雄關(guān)漫道真如鐵 而今邁步從頭越——2014年水泥行業(yè)運(yùn)行分析與展望

  上半年，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)止跌企穩(wěn)，但仍存在較大下行壓力。水泥價(jià)格在基建需求未能完全彌補(bǔ)房地產(chǎn)需求大幅萎縮的情形之下，自年初以來(lái)持續(xù)回落，打破傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律，造成市場(chǎng)信心嚴(yán)重受挫。但得益于水泥價(jià)格同比去年同期的高價(jià)位，以及煤炭成本的下滑，上半年行業(yè)獲得較理想的利潤(rùn)成果。展望下半年，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)動(dòng)力仍較弱，整體市場(chǎng)行情不容樂(lè)觀。好在，企業(yè)經(jīng)歷多年跌宕起伏的市場(chǎng)之后，累積了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在面對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)之時(shí)會(huì)有更加靈活和有效的應(yīng)對(duì)措施。

一、上半年水泥行業(yè)的量、價(jià)、利情況

1.1、上半年水泥累計(jì)產(chǎn)量增速創(chuàng)近十年來(lái)同期最低

  2014年1-6月，全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量11.44億噸，僅同比增長(zhǎng)3.58%。該增速為近十年來(lái)最低，比2012年的5.5%尚低近2個(gè)百分點(diǎn)，超低速的產(chǎn)量增長(zhǎng)完全出乎市場(chǎng)預(yù)期。1-6月全國(guó)熟料累計(jì)產(chǎn)量6.93億噸，同比增長(zhǎng)5.76%，增速高于去年同期的4.15%，增速已連續(xù)兩年改善。上半年水泥與熟料同比增速的不一致，其中部分原因是由于近年來(lái)行業(yè)加大對(duì)小粉磨站的淘汰，提高了熟料用量。

圖1：2014年為近十年來(lái)上半年水泥產(chǎn)量同比增速最低

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥研究院

  從全國(guó)各區(qū)域來(lái)看，上半年除東北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增速較2013年同期明顯改善以外，其余各區(qū)域同比增速均有不同程度的滑落。上半年，東北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增速提升至6.44%，而去年同期則負(fù)增長(zhǎng)4.45%，這主要得益于遼寧產(chǎn)量的有力增長(zhǎng)和黑龍江產(chǎn)量告別負(fù)增長(zhǎng)。
  1-6月，華東地區(qū)累計(jì)水泥產(chǎn)量為3.65億噸，同比僅增長(zhǎng)1.75%，增速較去年同期的11.03%大幅度回落，創(chuàng)近五年來(lái)的最低水平。華東區(qū)域內(nèi)僅山東保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其余各地或超低速增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)。
  中南與西南上半年水泥產(chǎn)量同比增速分別較2013年同期滑落5.40、6.12個(gè)百分點(diǎn)至7.95%、8.84%，但要好于2012年的3.76%、2.17%。中南地區(qū)水泥產(chǎn)量增速大幅度回落主要受湖南、廣西和海南拖累，三省同比增速降幅均超過(guò)10%。云貴兩地同比增速跌落12.69、15.62個(gè)百分點(diǎn)成為上半年西南低速增長(zhǎng)的最大掣肘。1-6月西北水泥產(chǎn)量同比增速亦較去年同期回落5.83個(gè)百分點(diǎn)。其中，西北區(qū)域內(nèi)的青海與寧夏產(chǎn)量增速已降至個(gè)位數(shù)，均與去年同期20%以上的增速相差甚遠(yuǎn)，此外，新疆各月水泥產(chǎn)量自年初以來(lái)就持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。
  自去年下半年以來(lái)京津冀地區(qū)水泥生產(chǎn)受區(qū)域大氣污染的嚴(yán)厲整治的影響較大，同時(shí)，山西和內(nèi)蒙古兩地水泥需求的持續(xù)低迷，共同造就了上半年華北地區(qū)水泥產(chǎn)量的進(jìn)一步滑落。

圖2：2012-2014年上半年全國(guó)各區(qū)域產(chǎn)量同比增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥研究院

  從全國(guó)各地的水泥產(chǎn)量規(guī)模上看，上半年江蘇、河南、山東水泥產(chǎn)量居全國(guó)前三名，其中江蘇突破9000萬(wàn)噸，河南、山東亦超過(guò)8000萬(wàn)噸；天津、北京、上海則位列倒數(shù)后三位，產(chǎn)量均不足500萬(wàn)噸。從產(chǎn)量增速上看，上半年貴州以21.68%的增速高居全國(guó)之首，廣東、海南、陜西、甘肅、重慶等地以10%~16%不等的同比增速位居前列；浙江、內(nèi)蒙古、新疆、北京、福建、河北和上海等地的產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中上海、河北負(fù)增長(zhǎng)15%以上，新疆、北京與福建也有7%~9%的滑落。

1.2、價(jià)格行情打破傳統(tǒng)季節(jié)規(guī)律，呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)

  中國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）的走勢(shì)可以清晰直觀地描述全國(guó)水泥均價(jià)的波動(dòng)變化。相比2013年的水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)，由年初的107.46下滑至4月上旬的階段性低點(diǎn)103.59之后，反彈至105.01，并維持較長(zhǎng)一段時(shí)間后回落。而今年上半年水泥價(jià)格指數(shù)從年初的高點(diǎn)116.58震蕩走低至6月底的105.65，整個(gè)過(guò)程中基本未現(xiàn)反彈，尤其在5月下旬起加速滑落。

圖3：上半年水泥價(jià)格指數(shù)持續(xù)滑落，尤其在5月下旬起加速下行

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

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  以P.O42.5散裝水泥價(jià)格為例，與2013年同期數(shù)據(jù)相比，今年上半年各月全國(guó)均價(jià)仍要高出5-30元/噸。全國(guó)水泥價(jià)格在4、5月份未出現(xiàn)像去年同期的一波上漲行情，而是呈現(xiàn)緩和下行走勢(shì)，進(jìn)入6月更是快速跌落。由此，至6月底全國(guó)P.O42.5散裝水泥價(jià)格約300元/噸，同期價(jià)格差已縮減至5元/噸。全國(guó)價(jià)格走勢(shì)并不像2012年同期急劇下滑，原因有二：其一，地產(chǎn)投資減緩，但基建、保障房等對(duì)水泥需求提供正面支撐；其二，吸取2012年慘淡經(jīng)營(yíng)教訓(xùn)，在需求縮減之時(shí)大幅的降價(jià)并不能有效提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，轉(zhuǎn)向行業(yè)自律維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。

圖4：全國(guó)水泥價(jià)格自年初以來(lái)持續(xù)下行，打破傳統(tǒng)季節(jié)規(guī)律

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  在區(qū)域價(jià)格方面，東北地區(qū)水泥價(jià)格在3月中下旬到5月底有過(guò)稍好表現(xiàn)，但之后逐步下跌，上半年均價(jià)低于去年同期15元/噸。華北地區(qū)水泥價(jià)格一直處于低價(jià)震蕩階段，進(jìn)入7月后有較明顯的下行趨勢(shì)。華東、中南和西北地區(qū)水泥價(jià)格自去年年底拉漲之后，在1、2月較快速跌落，經(jīng)3、4月短暫平緩運(yùn)行之后，5、6月加速滑落，主要是由于下游需求長(zhǎng)期低迷而引起市場(chǎng)行情下行，打破前期靠區(qū)域市場(chǎng)的控制以防止價(jià)格大幅下滑的局面。至6月底，華東和中南區(qū)域水泥均價(jià)尚能高出去年同期15元/噸，但西北區(qū)域均價(jià)已低于去年同期26元/噸。西南地區(qū)前6個(gè)月水泥價(jià)格走勢(shì)在基建需求帶動(dòng)下整體溫和向好，上半年均價(jià)高于去年同期10元/噸。

1.3、水泥高價(jià)、成本低位成就行業(yè)可觀盈利水平

  從行業(yè)效益水平來(lái)看，大部分水泥上市企業(yè)在上半年取得可觀利潤(rùn)，延續(xù)了去年下半年的業(yè)績(jī)回升態(tài)勢(shì)。上半年水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利342.29億元，同比增長(zhǎng)52.69%。從5個(gè)月的行業(yè)實(shí)際運(yùn)行情況看，1-5月份的行業(yè)總體運(yùn)行保持良好，效益較去年同期大幅度提升，實(shí)現(xiàn)盈利260.26億元，同比增長(zhǎng)69.39%。而相比2013年前4個(gè)月水泥行業(yè)利潤(rùn)則一直處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，直至5月份才開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正。從行業(yè)噸利潤(rùn)來(lái)看，今年前6個(gè)月行業(yè)噸利潤(rùn)在30元左右，每噸利潤(rùn)高出去年同期約10元。

  今年前期行業(yè)利潤(rùn)同比大幅度增長(zhǎng)，主要得益于煤炭成本的持續(xù)下行以及今年水泥價(jià)格同比較高位。近兩年來(lái)煤炭?jī)r(jià)格的大幅下挫在很大程度上減輕了水泥企業(yè)的壓力。以秦皇島港大同優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)為例，其價(jià)格由2013年6月底的640元/噸下跌到了今年6月底的550元/噸，下跌幅度超過(guò)14%。今年前6個(gè)月水泥煤炭?jī)r(jià)格差維持在230~250元，較去年同期的210~225元高出了近20~25元，這極大地拓寬了行業(yè)的利潤(rùn)空間。

 圖5：水泥煤炭?jī)r(jià)格差擴(kuò)大擴(kuò)展了行業(yè)盈利空間（元/噸）

 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

二、水泥行業(yè)供需分析及運(yùn)行展望
2.1、行業(yè)下游需求增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期，地產(chǎn)成最大病灶
  今年1-6月全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資21.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.30%，增速較2013年同期下滑了2.8個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速在一季度步步下滑，而二季度止跌企穩(wěn)。其背后的原因是，合計(jì)占全國(guó)固定資產(chǎn)投資總額約75%左右的制造業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資增速在1-3月均有較大程度的減緩，而4-6月國(guó)家擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出，加強(qiáng)投資力度，部分彌補(bǔ)了制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速的繼續(xù)滑落。 

圖6：上半年，全國(guó)房地產(chǎn)投資入下行通道，而基建投資發(fā)力增長(zhǎng)

 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥研究院

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  真正拉動(dòng)水泥需求的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和農(nóng)村市場(chǎng)需求在今年上半年均有不同程度的收縮。其中，上半年房地產(chǎn)指標(biāo)全面下行，房地產(chǎn)方面的水泥需求大幅縮減是拖累水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)的最大因素。1-6月，全國(guó)商品房銷售面積48365萬(wàn)平方米，同比下降6%。房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)遇冷，嚴(yán)重影響了房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)和投資意愿，上半年房屋新開(kāi)工面積已同比下降16.40%，房屋施工面積同比增速也自年初的16.3%逐月滑落至6月底的11.30%。由于房地產(chǎn)約占水泥下游總需求的30%~40%，部分地區(qū)占比更高，房地產(chǎn)無(wú)疑是水泥市場(chǎng)重要的支柱需求。因此，上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)運(yùn)行，嚴(yán)重拖累了水泥市場(chǎng)。

  雖然房地產(chǎn)在三、四季度將筑底，抑制水泥需求的不利條件將逐步釋放，如呼和浩特、濟(jì)南、武漢、杭州等庫(kù)存大的城市放開(kāi)房地產(chǎn)限購(gòu)政策，顯示地方政府對(duì)于地產(chǎn)政策的積極態(tài)度，加上央行信貸逐步寬松，銀行信貸政策逐步修正，但目前房地產(chǎn)的銷售增速仍顯著偏低，房屋新開(kāi)工面積單月降幅收窄將低位企穩(wěn)。多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全年房地產(chǎn)銷售小幅下跌0~5%。一般房屋新開(kāi)工滯后于銷售5-8個(gè)月，在未來(lái)房地產(chǎn)繼續(xù)去庫(kù)存階段，房產(chǎn)信貸困難及市場(chǎng)觀望預(yù)期較強(qiáng)作用下，地產(chǎn)銷售仍較為艱難，后期新開(kāi)工面積下行壓力仍將逐漸增加。房地產(chǎn)投資的變化與新開(kāi)工的同比保持同步，短期地產(chǎn)投資前景仍不容樂(lè)觀，全年房地產(chǎn)投資增速將下降至12%~14%，這也意味著房地產(chǎn)水泥需求的后續(xù)動(dòng)力將較長(zhǎng)期偏弱，直接影響了下半年及明年的水泥市場(chǎng)。

  至6月底，全國(guó)完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資4.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.84%，增速略低于去年同期的23.65%。從構(gòu)成基建投資的三大項(xiàng)來(lái)看，水電燃?xì)獾纳a(chǎn)和供應(yīng)投資、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)和郵政投資表現(xiàn)要好于去年同期，僅水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理投資增速低于去年同期約5個(gè)百分點(diǎn)。從各具體細(xì)分項(xiàng)目上來(lái)看，其中公共設(shè)施投資表現(xiàn)穩(wěn)健，上半年同比增長(zhǎng)25.50%。在交通運(yùn)輸投資方面，道路運(yùn)輸與水上運(yùn)輸投資表現(xiàn)較強(qiáng)勁，其中道路運(yùn)輸投資同比增長(zhǎng)23.50%，高出去年同期近4個(gè)百分點(diǎn)；但鐵路建設(shè)在投資總額上調(diào)至8000億元以后，前6個(gè)月僅完成投資2352億元，預(yù)計(jì)下半年將迎來(lái)鐵路投資大爆發(fā)。此外，水利建設(shè)亦有不俗表現(xiàn)，同比增速高出去年同期3.2個(gè)百分點(diǎn)至34.20%。僅燃?xì)饧八拈_(kāi)發(fā)投資和生態(tài)環(huán)境投資等偏弱。

  在今年一季度GDP增速降至7.4%之后，面對(duì)巨大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家出臺(tái)一系列密集“微刺激”政策后，二季度GDP增長(zhǎng)7.5%，實(shí)現(xiàn)短期企穩(wěn)。這其中繼續(xù)積極發(fā)揮著投資的關(guān)鍵作用，只是與以往不同的是定向投資，主要是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的項(xiàng)目投資，如棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、水利、交通等方面。加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資成為多地穩(wěn)增長(zhǎng)政策重點(diǎn)，如四川出臺(tái)《促進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的十六條措施》、貴州下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》、廣東發(fā)布《關(guān)于財(cái)政支持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施》等等。中央和地方政府聯(lián)手積極發(fā)揮基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用，堅(jiān)定實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)約占水泥下游總需求的40%以上，基建水泥需求為全年水泥產(chǎn)量的溫和增長(zhǎng)提供極大支撐。據(jù)多家權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年全國(guó)基建投資增速保持在20%以上的概率較大。

  綜合來(lái)看，下半年行業(yè)需求面的利好形勢(shì)在于，國(guó)家面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，地方政府積極定向投資拉動(dòng)巿場(chǎng)，擴(kuò)大和加快基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，堅(jiān)定信心力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。地方積極落實(shí)中央政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施，擴(kuò)大融資渠道，保障項(xiàng)目資金到位，推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)度，同時(shí)房地產(chǎn)限購(gòu)政策在一些地區(qū)已有松動(dòng)。

2.2、新增產(chǎn)能投放壓力較去年同期進(jìn)一步縮減

  1-6月，全國(guó)共投產(chǎn)25條熟料生產(chǎn)線，新增熟料產(chǎn)能3434.8萬(wàn)噸?；九c去年上半年相近，去年同期全國(guó)共投產(chǎn)27條熟料生產(chǎn)線，新增累計(jì)熟料產(chǎn)能約3300萬(wàn)噸。從各區(qū)域上看，上半年沖擊最大的依然為西北、西南地區(qū)，分別新增熟料產(chǎn)能837萬(wàn)噸和713萬(wàn)噸，華東新增產(chǎn)能亦不少，較去年同期多新增熟料產(chǎn)能380多萬(wàn)噸；華北、中南居中，東北無(wú)新線投產(chǎn)。從具體省份上看，新疆、江西、貴州新增熟料產(chǎn)能居前三位，分別為527萬(wàn)噸、490萬(wàn)噸和326萬(wàn)噸。

表1：2014年1-6月份全國(guó)各地新增熟料生產(chǎn)線情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥研究院

  經(jīng)初步估算，下半年還將有約3600~3800的新增熟料產(chǎn)能投產(chǎn)，沖擊最大的為西南地區(qū)，西北與華東經(jīng)上半年釋放之后壓力已減小，中南與華北壓力一般，東北地區(qū)下半年也僅有兩條線預(yù)計(jì)投產(chǎn)。整體看來(lái)，預(yù)計(jì)2014年全國(guó)新增熟料產(chǎn)能在7000~7200萬(wàn)噸左右，較2013年9000多萬(wàn)噸的新增熟料產(chǎn)能進(jìn)一步縮減，較弱對(duì)市場(chǎng)的沖擊力。近期，工信部公布了2014年首批淘汰落后和過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)名單，在列名單中有381家水泥企業(yè)，涉及產(chǎn)能8211.4萬(wàn)噸（含熟料產(chǎn)能4114.8萬(wàn)噸），超過(guò)上半年工信部計(jì)劃的5050萬(wàn)噸。據(jù)此，全年凈新增熟料產(chǎn)能約3000萬(wàn)噸。

2.3、全年水泥產(chǎn)量增速將創(chuàng)新低，但盈利水平較樂(lè)觀

  根據(jù)歷年全國(guó)固定資產(chǎn)投資和水泥產(chǎn)量的相關(guān)關(guān)系，并結(jié)合歷年水泥產(chǎn)量的周期性規(guī)律分別做了樂(lè)觀、悲觀和中型的三種預(yù)測(cè)：樂(lè)觀測(cè)算，2014年全國(guó)水泥需求增長(zhǎng)7%左右，水泥產(chǎn)量達(dá)25.83億噸；中性測(cè)算，水泥需求增長(zhǎng)5.5%，水泥產(chǎn)量達(dá)25.47億噸；比較悲觀的測(cè)算，水泥需求增長(zhǎng)3.62%，水泥產(chǎn)量達(dá)25.02億噸。由于今年上半年水泥產(chǎn)量已同比增長(zhǎng)3.58%，而一般下半年需求旺季時(shí)間更長(zhǎng)，下半年的水泥產(chǎn)量會(huì)高于上半年的產(chǎn)量。因此，綜合判斷2014年水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.5%至25.47億噸左右的概率較大。

  在產(chǎn)能方面，由于年內(nèi)取消P.C32.5的進(jìn)展遲緩，暫不考慮取消P.C32.5引起的產(chǎn)能變化，以2013年底水泥產(chǎn)能為31.25億噸為基礎(chǔ)，2014年的凈新增水泥產(chǎn)能約0.23億噸，至2014年最終水泥產(chǎn)能約為31.48億噸，凈新增水泥產(chǎn)能沖擊由2013年的1.78%降至0.74%。若如此，2014年水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率將再次大幅提高至81%（2013年77.26%），熟料產(chǎn)能利用率也將提升至76%左右（2013年72.18%）。

  相對(duì)于上半年行業(yè)有利因素的效應(yīng)發(fā)揮不明顯，下半年行業(yè)在以下幾大積極因素的疊加下，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)較大的變化。一是，中央政府聯(lián)手地方政府的穩(wěn)增長(zhǎng)，多省份微刺激加碼，重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)3、4季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，堅(jiān)定全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%；二是，4季度是水泥傳統(tǒng)旺季，是企業(yè)盈利的最關(guān)鍵時(shí)機(jī)，要好于其他各季；三是，行業(yè)近年來(lái)市場(chǎng)整合取得明顯效果，企業(yè)在面對(duì)景氣度不高的市場(chǎng)時(shí)會(huì)有積極措施。

  在下半年價(jià)格行情走勢(shì)方面，進(jìn)入7月中下旬，全國(guó)水泥平均價(jià)格已經(jīng)跌破去年同期水平；短期內(nèi)使下游水泥需求較快提振的動(dòng)力尚未形成，加之前期市場(chǎng)信心受挫的情緒繼續(xù)，預(yù)計(jì)8月份全國(guó)水泥均價(jià)繼續(xù)下探概率較大，但跌幅收窄。據(jù)市場(chǎng)人士普遍反饋水泥價(jià)格的回升大概會(huì)在9月中下旬出現(xiàn)，后期的價(jià)格反彈幅度也不會(huì)再現(xiàn)去年四季度的火爆行情，具體的漲幅主要?jiǎng)恿?lái)自下半年各地基建項(xiàng)目的開(kāi)展情況。綜合來(lái)看，下半年行業(yè)價(jià)格走勢(shì)可能與2012年同期較為相似，水平也較為接近。在行業(yè)利潤(rùn)方面，雖然下半年水泥價(jià)格出現(xiàn)去年同期的高位價(jià)可能性不大，但得益于煤炭成本的大幅降低，仍為行業(yè)創(chuàng)造高盈利水平提供了空間，預(yù)期全年利潤(rùn)全面超過(guò)去年水平，或?qū)⒈平|元。

  當(dāng)然，下半年全國(guó)各個(gè)區(qū)域由于地區(qū)需求增長(zhǎng)動(dòng)力、區(qū)域產(chǎn)能狀況以及地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境等因素不同而造成不同市場(chǎng)局面。其中，中南與西南地區(qū)在需求維持較好、價(jià)格繼續(xù)高位的形勢(shì)下，下半年整體業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)延續(xù)上半年的優(yōu)良表現(xiàn)；而華東地區(qū)在需求強(qiáng)勁動(dòng)力不足，致使整體價(jià)格拉升有限，行業(yè)利潤(rùn)會(huì)較去年同期較大幅度滑落；華北與西北地區(qū)將底部好轉(zhuǎn)，下半年中西部鐵路項(xiàng)目集中啟動(dòng)，將明顯提振西部水泥需求，且西部各省已在為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)積極部署和落實(shí)較大規(guī)模的交通基建規(guī)劃，華北的河北近期推出1.2萬(wàn)億刺激政策，且京津冀一體化規(guī)劃即將出臺(tái)，區(qū)域供需關(guān)系有望上邊改善；東北地區(qū)將受產(chǎn)能過(guò)剩影響較大，將弱勢(shì)運(yùn)行。總的來(lái)看，下半年全國(guó)各地區(qū)域間的行情差異化會(huì)更加明顯和突出。

  此外，行業(yè)也要密切關(guān)注一些可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這主要包括： 一是，基建投資不能長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)力，難以抑平房地產(chǎn)投資的下滑量；二是，基建項(xiàng)目的資金保障問(wèn)題，有些項(xiàng)目會(huì)因缺少資金支持而進(jìn)展緩慢或難以開(kāi)動(dòng)；三是下半年項(xiàng)目施工趕工的時(shí)點(diǎn)或?qū)⑼坪?，造成水泥需求高峰持續(xù)時(shí)間短；四是，下半年華東水泥市場(chǎng)的盈利壓力較大，其欠佳利潤(rùn)水平將直接拖累行業(yè)全年的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)；五是行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行力度不夠到位。