[宏觀月評(píng)]2019年10月：新開(kāi)工驟然提速，地產(chǎn)端需求堅(jiān)韌

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年1-10月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量維持增長(zhǎng)：1-10月水泥產(chǎn)量為19.07億噸，同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)5.8%和6.27%，增速環(huán)比分別下降1.1個(gè)百分點(diǎn)和0.56個(gè)百分點(diǎn)，增速環(huán)比有所下滑。

（2）水泥需求環(huán)比略降：10月單月水泥產(chǎn)量為2.17億噸，環(huán)比減少0.65%?；ㄍ顿Y增速再次回落，今年以來(lái)整體是震蕩趨穩(wěn)的狀態(tài)，房地產(chǎn)的投資增速如期回落，施工速度加快與預(yù)期相同，而新開(kāi)工的提速卻在意料之外，另外本月銷售也首次轉(zhuǎn)增。筆者認(rèn)為，2017-2018年也曾出現(xiàn)四季度新開(kāi)工提速的現(xiàn)象，目前來(lái)說(shuō)單月新開(kāi)工提速不排除是在年底趕工期疊加期房交付壓力加大造成的短暫施工加快現(xiàn)象。

（3）后市展望：11月，南方仍處于旺季，北方地區(qū)施工需求將基本結(jié)束。預(yù)計(jì)四季度房地產(chǎn)施工仍會(huì)保持堅(jiān)韌，對(duì)地產(chǎn)端水泥需求有所支撐?；ㄍ顿Y方面，逆周期調(diào)節(jié)的“有效性”，能否落到實(shí)地，落實(shí)程度如何將是后期能否繼續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。全年水泥產(chǎn)量大概率將超過(guò)23億噸。

基建增速回落、房地產(chǎn)施工數(shù)據(jù)全面好轉(zhuǎn)

　基建投資增速再次回落。1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資51.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.2%，增速比1-9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)5.9%，增速大幅回落3.9個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)8.1%，增速環(huán)比加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)0.6%，增速回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)0.2%，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

11月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，例如將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%，對(duì)補(bǔ)短板的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。另外，基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目可通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措不超過(guò)50%比例的資本金。近日統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人稱，下一階段要按照黨中央、國(guó)務(wù)院的部署，繼續(xù)把狠抓逆周期調(diào)節(jié)政策的落實(shí)落地。筆者認(rèn)為，逆周期調(diào)節(jié)的“有效性”，能否落到實(shí)地，落實(shí)程度如何將是后期基建投資能否繼續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

　圖1：2017-2019.10全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　房地產(chǎn)投資小幅回落、施工數(shù)據(jù)全面好轉(zhuǎn)。2019年1-10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.3%，增速環(huán)比小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。與水泥直接相關(guān)的是建安支出今年以來(lái)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，1-9月再次提速，同比增長(zhǎng)6.42%。土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年以來(lái)土地購(gòu)置費(fèi)增速同比大幅回落，1-9月份土地購(gòu)置費(fèi)增長(zhǎng)19.60%，增速環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　圖2：2017-2019.10全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開(kāi)工增速意外回升，竣工繼續(xù)加快。1-10月份房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)10.0%，在經(jīng)歷了連續(xù)五個(gè)月下滑后，本月增速環(huán)比驟然回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積同比下降5.5%，降幅環(huán)比縮窄3.1個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(zhǎng)9.0%，增速環(huán)比加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：2017-2019.10全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　前瞻性指標(biāo)：銷售面積增速首次轉(zhuǎn)增，資金情況穩(wěn)定。1-10月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比下降16.3%，降幅比1-9月份縮窄3.9個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款下降15.2%，降幅環(huán)比縮窄3.0個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)0.1%，今年來(lái)首次轉(zhuǎn)增，10月單月銷售面積同比增長(zhǎng)1.94%，環(huán)比降低0.97個(gè)百分點(diǎn)；本年資金來(lái)源增速4-8月內(nèi)持續(xù)下滑，10月同比增長(zhǎng)7.0%，環(huán)比小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　圖4：2018-2019.10全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

10月房地產(chǎn)的投資增速如期回落，施工數(shù)據(jù)全面轉(zhuǎn)好，施工速度加快與預(yù)期相同，而新開(kāi)工的提速卻在意料之外，另外銷售也首次轉(zhuǎn)增。筆者認(rèn)為，2017-2018年也曾出現(xiàn)四季度新開(kāi)工提速的現(xiàn)象，或是由于房企受施工單位報(bào)審驗(yàn)收影響，在年前加快建筑工程項(xiàng)目掃尾工作，目前來(lái)說(shuō)單月新開(kāi)工提速不排除是在年底趕工期疊加期房交付壓力加大造成的短暫施工加快現(xiàn)象，預(yù)計(jì)四季度房地產(chǎn)施工仍會(huì)保持堅(jiān)韌，對(duì)地產(chǎn)端水泥需求有所支撐。

水泥產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，華東中南需求向好

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-10月水泥產(chǎn)量為190,720.00萬(wàn)噸，比去年同期增產(chǎn)11257.00萬(wàn)噸，10月單月水泥產(chǎn)量為21652.00萬(wàn)噸。1-10月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)5.8%和6.27%，增速環(huán)比分別下降1.1個(gè)百分點(diǎn)和0.56個(gè)百分點(diǎn)，增速有所下滑。

據(jù)市場(chǎng)反饋，進(jìn)入十月全國(guó)需求繼續(xù)向好，華東和中南地區(qū)需求增長(zhǎng)，其他區(qū)域需求整體趨弱。

　圖5：2017-2019.10全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

混凝土需求穩(wěn)中有升

1-9月的商混累計(jì)產(chǎn)量為18.26億方，同比增長(zhǎng)14.87%，增速比1-8月加快0.77個(gè)百分點(diǎn)。從下游需求來(lái)看，1-10月基礎(chǔ)投資增速較上月回落，而房地產(chǎn)施工、新開(kāi)工及竣工面積增速上揚(yáng)，預(yù)計(jì)10月商混需求穩(wěn)中有升。

　圖6：2019年1-9月商混產(chǎn)量18.26億方，同比增長(zhǎng)14.87%

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）