秦嶺水泥：新線投產(chǎn)擴(kuò)大銷量 全年扭虧可待

　　市場環(huán)境影響公司業(yè)務(wù)，上半年業(yè)績虧損

      在宏觀經(jīng)濟(jì)下行和區(qū)域市場競爭加劇等不利因素影響下，2012年上半年秦嶺水泥公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33,076萬元，比去年同期增加2,198萬元；營業(yè)利潤-3,360萬元，同比減虧4,142萬元；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,765萬元，同比增虧211萬元 ；折合每股收益-0.042元。

　　新線投產(chǎn)擴(kuò)大銷量，管理強(qiáng)化抵御風(fēng)險。日產(chǎn)4500噸新型干法熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目于5月份開始帶負(fù)荷運(yùn)行，上半年水泥與熟料的產(chǎn)銷量和上年同期相比有所增加，產(chǎn)能提升有利于降低噸水泥攤銷固定費(fèi)用。

　　秦嶺水泥公司背靠冀東水泥大股東，能獲取技術(shù)、管理和資金的輸出外溢效應(yīng)，同時內(nèi)部持續(xù)強(qiáng)化管理，狠抓項(xiàng)目建設(shè)，管理效應(yīng)日益顯現(xiàn)，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比降低，公司綜合市場競爭能力和抗風(fēng)險能力有較大幅度提升。受益“保八”新政，下半年有望扭虧為盈。

　　2011年陜西省固定資產(chǎn)投資同比增長29.7%，超過全國固定資產(chǎn)投資同比增速23.8%，西部大開發(fā)“十二五”規(guī)劃將使陜西投資保持高位增速具有可持續(xù)性， 由此給陜西省的水泥需求帶來保障。2012 年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡劣，水泥行業(yè)深受影響，政府刺激政策的出臺和政治換屆的基本邏輯將引領(lǐng)下半年投資拐點(diǎn)的出現(xiàn)，雖然公司股票仍有因12 年凈利潤為負(fù)被實(shí)行退市風(fēng)險警示的可能，但水泥需求的回暖有望幫助公司走出寒冬，業(yè)績扭虧為贏可以期待。

　　盈利預(yù)測

　　預(yù)計(jì)2012、2013 年秦嶺水泥EPS分別為0.20和0.33。
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