央行:繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策
中國人民銀行(央行)9月25日公布貨幣政策委員會第三季度例會新聞稿,透露接下來一階段的宏調(diào)思路。
根據(jù)新聞稿,央行三季度例會的表態(tài)絕大部分都與二季度相同,但央行更加強(qiáng)調(diào),“近期歐美新的救助和刺激措施的影響需密切關(guān)注”。
對于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,央行的表態(tài)從上季度“我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)”的表態(tài)變?yōu)椤拔覈?jīng)濟(jì)金融運(yùn)行呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢”。
有市場人士認(rèn)為,結(jié)合以上兩點(diǎn),央行接下來一個階段政策可能還是以觀察和微調(diào)為主,如果外圍經(jīng)濟(jì)回暖,則國內(nèi)政策不會大動干戈,而如果經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢不能持續(xù),則不排除進(jìn)一步采取政策的可能。
物價形勢基本穩(wěn)定
央行三季度例會中特別強(qiáng)調(diào)關(guān)注外圍政策,格外值得關(guān)注。
當(dāng)?shù)貢r間9月13日,美聯(lián)儲宣布了第三輪量化寬松政策(QE3),再次大開“印鈔機(jī)”。目前市場人士一方面擔(dān)憂美聯(lián)儲此舉會吸引資金回流美國,從而對中國造成沖擊;另一方面,市場人士也擔(dān)憂美聯(lián)儲此舉可能造成國際大宗商品暴漲,從而給中國帶來通脹壓力。
根據(jù)央行第三季度例會新聞稿,匯率政策方面,央行的表態(tài)仍然是“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革,完善人民幣匯率形成機(jī)制,增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?!?
但對于通脹形勢,央行口吻稍有變化:上季度是為“物價漲幅繼續(xù)回落”,目前為“物價形勢基本穩(wěn)定”。這似乎顯示央行對于通脹還是有警惕之心。
不過,總體而言,央行的總體宏調(diào)思路仍然是:繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對性、靈活性和前瞻性,根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系。
“調(diào)存準(zhǔn)無法滿足需要”
細(xì)化到具體的貨幣信貸政策上,央行三季度例會的表態(tài)和二季度略有不同。央行強(qiáng)調(diào),要優(yōu)化金融資源配置,有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾,提高金融服務(wù)水平,更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
有市場人士認(rèn)為,和二季度例會時的“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”相比,三季度再次明確要有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾,可能說明央行認(rèn)為目前社會整體流動性并不短缺,只是相比大企業(yè),缺錢的是中小企業(yè)。這一表態(tài)也再一次弱化了市場對于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的期待。
“當(dāng)前信貸結(jié)構(gòu)的問題體現(xiàn)在,大銀行大企業(yè)資金充裕,小銀行小企業(yè)資金緊張,這樣調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)無法滿足需要。所以央行要用持續(xù)逆回購來調(diào)節(jié),更加準(zhǔn)確?!鄙赉y萬國首席宏觀分析師李慧勇在接受路透采訪時如是評論。
二季度末以來,由于銀行間市場資金偏緊,央行在公開市場滾動進(jìn)行了逆回購操作,而且未有正回購。昨日,央行逆回購操作量更是猛增至2900億元人民幣,創(chuàng)下單日紀(jì)錄新高,以緩解季末及國慶長假市場資金緊張局面。
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