[三季報快評]塔牌集團:業(yè)績拐點來臨,投資收益繼續(xù)增長
2019年前三季度,粵東水泥龍頭企業(yè)塔牌集團實現(xiàn)營業(yè)收入44.32億元,同比下滑2.02%。歸屬于上市公司股東凈利潤10.53億元,同比下滑15.65%。其中第三季度營收為15.72億元,同比增長5.42%,歸母凈利潤為3.53億元,同比下降8.9%。
圖1、2:2019年第三季度營收轉增,歸母凈利潤降幅放緩
數(shù)據來源:水泥大數(shù)據(https://data.ccement.com/)
三季度水泥價格繼續(xù)回調,生產成本上升
1-9月,公司實現(xiàn)水泥產量1352.44萬噸、銷量1314.75萬噸,較上年同期分別增長了7.84%、8.56%。水泥平均售價同比下降7.28%。今年以來廣東尤其是粵東地區(qū)受持續(xù)降雨影響,工程需求受限,水泥價格下降。由于三季度處于淡季,盡管水泥銷量增速加快,但價格仍在回調。除價格下降外,運輸車輛標準載重和環(huán)保整治也導致生產成本上升了6.9%。銷量的增加無法彌補價格的下降,加上成本的增加,拖累了公司的經營業(yè)績。
圖3:三季度塔牌集團水泥銷量增速回升
數(shù)據來源:水泥大數(shù)據(https://data.ccement.com/)
投資收益增長,減緩業(yè)績下滑壓力
前三季度,塔牌使用閑置資金進行了34.46億元理財,包括有券商、信托、銀行理財產品,投資收益在公司的利潤總額中占比約13%,一定程度上減緩了公司水泥方面的業(yè)績放緩甚至下滑的壓力。公司認為未來投資收益將會有較好的持續(xù)性,因此未來投資收益對于塔牌集團的利潤影響仍將會持續(xù)占據較高的比重。
未來盈利展望
根據水泥大數(shù)據(https://data.ccement.com/),9月中旬以來廣東水泥行情逐漸好轉,價格上調兩輪,隨著雨季過去,進入四季度旺季,廣東水泥需求也有所好轉。預計四季度塔牌水泥將會迎來業(yè)績拐點,呈現(xiàn)量價齊升,利潤有望轉增。但對于業(yè)績的好轉,筆者認為需謹慎樂觀,考慮到今年中西南部有較多生產線投產,塔牌的文福萬噸線二線也將于今年底或明年初投產,區(qū)域市場價格不會出現(xiàn)大幅上漲的可能性。加上投資收益的貢獻,今年公司的利潤水平仍有望實現(xiàn)增長。(本文不構成投資建議)
編輯:魏瑜
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