水泥成本支撐下，預(yù)計全國商混價格在460-470元/方，較2019年略微回落0.2-0.5%。而商混行業(yè)營收總額仍維持在萬億級別，預(yù)計達到1.40-1.55萬億元。