從虧損到盈利 亞洲水泥過去的110天

　　年初至今漲幅高達(dá)183%，亞洲水泥(中國)在強(qiáng)勢足夠的水泥板塊中還亮眼異常。

　　據(jù)了解，相比于年初以來整個(gè)板塊寬幅震蕩的走勢而言，亞洲水泥(中國)幾乎是斜向上45度的上行走勢顯得獨(dú)樹一幟，截止目前漲幅高達(dá)183%之多。而且面對整個(gè)大盤4月中旬以來的大幅回調(diào)，亞洲水泥不僅沒有隨波逐流，還呈現(xiàn)出了加速上行的態(tài)勢，5月28日開始的11個(gè)交易日，公司相對高位的股價(jià)再度大漲36.46%，目前公司股價(jià)穩(wěn)定在12港元上下徘徊。

　　亞洲水泥股價(jià)之所以能走出獨(dú)立行情，首要原因當(dāng)屬一直保持高增速的表現(xiàn)。

　　盈利能力連年回升，2018創(chuàng)出新高

　　從虧損到大幅盈利，亞洲水泥(中國)連年業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。據(jù)了解，亞洲水泥(中國)在2015年還是錄得近3億元人民幣(單位下同)的虧損，2016年迅速錄得1.5億元利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2017年同比增長321%至6.4億元，2018年繼續(xù)大幅同比增長293%，凈利潤數(shù)據(jù)來到歷史巔峰的25億元。

　　業(yè)績增長最大的動(dòng)力，當(dāng)屬水泥價(jià)格大幅上行。據(jù)了解，受益于供給側(cè)改革和污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)發(fā)力，節(jié)能減排、錯(cuò)峰生產(chǎn)不斷推行，水泥產(chǎn)能發(fā)揮被制約，2018年水泥行業(yè)價(jià)格全年持續(xù)高位，前三個(gè)季度在400-430元╱噸之間運(yùn)行，四季度繼續(xù)大幅上揚(yáng)，12月份全國均價(jià)已達(dá)464元╱噸，2018年全國PO42.5水泥價(jià)格427元╱噸，較二零一七年上漲77元╱噸，同比增長22%，1546億元的行業(yè)整體利潤刷新了2011年的記錄，創(chuàng)出歷史新高。

　　在單價(jià)大幅提升的基礎(chǔ)上，亞洲水泥在水泥產(chǎn)品總銷量僅增長2.5%至3095萬噸，營收實(shí)現(xiàn)增長45%至113.3億元，毛利大幅增長130%至43.9億元，銷售費(fèi)用、行政費(fèi)用僅是微增10%左右，融資成本還有所降低，因此在確定了近1.4已元商譽(yù)減值之后，公司依舊創(chuàng)造出了25億元總利潤額的歷史新高。

　　2018年之后，亞洲水泥的表現(xiàn)還是獨(dú)樹一幟。

　　2019年繼續(xù)增長，未來業(yè)績依舊確定

　　2019年一季度業(yè)績繼續(xù)高增速，亞洲水泥表現(xiàn)還是強(qiáng)于行業(yè)整體水平。據(jù)了解，得以于水泥單價(jià)的上行，公司2019年一季度實(shí)現(xiàn)收益約25.13億元，同比增長28.92%，應(yīng)占凈利潤同比大幅增長84.75%至5.68億元，相比行業(yè)整體營收同比增長20.7%至1798億元，利潤總額同比增長38.8%至246.8億元而言，增速拉開了一個(gè)檔次。

　　值得注意的是，在銷量同比增長8%，營收增長近29%的基礎(chǔ)上，公司一季度銷售費(fèi)用從1.01億還下跌至了9881萬元，目前公司仍還有降低成本的潛力。與此同時(shí)，2019年4月開始的增值稅降低，以及二季度將降低城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老單位繳費(fèi)比例，未來兩年內(nèi)還將清理電價(jià)附加收費(fèi)，降低過路過橋費(fèi)用。多重減稅降費(fèi)措施，直接降低企業(yè)運(yùn)營核心成本，還將提升行業(yè)整體效益。

　　而對于未來水泥價(jià)格而言，由于淡季錯(cuò)峰力度加大，價(jià)格有望高位維持。據(jù)了解，六月中下旬以來部分地區(qū)進(jìn)入需求淡季，水泥夏季錯(cuò)峰執(zhí)行愈加成熟，短期供給收縮有望對沖雨水高溫帶來的需求下滑，而中長期來看，在基建項(xiàng)目開工增加、錯(cuò)峰生產(chǎn)的常態(tài)化進(jìn)行的態(tài)勢下，需求并不悲觀。同時(shí)受環(huán)保壓力，河北唐山古冶區(qū) 6 月 12 日起，水泥企業(yè)及粉磨站停產(chǎn) 18 天；邢臺市開展大氣污染防治攻堅(jiān)月行動(dòng)，水泥生產(chǎn)線停產(chǎn)一個(gè)月；成都市要求 6-8 月水泥錯(cuò)峰停窯 30-40 天。錯(cuò)峰停窯時(shí)間明確化增強(qiáng)，區(qū)域性也更加明顯，水泥價(jià)格有望維穩(wěn)。

　　因此，截止目前來看，公司的業(yè)績，尤其是中期業(yè)績的確定性是比較強(qiáng)的，公司股價(jià)走勢短期難有大幅下行的壓力。不過，對于想要追高的投資者而言，還是有些風(fēng)險(xiǎn)提示要聲明一下。