江西水泥：區(qū)域需求回暖助力業(yè)績增長

  事件

  公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：1-9月歸屬凈利潤約3.41~3.88億元，同比增長45%~65%。其中，3季度凈利潤約0.10億~0.13億元，同比增長0%~30%。

  點評

  基建保持高增長，地產(chǎn)投資穩(wěn)步回升。1-8月江西省建投資增長39%，居華東地區(qū)第一位，高出全國17.4個百分點。房地產(chǎn)投資在6月觸底后連續(xù)三月回升，1-8月房產(chǎn)投資增長14.1%。券商預(yù)計在穩(wěn)增長加碼和房地產(chǎn)政策放松的情形下，地區(qū)投資將進(jìn)一步回升，帶動水泥需求。

  產(chǎn)能釋放+產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢促銷量增長。公司于都的4800t/d 熟料生產(chǎn)線6月投產(chǎn)后對銷量的貢獻(xiàn)逐步提升。同時依托在商混領(lǐng)域的優(yōu)勢布局，保障了公司的出貨量。預(yù)計公司三季度水泥熟料綜合銷量增長5%左右。

  煤炭價格持續(xù)下滑，緩解噸盈利壓力。三季度水泥用煤均價426.1元/噸，同比下降47.5元/噸，降幅10%。同期南昌地區(qū)P.O42.5散裝水泥均價287.7元/噸，同比下降81.2元/噸，降幅22%。券商預(yù)計公司三季度噸毛利下降8元/噸左右，導(dǎo)致業(yè)績增速環(huán)比收窄。

  旺季區(qū)域價格回暖，仍存上升空間。自8月底以來，受下游需求環(huán)比不斷提升影響，南昌地區(qū)P.O42.5散裝水泥價格連續(xù)上調(diào)三次，累計上漲80元/噸至340元/噸，隨著全年旺季的來臨，預(yù)計地區(qū)水泥價格仍有進(jìn)一步上調(diào)的可能。