需求下滑 上半年水泥行業(yè)盈利整體收縮

　　2012年，中國水泥行業(yè)迎來了艱難的一年，產(chǎn)能過剩、市場需求增速大幅下滑、環(huán)保標準提高等都給水泥企業(yè)盈利造成了不少障礙。

　　從今年在A股上市的部分水泥企業(yè)已經(jīng)公布的半年報來看，水泥行業(yè)整體的盈利空間在收縮，技術(shù)、管理、市場優(yōu)越的水泥企業(yè)還能維持“賺錢”的狀態(tài)，部分水泥上市公司因為各種原因已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。

　　下面，將分地區(qū)，點評各地區(qū)代表企業(yè)的2012年上半年年報，以及簡評各地市場情況，以供讀者評鑒。

　　上半年全國水泥行業(yè)盈利預(yù)降約50%

　　具有“中國最賺錢的水泥上市公司”之稱的海螺水泥8月15日公布了2012年半年報。

　　海螺水泥1-6月實現(xiàn)凈利潤291733萬元，相比去年同期下降了超過50%。

　　隨著海螺水泥的半年報出爐，媒體及相關(guān)證券機構(gòu)對海螺水泥大勢數(shù)落一番，矛頭主要指向海螺水泥今年來在資本市場的多次運作，然而在前期海螺水泥盈利逐年攀高的時候，此類聲音恰恰是相反的。

　　截至目前，海螺水泥仍然是中國國內(nèi)盈利能力最強的水泥龍頭企業(yè)，它代表著先進的技術(shù)和現(xiàn)代管理水平，屬于行業(yè)的領(lǐng)跑者。

　　從國內(nèi)技術(shù)一流，且水泥市場占據(jù)7%左右份額的海螺水泥的情況來看，2012年中國水泥企業(yè)的盈利較2011年至少下滑50%。

　　而2012水泥企業(yè)盈利下滑，不應(yīng)該全是水泥企業(yè)經(jīng)營的責任。水泥行業(yè)盈利下滑的主要原因是市場需求的銳減，以及產(chǎn)能過剩的日益嚴重，最終體現(xiàn)出整個行業(yè)的量價齊跌的情況，當然也有例外。

　　華北水泥行業(yè)協(xié)同之“殤”

　　華北地區(qū)水泥龍頭冀東水泥預(yù)計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元-12000萬元，比上年同期減少80%以上。冀東水泥2012年第一季度報告，公司一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.37億元?？梢姸径葘崿F(xiàn)凈利潤為3.2億元-3.6億元之間。

　　同比2011年，冀東水泥一季度實現(xiàn)凈利潤虧損1127.10萬元，二季度實現(xiàn)凈利潤75955.77萬元，上半年凈利潤7.4億元。

　　顯然，冀東水泥作為華北的龍頭企業(yè)利潤大幅下滑是顯而易見的事情，而且凈利潤的下滑幅度遠遠的超過了行業(yè)的預(yù)期。

　　冀東水泥的主要產(chǎn)能集中在華北，特別是河北省，然而2012年上半年，河北省成為了中國水泥市場協(xié)同破裂的典型代表，同時也是協(xié)同停窯時間最長的市場。本報掌握的情況來看，河北省上半年停窯時間達到了整整60天之久，而且是集中停窯。

　　由于多方面的因素影響，河北雖然停窯時間較長，但是該省水泥價格卻一路下滑，水泥庫存居高不下，這無疑是造成冀東水泥大幅虧損最直接的原因。

　　華中水泥市場協(xié)同破裂

　　華中地區(qū)的水泥龍頭企業(yè)，產(chǎn)能集中在湖北省的華新水泥7月10日刊登2012年半年度業(yè)績預(yù)警公告。預(yù)計該公司2012年1-6月份實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比下降超過50%。

　　該公司稱，2012年上半年公司業(yè)績下降的主要原因，在于公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)中的水泥產(chǎn)品價格的大幅下降。2012年上半年，中國經(jīng)濟降溫走冷、固定資產(chǎn)投資增速大幅回落，水泥需求疲弱，價格下滑；同時，由于前幾年宏觀刺激下的水泥行業(yè)過熱投資，公司產(chǎn)品主要市場范圍內(nèi)的水泥產(chǎn)能持續(xù)釋放，供求嚴重失衡，進一步加劇了價格下滑的預(yù)期。

　　根據(jù)該公司相關(guān)報告，2012年一季度華新水泥實現(xiàn)凈利潤433.40萬元。而2011年一季度華新水泥實現(xiàn)凈利潤10098萬元；二季度實現(xiàn)凈利潤44107萬元。如過依照7月10的預(yù)警報告計算，該公司二季度凈利潤不超過27000萬元。

　　如華新水泥分析所指，需求減少，價格下跌是盈利下降的主要原因。不過，另一個原因，或許才是華新水泥利潤大幅下滑的罪魁禍首，那就是湖北水泥市場協(xié)同的破裂。

　　2010年底以后，處于長江中游的華新水泥加強了湖北省的水泥市場協(xié)同，該省一度是全國行業(yè)協(xié)同的楷模，2011年在協(xié)同給力的前提下，該省各大水泥企業(yè)的盈利都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長的情況，包括華新水泥、葛洲壩水泥、京蘭水泥、亞東水泥、世紀新峰水泥等。但是，2012年由于需求突然下滑，該省水泥行業(yè)對需求的預(yù)計可能出現(xiàn)了偏差，導(dǎo)致協(xié)同出現(xiàn)問題，今年4-5月該省水泥價格出現(xiàn)了斷崖式下跌，短短兩三個月時間，水泥價格下跌了100元/噸左右。

　　8月03日，河南同力水泥公布2012年半年報，2012年上半年公司凈利潤9700萬元，同比有所下滑。與湖北市場相似之處在于，該省2012年協(xié)同基本上沒有做起來，同時該省由于水泥產(chǎn)能巨大，中小水泥企業(yè)甚多，與湖北相比市場更加混亂，協(xié)同難度更大。不過，同力水泥在技術(shù)和管理上的優(yōu)勢還是得到了極大的體現(xiàn)，相對而言該公司盈利狀況還算可觀。[Page]

　　南方水泥市場結(jié)束短暫的繁華

　　2010年底，到2011年前三季度，中國南方水泥市場在陷入困境之后，終于迎來了一段繁華的日子，可以說這一年的時間是該地區(qū)水泥企業(yè)近年來最繁盛的時間，然而2012年以來，這樣的繁華已經(jīng)不再。

　　7月12日，江西水泥公布2012年上半年業(yè)績預(yù)告，江西水泥上半年凈利潤約為5400萬元~6300萬元，同比下降八成左右。

　　對此，江西水泥表示，受國家固定資產(chǎn)投資增速放緩、重點工程項目啟動較晚及江西省內(nèi)強降雨天氣持續(xù)時間較長的影響，公司區(qū)域市場開工嚴重不足，水泥市場需求不旺。二季度以來區(qū)域水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續(xù)走低，同比降幅較大。

　　8月07日，塔牌集團公布2012年半年報，2012年上半年塔牌集團凈利潤10645萬元。同時預(yù)計2012年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為4484萬元 -17936萬元，比上年同期下降60%至90%。

　　8月13日，福建水泥發(fā)布第二次業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計上半年公司虧損9700萬元左右，同比由盈轉(zhuǎn)虧。上個月，福建水泥發(fā)布第一次業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計公司上半年虧損8500至8800萬元。2011年一季度福建水泥實現(xiàn)凈利潤2389萬元；二季度實現(xiàn)凈利潤6786萬元。

　　在一季度報告中，福建水泥曾預(yù)計上半年公司虧損5000萬元至0元。福建水泥表示，再次修正業(yè)績預(yù)告的原因是，受福建省固定資產(chǎn)投資增速下滑和省內(nèi)新增水泥產(chǎn)能集中釋放的影響，水泥市場價格持續(xù)走低，公司水泥售價同比大幅下滑近84元/噸，超出公司原先預(yù)計。

　　從上訴江西、廣東、福建三家上市公司的半年報來看，2012年上半年這些企業(yè)的盈利較2011大幅下降。本報認為這并不能代表這些上市公司的競爭力的問題，主要的原因在于南方地區(qū)的投資正逐年收縮，而水泥產(chǎn)能沒有實質(zhì)性的減少，仍有新線在不斷投產(chǎn)，這也讓2010年底以后該地區(qū)形成的協(xié)同機制逐漸失去應(yīng)有的效力。

　　東北水泥市場價漲量跌基本持平

　　2012年上半年，東北水泥市場呈現(xiàn)價高量跌的情況，這與這一地區(qū)的主導(dǎo)企業(yè)北方水泥、亞泰集團的協(xié)同維持水泥高價有莫大的關(guān)系。

　　東北地區(qū)亞泰集團是一家相當成熟的水泥企業(yè)，2012 年上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.9億元，同增-5.58%；凈利潤3.3億元，同增3.98%。二季度凈利潤2.26億元，同增-1.7%，環(huán)增109%。

　　該公司報告也稱，因東北區(qū)協(xié)同效果好，水泥價格上升50-70元，但需求不足銷售量較去年有所下降。

　　2012年上半年亞泰集團在水泥行業(yè)之所以能夠逆勢而行，以下兩方面的原因起到了決定性的作用，其一，東北水泥產(chǎn)能布局相對合理，其中心市場吉林省熟料產(chǎn)能尚不能滿足需求；其二，北方水泥在東北大舉并購，為協(xié)同成功準備了充足的條件。

　　新疆水泥市場需求優(yōu)勢與產(chǎn)能增長抵消

　　新疆作為我國近年來投資飛速增長的地區(qū)，水泥行業(yè)的發(fā)展非常迅猛，據(jù)了解，2012年新建新型干法水泥生產(chǎn)線超過10條。一邊是需求的不斷增長，一邊是新增產(chǎn)能的增加，2012年上半年，新疆地區(qū)上市公司的中報顯示，新增產(chǎn)能已經(jīng)抵消了該地區(qū)的需求優(yōu)勢。

　　08月15日，天山股份公布2012年半年報，凈利潤12314萬元。2012年1-9月經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計累計凈利潤的預(yù)計數(shù)為37,000萬元至45,000萬元，同比下降68.91%至62.18%。

　　該公司業(yè)績預(yù)告的說明：受市場供需影響，江蘇及新疆區(qū)域的水泥銷售價格較去年同期有較大幅度的下降，盈利能力下滑；公司部分項目于去年下半年開始逐步投入生產(chǎn)，停止利息資本化，同時銀行貸款較去年同期增加，財務(wù)費用上升。

　　另一家水泥行業(yè)上市公司青松建化公布的半年報顯示，2012 上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.68 億元，同比上漲5.76%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.96 億元，同比下降48%。二季度實現(xiàn)凈利潤1.06 億元，同比下降42.7%。2011年青松建化一季度利潤608.33萬元；二季度實現(xiàn)凈利潤18410.05萬元。

　　西部水泥市場產(chǎn)能過剩集中爆發(fā)

　　2008年以來，西部地區(qū)一度成為水泥龍頭企業(yè)投資的熱土，中國建材、海螺水泥、中材集團、華新水泥、拉法基等水泥巨頭，在廣大的西部市場走馬圈地。不過，隨著4萬億投資的結(jié)束，西部地區(qū)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)集中爆發(fā)。

　　祁連山作為西北地區(qū)頗具實力的代表企業(yè)，8月9日祁連山水泥發(fā)布了2012上半年業(yè)績預(yù)告，凈利潤約為2.47億元，同比大幅降低逾50%。 2011年一季度祁連山水泥實現(xiàn)凈利潤4020.69萬元；二季度實現(xiàn)凈利潤20654.13萬元。

　　祁連山稱，造成上半年業(yè)績同比減半的原因主要有兩個，一是前期鐵路等重點項目啟動較晚，二是一季度“倒春寒”效應(yīng)導(dǎo)致市場前期需求不旺。因此，自今年4月下旬以來，雖然區(qū)域市場已經(jīng)全面進入產(chǎn)銷旺季，但水泥價格卻出現(xiàn)了全面的下降，最終影響了水泥企業(yè)的盈利水平。

　　西南地區(qū)拉法基控股的四川雙馬水2012年一季度四川雙馬實現(xiàn)凈利潤虧損3257.90萬元；預(yù)計2012年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1,000萬元–1,500萬元。2011年一季度該公司凈利潤1334.83萬元，二季度凈利潤7655.97萬元。

　　該公司表示，前后業(yè)績預(yù)計出現(xiàn)差異主要原因是，水泥市場需求持續(xù)低迷，過剩產(chǎn)能居高不下，引發(fā)市場銷售競爭壓力積聚，導(dǎo)致價格相比去年同期明顯走低，公司的盈利能力下降。另外，從2011年12月起，國家統(tǒng)一提高了工業(yè)用電電價，致使電力成本增加。

　　從上述兩家具有實力的上市公司業(yè)績來看，西部地區(qū)水泥產(chǎn)能過剩，已經(jīng)集中爆發(fā)，或許這將進一步考驗該地區(qū)的水泥企業(yè)。