一季末中國債務(wù)增至142萬億 占GDP的245%

  渣打銀行今日發(fā)布研報稱，截至2014年一季度末中國整體債務(wù)增至142萬億元，占GDP的245%；債務(wù)增長速度有所放慢。渣打估算目前整體債務(wù)利率為5.8%；債務(wù)利息已達GDP的13%，雖不致發(fā)生債務(wù)危機，但債務(wù)負擔(dān)加重將會影響投資增長。

  渣打銀行表示，當(dāng)前，中國的債務(wù)負擔(dān)遠高于近年來的任一時期（截至2014年一季度末，債務(wù)GDP占比達到245%）。估計，2014年3月債務(wù)利息達到GDP的13%，較大幅度高于2000年代時的平均水平7-8%，并且債務(wù)負擔(dān)還在持續(xù)升高。盡管并不認為短期內(nèi)將發(fā)生債務(wù)危機，部分原因在于部分債務(wù)正在“借新還舊”，但顯而易見，債務(wù)負擔(dān)正對投資形成拖累，這種情形將在可預(yù)見的未來持續(xù)存在。這種狀況是不可持續(xù)的。

  渣打銀行認為，鑒于中國的大多數(shù)債務(wù)為銀行貸款，且經(jīng)常進行“借舊還新”，短期內(nèi)不太可能發(fā)生大量違約。但銀行的不良貸款也在上升，目前已升至未償貸款總額的1%（官方數(shù)據(jù)）。 許多分析人士認為受損貸款的實際規(guī)模高于這一數(shù)字。新興市場的標(biāo)準(zhǔn)信貸周期中，銀行不良貸款比率通常達到5-8%，1997年亞洲金融危機爆發(fā)時，部分亞洲經(jīng)濟體的不良貸款率一度達到20-25%。

  報告稱，截至2014年一季度末，整體債務(wù)（或信貸總額，依據(jù)個人觀點的不同）升至142萬億元，為GDP的245%，較2013年末時的133萬億元，或GDP的133%有所提高。債務(wù)增長放緩，部分原因是中央的去杠桿化努力。2014年一季度整體債務(wù)同比增速從2013年的24%放緩至18%，特別是一季度外幣銀行貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和公司債與去年相比增幅降低超過50%。估算2014年一季度債務(wù)的平均名義利率約為5.8%。