[原創(chuàng)]華潤(rùn)水泥：風(fēng)生水起的后起之秀

  華潤(rùn)水泥發(fā)源于兩廣，憑借西江水道，縱橫珠三角，隨后布局華南、向西向北拓展。二十年來(lái)，行業(yè)及區(qū)域內(nèi)風(fēng)云變幻，如今之華潤(rùn)已今非昔比，水泥產(chǎn)能超過(guò)7500萬(wàn)噸，熟料產(chǎn)能規(guī)模位居全國(guó)第六，往昔金融危機(jī)及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的創(chuàng)傷早已一掃而空。本文剖析了華潤(rùn)水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，雖為后起之秀，但崛起廣西、布局華南四省之快、狠、準(zhǔn)甚是凌厲，謀而后動(dòng)，布局精妙，華潤(rùn)之戰(zhàn)略眼光極具前瞻。

一、崛起廣西 雄踞西江

1.1 業(yè)務(wù)整合，明晰戰(zhàn)略：“兩點(diǎn)一線”

  在中國(guó)水泥工業(yè)的發(fā)展歷程中，華潤(rùn)算不上是先行者，而是實(shí)實(shí)在在的后起之秀。最早涉足水泥業(yè)務(wù)是在1994年，當(dāng)時(shí)華潤(rùn)集團(tuán)的子公司華潤(rùn)機(jī)械五礦（集團(tuán)）有限公司和日本住友、日本宇部、東莞五金礦產(chǎn)、香港文匯泰合資成立了東莞華潤(rùn)水泥廠有限公司，由日方管理，華潤(rùn)機(jī)械五礦（集團(tuán)）有限公司占股51%，涉足水泥業(yè)務(wù)可以說(shuō)是華潤(rùn)集團(tuán)的無(wú)心之柳。1998年5月，東莞華潤(rùn)水泥廠建成投產(chǎn)120萬(wàn)噸的水泥粉磨線，然而受管理不善加之亞洲金融風(fēng)暴影響，庫(kù)存大量積壓，當(dāng)年僅銷售了20萬(wàn)噸，陷入虧損狀態(tài)，98~99兩年累計(jì)虧損超過(guò)1億元。1999年，華潤(rùn)集團(tuán)決定自己來(lái)管理水泥業(yè)務(wù)，并于2000年扭虧為盈，從而讓華潤(rùn)水泥業(yè)務(wù)開(kāi)始重燃生機(jī)。

  2000年開(kāi)始，全國(guó)水泥工業(yè)進(jìn)入大力發(fā)展新型干法水泥生產(chǎn)線時(shí)期。彼時(shí)，華潤(rùn)因熟料長(zhǎng)期依賴于進(jìn)口，原材料不能得到充分的保證，亟待解決。天時(shí)、地利之際，華潤(rùn)將眼光投入石灰石資源豐富又靠近珠三角大市場(chǎng)的廣西，2001年華潤(rùn)機(jī)械五礦（集團(tuán)）有限公司收購(gòu)廣西紅水河水泥有限公司，以該廠固定資產(chǎn)在南寧成立廣西華潤(rùn)紅水河水泥有限公司，華潤(rùn)占股70%，廣西紅水河水泥股份有限公司占股30%。廣西紅水河水泥有限公司原是廣西地區(qū)僅次于廣西魚(yú)峰水泥有限公司的第二大水泥生產(chǎn)企業(yè)，具有五條新型濕法窯生產(chǎn)線，年產(chǎn)水泥120萬(wàn)噸。收購(gòu)紅水河，使得華潤(rùn)擺脫了熟料的掣肘。

  2003年是華潤(rùn)水泥業(yè)務(wù)發(fā)展不平凡的一年，3月，華潤(rùn)集團(tuán)旗下的水泥業(yè)務(wù)、混凝土業(yè)務(wù)整合，華潤(rùn)水泥控股公司橫空出世，這為華潤(rùn)水泥業(yè)務(wù)做精做細(xì)奠定了組織基礎(chǔ)。6月，華潤(rùn)的第一條新型干法熟料生產(chǎn)線（紅水河一線）在華潤(rùn)紅水河公司投產(chǎn)，設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能為2500t/d，年產(chǎn)熟料70萬(wàn)噸，與之配合的湛江華潤(rùn)紅水河水泥有限公司成立，通過(guò)西江水道運(yùn)送紅水河的熟料在湛江生產(chǎn)水泥。7月，華潤(rùn)水泥控股成功在香港聯(lián)交所上市。8月，華潤(rùn)水泥控股母公司華潤(rùn)集團(tuán)再次出手，旗下全資子公司Tricot Limited與廣西魚(yú)峰集團(tuán)有限公司在貴港合資成立廣西平南華潤(rùn)魚(yú)峰水泥有限公司，華潤(rùn)集團(tuán)占73.5%，并大舉投資建線。12月，廣西貴港市覃塘區(qū)人民政府和華潤(rùn)水泥在南寧正式簽約，總投資13億元年產(chǎn)360萬(wàn)噸水泥項(xiàng)目落戶覃塘區(qū)。至此，華潤(rùn)水泥“兩點(diǎn)一線”的戰(zhàn)略初步浮出水面，即通過(guò)運(yùn)輸費(fèi)用較低的西江水路運(yùn)輸線將水泥熟料從資源豐富的廣西產(chǎn)地運(yùn)送到目標(biāo)市場(chǎng)珠三角地區(qū)。

圖1：2003年，華潤(rùn)水泥“兩點(diǎn)一線”戰(zhàn)略浮出水面

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

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  2003年底，華潤(rùn)集團(tuán)旗下涉足水泥業(yè)務(wù)的一級(jí)子公司有兩家，分別為華潤(rùn)水泥控股和Tricot Limited，集團(tuán)公司水泥板塊的總產(chǎn)能突破330萬(wàn)噸，成為廣西最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。2005年1月，Tricot Limited公司的水泥業(yè)務(wù)整合入華潤(rùn)水泥控股，由華潤(rùn)水泥控股負(fù)責(zé)集團(tuán)水泥業(yè)務(wù)。

圖2：2003年底，華潤(rùn)水泥業(yè)務(wù)板塊相關(guān)子公司

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

1.2 折戟重生，輪番布局：“3+2”

  華潤(rùn)水泥控股成立后，華潤(rùn)提出未來(lái)三年（2004~2006）內(nèi)要將水泥產(chǎn)能擴(kuò)大到1000萬(wàn)噸，2004年，華潤(rùn)水泥（貴港）有限公司、華潤(rùn)水泥(南寧)有限公司雙雙成立，動(dòng)工開(kāi)建多條新型干法生產(chǎn)線。隨著平南、貴港熟料線的投產(chǎn)，“兩點(diǎn)一線”戰(zhàn)略得到有力推進(jìn)，華潤(rùn)水泥似乎順利地駛?cè)肓丝焖贁U(kuò)張的軌道。

表1：2004~2006年華潤(rùn)水泥投產(chǎn)的新型干法生產(chǎn)線

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  然而，進(jìn)入2005年，在國(guó)家一系列宏觀調(diào)控政策措施的指導(dǎo)下，水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，煤電成本價(jià)格大幅上漲使得水泥生產(chǎn)成本上升，而需求面上，產(chǎn)量增速大幅回落，固定資產(chǎn)投資增速大幅下降使得水泥價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，盈利空間大幅萎縮，全行業(yè)虧損面由27.67%急劇增加到35.95%，華潤(rùn)水泥在此次行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中也受到極大的影響，2005年凈利潤(rùn)同比下滑85%，凈負(fù)債率由2004年的44%猛增至189%。2006年，華潤(rùn)因此面臨著進(jìn)退抉擇，若繼續(xù)發(fā)展，一方面華潤(rùn)股價(jià)破凈，得不到資本市場(chǎng)的資金支持，基本失去融資能力，另一方面，香港聯(lián)交所規(guī)定公眾股份不能少于25%，華潤(rùn)水泥因此不能獲得華潤(rùn)集團(tuán)的大舉投資，可謂障礙重重；若就此止步，則會(huì)失去企業(yè)快速發(fā)展的良機(jī)，特別是海螺水泥開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入廣西，對(duì)華潤(rùn)的區(qū)域領(lǐng)先地位形成了一定威脅。2006年7月，華潤(rùn)經(jīng)深思熟慮決定將華潤(rùn)水泥控股公司私有化，此以退為進(jìn)之舉為華潤(rùn)在未來(lái)獲得更大的發(fā)展空間起到了關(guān)鍵作用。

  退市后，華潤(rùn)水泥一方面鞏固“兩點(diǎn)一線”戰(zhàn)略的成果，大力推進(jìn)原有項(xiàng)目的建設(shè)與投產(chǎn)，其中華潤(rùn)水泥（平南）有限公司2007~2009年陸續(xù)投產(chǎn)三條5000t/d熟料生產(chǎn)線，華潤(rùn)水泥（南寧）有限公司于2007和2009年分別投產(chǎn)一條5000t/d，形成了南寧、平南、貴港三大熟料生產(chǎn)基地，至2009年底，華潤(rùn)水泥的水泥產(chǎn)能達(dá)到2850萬(wàn)噸，相當(dāng)于2003年的8.6倍，熟料產(chǎn)能達(dá)到2050萬(wàn)噸。與此同時(shí)，隨著2005年行業(yè)低潮的淡去，水泥行業(yè)有所好轉(zhuǎn)，盈利空間逐步改善，華潤(rùn)水泥負(fù)債率大幅降低，并于2009年重返資本市場(chǎng)，獲得投資者青睞，這為后續(xù)的并購(gòu)擴(kuò)張奠定了資金基礎(chǔ)。

表2：2007~2009年平南、南寧熟料基地投產(chǎn)生產(chǎn)線

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  另外一方面，華潤(rùn)水泥總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并深入分析區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)為兩廣及福建具有極大的市場(chǎng)潛力，“資源掌控、資源轉(zhuǎn)化、資源分銷”和“系統(tǒng)成本最低、區(qū)域市場(chǎng)領(lǐng)先”的“3+2”戰(zhàn)略就此問(wèn)世。2007~2008年，華潤(rùn)水泥進(jìn)行大手筆戰(zhàn)略布局，以策馬揚(yáng)鞭之勢(shì)，與廣西多個(gè)縣、縣級(jí)市簽訂了投資協(xié)議。

表3：2007~2008年與廣西多個(gè)縣、縣級(jí)市簽訂了投資協(xié)議，同時(shí)布局廣東市場(chǎng)

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  從2007~2008年華潤(rùn)水泥在兩廣的布局位置來(lái)看，主要布局于石灰石資源豐富并靠近西江的地區(qū)。華潤(rùn)在這些地區(qū)分別成立了公司，無(wú)獨(dú)有偶，這些公司全部以全資控股方式成立，這為掌控廣西省石灰石資源同時(shí)降低系統(tǒng)成本奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從中可以看出華潤(rùn)水泥布局的快、狠、準(zhǔn)。

圖3：2007~2008年，華潤(rùn)水泥廣西戰(zhàn)略布局建線點(diǎn)

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  經(jīng)過(guò)2007~2008年的輪番布局，華潤(rùn)在廣西的大部分項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工并在2009~2011年投產(chǎn)，形成了穩(wěn)固的龍頭地位。截止2013年底，華潤(rùn)在廣西的熟料生產(chǎn)線達(dá)到17條，另有2條在建，基本覆蓋到廣西全境。

表4：2007~2008年在廣西、廣東布局的生產(chǎn)線建設(shè)投產(chǎn)情況

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

[Page]二、沿江沿海 揮師東進(jìn)

  2008年底，華南市場(chǎng)以臺(tái)泥、海螺、華潤(rùn)三家為主導(dǎo)，華潤(rùn)水泥的市場(chǎng)份額面臨著臺(tái)泥和海螺兩大勁敵的蠶食，華潤(rùn)水泥開(kāi)始制定“沿江沿?！倍帱c(diǎn)一線的戰(zhàn)略，沿江沿海向華南其余三省--廣東、福建、海南挺進(jìn)，這為華潤(rùn)掌控華南并進(jìn)行大區(qū)作戰(zhàn)奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)也使華潤(rùn)具備了攻守兼?zhèn)涞膮^(qū)域協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

2.1 廣東：封開(kāi)破局，深入腹地

  2007年，西江季節(jié)性斷流對(duì)“兩點(diǎn)一線”戰(zhàn)略形成挑戰(zhàn)，為破解西江限制，華潤(rùn)水泥經(jīng)多次考察，決定在封開(kāi)縣獨(dú)資建設(shè)6條日產(chǎn)5000噸生產(chǎn)線。華潤(rùn)在廣東封開(kāi)建線之后，基本確立了華潤(rùn)在廣東的地位，目前4條線已經(jīng)順利投產(chǎn)，還有2條在建。2009~2010年，華潤(rùn)水泥沿西江而下開(kāi)始挺進(jìn)廣東腹地，2009年12月華潤(rùn)水泥以人民幣19050萬(wàn)元的價(jià)格成功競(jìng)拍購(gòu)得廣東省陽(yáng)春市春灣水泥廠在建的2500T/D新型干法水泥熟料項(xiàng)目，此后又收購(gòu)了惠州環(huán)球水泥有限公司及越堡在廣東的水泥業(yè)務(wù)（廣州市珠江水泥有限公司和廣州越堡水泥有限公司）并在廣東羅定市自建生產(chǎn)線，2013年底華潤(rùn)在廣東的熟料總產(chǎn)能占全省總產(chǎn)能的13%以上，成為廣東省最大的水泥企業(yè)，特別是在廣東粵西地區(qū)，有著難以撼動(dòng)的地位。

表5：華潤(rùn)在廣東的熟料企業(yè)及生產(chǎn)線情況

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

表6：2013年底廣東省主導(dǎo)企業(yè)產(chǎn)能

資料來(lái)源：《廣東水泥行業(yè)：經(jīng)濟(jì)騰飛促行業(yè) 巨頭齊聚謀發(fā)展》

2.2 福建：龍巖筑基，圖謀北上

  2008年12月，華潤(rùn)水泥與福建省龍巖市新羅區(qū)人民政府簽署意向書(shū)，計(jì)劃在龍巖分期建設(shè)兩條日產(chǎn)5000噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，由此華潤(rùn)走出兩廣進(jìn)入福建市場(chǎng)。2009年華潤(rùn)水泥(永定)有限公司成立，華潤(rùn)進(jìn)一步加大在福建龍巖的投資力度。除了自建生產(chǎn)線之外，華潤(rùn)陸續(xù)收購(gòu)了三德(中國(guó))水泥股份有限公司、福建紫金恒發(fā)建材有限公司和福建漳平振鴻水泥有限公司，龍巖水泥熟料基地形成。至2013年底，華潤(rùn)在福建的熟料生產(chǎn)線有6條，熟料總產(chǎn)能將近700萬(wàn)噸，躍居福建省第二，銷售輻射至閩南廈門、漳州、泉州的金三角地區(qū)，除此之外，華潤(rùn)謀劃北上，在福建三明地區(qū)建線，形成掌控全省的布局。

表7：華潤(rùn)在福建的熟料企業(yè)及生產(chǎn)線情況

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

表8：2013年底福建主導(dǎo)企業(yè)熟料產(chǎn)能分布情況

資料來(lái)源：《福建水泥市場(chǎng)：面朝海西 春暖有待花開(kāi)》

2.3 海南：海南戰(zhàn)略，完善布局

  海南省一直是華潤(rùn)水泥的銷售市場(chǎng)，在2009年以前華潤(rùn)沒(méi)有在海南布局熟料生產(chǎn)線。直到2008年底，華潤(rùn)水泥成功競(jìng)拍國(guó)投海南水泥建設(shè)銀行海南省分行所持有的29.3%的股權(quán)，次年完成收購(gòu)國(guó)投資產(chǎn)管理公司持有的34.14%股份實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)投海南水泥控股，華潤(rùn)海南戰(zhàn)略就此成型，是繼兩廣、福建后的第四大區(qū)，2011年華潤(rùn)水泥進(jìn)一步增持國(guó)投海南股權(quán)，使得持股比例達(dá)到94.95%。目前，國(guó)投海南水泥有限公司已更名為華潤(rùn)水泥昌江有限公司，有三條水泥熟料生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)規(guī)模分別為2000t/d、2500t/d和6000t/d。2013年華潤(rùn)再次收購(gòu)海南五指山大江南水泥，使得當(dāng)年年底水泥產(chǎn)能達(dá)到460萬(wàn)噸，市場(chǎng)地位進(jìn)一步增強(qiáng)，僅次于華盛天涯。通過(guò)在海南的收購(gòu)，華潤(rùn)水泥完善了在整個(gè)華南市場(chǎng)的布局，華南四省全部觸及，而且都成為了地方龍頭。

[Page]三、走出華南 西征北伐

  2011年，華潤(rùn)開(kāi)始走出華南，向西南西北伸出觸角，先后進(jìn)入山西、云南、貴州三省，筆者認(rèn)為，華潤(rùn)向西南西北拓展主要基于華南市場(chǎng)逐步走向成熟以及未來(lái)西部將有更大的機(jī)會(huì)。在完成華南四省布局之后，與其他巨頭一樣，華潤(rùn)把握西部大開(kāi)發(fā)機(jī)遇，必然會(huì)向西拓展。

3.1 北伐：攪局山西

  山西市場(chǎng)是華潤(rùn)走出華南的第一個(gè)區(qū)域，基于山西市場(chǎng)沒(méi)有明顯的龍頭企業(yè)成型之際，2010年，華潤(rùn)通過(guò)收購(gòu)山西福龍水泥有限公司72%股權(quán)進(jìn)入山西，該廠后更名為山西華潤(rùn)福龍水泥有限公司，先后投產(chǎn)兩條5000t/d生產(chǎn)線。同年，華潤(rùn)水泥(方山)有限公司和華潤(rùn)水泥(長(zhǎng)治)有限公司成立。其中，華潤(rùn)水泥(方山)有限公司是由華潤(rùn)水泥控股有限公司與山西省國(guó)新能源發(fā)展集團(tuán)有限公司、山西中盛新型建筑材料集團(tuán)有限公司共同出資成立，成立后收購(gòu)山西中盛新型建筑材料集團(tuán)有限公司1500t/d生產(chǎn)線（被關(guān)停），并計(jì)劃在方山縣建設(shè)2條5000t/d生產(chǎn)線。而華潤(rùn)水泥(長(zhǎng)治)有限公司由山西華寶焦化集團(tuán)與香港華潤(rùn)集團(tuán)水泥控股有限公司合資成立，山西華寶焦化集團(tuán)原有一條1000t/d生產(chǎn)線，合資公司成立后于2013年投產(chǎn)5000t/d生產(chǎn)線。

  截止2013年底，華潤(rùn)在山西的熟料線有4條，熟料總產(chǎn)能達(dá)到496萬(wàn)噸，緊跟冀東與山水之后成為山西水泥市場(chǎng)第三大生產(chǎn)企業(yè)。華潤(rùn)山西的熟料產(chǎn)能全部集中于呂梁市，該市煤炭與石灰石資源豐富，具備優(yōu)越的水泥工業(yè)發(fā)展條件。

3.2 西征：挺進(jìn)云貴

  2011年，正值云南省水泥行業(yè)加快推進(jìn)淘汰立窯產(chǎn)能之際，華潤(rùn)通過(guò)收購(gòu)三德(中國(guó))水泥公司的兩家水泥企業(yè)--大理三德建材工業(yè)有限公司和大理三德水泥有限公司--進(jìn)入云南水泥市場(chǎng)，這兩家水泥企業(yè)位于云南省大理州的彌渡縣和鶴慶縣，收購(gòu)后分別更名為華潤(rùn)水泥（彌渡）有限公司和華潤(rùn)水泥（鶴慶）有限公司。

  同年，華潤(rùn)水泥與貴州省畢節(jié)地區(qū)金沙縣人民政府簽署合作協(xié)議計(jì)劃在畢節(jié)地區(qū)金沙縣木孔鄉(xiāng)投資建設(shè)兩條日產(chǎn)4500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，由此正式進(jìn)入貴州市場(chǎng)，華潤(rùn)水泥（金沙）有限公司成立并于2014年7月投產(chǎn)一線4500t/d熟料生產(chǎn)線。2012年，華潤(rùn)水泥與貴州省安順市西秀山水泥訂立框架協(xié)議，成立華潤(rùn)水泥(安順)有限公司，華潤(rùn)水泥占股80%，計(jì)劃在原安順市水泥廠內(nèi)建2條4500t/d生產(chǎn)線，后經(jīng)調(diào)整，改為一條，目前正在推進(jìn)之中。

  截止2014年7月底，華潤(rùn)在西南地區(qū)的熟料總產(chǎn)能達(dá)到527萬(wàn)噸。

表9：華潤(rùn)在西南熟料企業(yè)及生產(chǎn)線情況

資料來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

3.3 總結(jié)

  筆者認(rèn)為，相對(duì)貴州、云南來(lái)講，華潤(rùn)在山西的整合顯示的決心更大。由于云貴龍頭已經(jīng)一定程度上形成，在向西南的發(fā)展中面臨著諸多限制，華潤(rùn)采取了相對(duì)謹(jǐn)慎的做法，更多的是一種試水。不過(guò)這種試水對(duì)當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)格局會(huì)產(chǎn)生重要的作用，華潤(rùn)或會(huì)伺機(jī)而動(dòng)。而在山西則不然，在華潤(rùn)進(jìn)入之初，該省區(qū)域龍頭未顯著形成，落后的水泥產(chǎn)能占比在40%左右，資源的優(yōu)勢(shì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的機(jī)會(huì)使得當(dāng)?shù)厮喙I(yè)在未來(lái)面臨著大企業(yè)的整合。從華潤(rùn)在山西的連番收購(gòu)與擴(kuò)張可以看出，華潤(rùn)在山西省有著很大的野心。